W R Grace & Co (Nouveau) (GRA) Transcription de l'appel des résultats T1 2020

W R Grace & Co (Nouveau) (GRA) Transcription de l'appel des résultats T1 2020

Source de l'image: The Motley Fool.

W R Grace & Co (Nouveau) (NYSE: GRA) Appels sur les résultats du T1 2020 30 avril 2020, 11 h 00 HE Contenu:
Remarques préparées
Questions et réponses
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Remarques préparées:
OperatorLadies et messieurs, merci de votre présence et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats de Grace and Co du T1 2020 W.R. (Instructions pour l'opérateur) (Instructions pour l'opérateur) Je voudrais maintenant donner la parole à Jeremy Rohen, vice-président, Relations avec les investisseurs et développement de l'entreprise. Veuillez continuer. Jeremy F. Rohen – Vice-président du développement des affaires et des relations avec les investisseurs Merci, Denise. Bonjour à tous et merci de vous joindre à nous aujourd'hui pour l'appel des résultats du premier trimestre 2020 de Grace. Je suis accompagné ce matin de Hudson La Force, président et chef de la direction de Grace; et Bill Dockman, vice-président principal et directeur financier. Notre publication des résultats et notre présentation sont publiés sur notre site Web dans la section Investisseurs sur grace.com. Veuillez noter que certains de nos commentaires d'aujourd'hui contiendront des déclarations prospectives basées sur notre vision actuelle de nos activités, et les résultats futurs réels peuvent différer considérablement. Veuillez consulter nos récents documents déposés auprès de la SEC, qui identifient les principaux risques et incertitudes qui pourraient affecter les performances futures. Nous discuterons de certaines mesures financières non conformes aux PCGR, qui sont décrites plus en détail dans les documents sur les résultats de ce matin. Les rapprochements des mesures financières non conformes aux PCGR et d'autres informations connexes sont contenus dans nos documents de résultats et affichés sur notre site Web. Ce matin, Hudson fera le point sur la réponse de Grace à la pandémie de COVID-19 et examinera nos évaluations de la demande et hypothèses de planification au deuxième trimestre. Bill présentera un bref résumé de nos résultats du premier trimestre et discutera de notre solide situation financière. Nous ouvrirons ensuite l'appel à questions. Alors, veuillez passer à la diapositive quatre de notre présentation des résultats, et je céderai la parole à Hudson.Hudson La Force – Président et chef de la directionMerci, Jeremy. Bonjour à tous. J'espère que vous et vos familles êtes tous en sécurité et en bonne santé. Nous avons trois messages clés ce matin. Premièrement, notre équipe a agi tôt et efficacement pour mettre pleinement en œuvre notre riposte à la pandémie, y compris d'importants nouveaux protocoles de sécurité dans l'ensemble de nos opérations mondiales. Nous avons formé notre équipe d'intervention COVID-19 en janvier, et nous surveillons déjà de près l'épidémie lors de notre dernier appel de résultats le 4 février. Alors et maintenant, notre première priorité a été la santé et la sécurité de nos employés. Nous nous sommes également concentrés sur la continuité des activités pour nous assurer de continuer à offrir de la valeur à tous nos clients. Nos opérations de fabrication et notre chaîne d'approvisionnement mondiale n'ont pas été sensiblement affectées par la pandémie, et tous nos sites de fabrication fonctionnent à ce stade.Je tiens à remercier publiquement mon équipe de direction et nos 4000 employés pour leur créativité, leur adaptabilité, leur engagement et leur discipline exceptionnels. . Vous avez fait une différence significative pour vos collègues et pour nos clients et leurs clients du monde entier. Deuxièmement, nous avons pris des mesures décisives pour atténuer les effets économiques de la pandémie et pour nous assurer de générer un solide flux de trésorerie disponible cette année. Comme toujours, nous utilisons les flux de trésorerie pour guider nos décisions de réponse économique. Nous réduisons les dépenses en immobilisations de 35 millions de dollars à 40 millions de dollars, améliorons le fonds de roulement de 35 millions de dollars à 40 millions de dollars et réduisons les coûts d'exploitation de 25 millions de dollars à 30 millions de dollars. Comme l'a dit Bill, nous resterons agiles et prendrons des mesures supplémentaires immédiates, si nécessaire. Et troisièmement, nous équilibrons soigneusement le court terme avec le long terme. Bien que notre réponse à la pandémie ait exigé une attention considérable, nous avons maintenu notre concentration sur nos initiatives de croissance stratégique. La pandémie ne change pas notre stratégie ni la valeur à long terme de notre plan de croissance. En fait, les investissements que nous avons faits au cours des dernières années nous donnent d'importantes nouvelles capacités pour offrir de la valeur à nos clients et renforcer nos relations à long terme avec eux. Veuillez passer à la diapositive cinq et je passerai en revue la façon dont nous évaluons la demande pour le deuxième trimestre. Je sais que c'est une diapositive chargée. Mais je voulais être transparent dans la façon dont nous évaluons la demande à court terme dans nos trois segments. Comprendre la demande est extrêmement important pour gérer efficacement nos opérations, notre fonds de roulement et nos coûts. Nous triangulons les informations sur les clients, les données économiques et industrielles, les niveaux des stocks et notre propre expérience des ralentissements antérieurs pour planifier le T2. Dans les technologies de raffinage, la demande sera durement touchée pendant ce ralentissement, en particulier pendant que les commandes gouvernementales à domicile sont en vigueur. En avril, les clients des raffineries ont jusqu'à présent réduit les volumes de brut d'environ 20% et nous prévoyons de nouvelles réductions au deuxième trimestre avant que la demande de produits raffinés ne se stabilise. Les estimations d'IHS et de Wood MacKenzie indiquent que la baisse de la demande de produits raffinés cette année sera beaucoup plus importante qu'en 2008, 2009. Bon nombre de nos clients dans les raffineries sont également touchés par la baisse importante des prix du pétrole brut. Historiquement, la baisse des prix du brut entraînerait une baisse des prix du carburant et une augmentation de la demande de carburants de transport. Étant donné la pandémie et les commandes de séjours à domicile, cette réponse à la demande ne se produit pas. Cette baisse importante de la demande est temporaire et ne modifie pas notre stratégie commerciale à long terme. Nous avons amélioré les prix au premier trimestre et nos plans incluent une amélioration des prix au deuxième trimestre. Nous restons déterminés à maintenir notre part de marché mondiale et concentrés sur la fourniture de produits innovants et de services techniques à nos clients du raffinage. Dans notre coentreprise ART, nous prévoyons que les résultats du premier semestre seront conformes à nos plans initiaux pour cette année. Les ventes et les bénéfices d'ART sont pondérés au second semestre en raison du calendrier des commandes suite à la mise en œuvre de l'OMI 2020 et au démarrage de notre nouvelle capacité de catalyseur d'hydrotraitement. Dans les catalyseurs de spécialité, les catalyseurs de polyoléfine seront également nettement inférieurs au T2. Nous constatons une baisse plus importante de la demande dans les applications non durables, comme les emballages et les articles de consommation, et la demande dans les applications finales durables. Nous surveillons attentivement les niveaux de stocks de résine et de catalyseur en tant que bons indicateurs de l'évolution future de la demande. Nous avons récemment constaté une certaine augmentation des stocks de résine, indiquant que certains clients devront réduire les volumes de production pour rééquilibrer les stocks.Pour les catalyseurs, certains clients construisent des stocks pour améliorer la sécurité d'approvisionnement, tandis que d'autres clients réduisent les stocks pour améliorer leur trésorerie. Dans l'ensemble, nous prévoyons une nette réduction des stocks de catalyseurs clients au deuxième trimestre. Nous avons signé deux nouvelles licences de processus de polypropylène UNIPOL au premier trimestre et prévoyons de les annoncer plus tard cette année. Notre portefeuille de licences reste solide et nous prévoyons une autre bonne année de licence. Les clients continuent d'investir pour leur croissance future. Les technologies des matériaux connaîtront également une baisse de la demande au cours du trimestre. Au deuxième trimestre, nous constatons une augmentation significative de la demande dans les applications pharmaceutiques dans certaines catégories de consommateurs non durables, mais cela sera plus que compensé par une diminution significative des applications d'utilisation durable durables dans les revêtements et les processus chimiques. Dans l'ensemble, les niveaux d'inventaire des clients MT sont conformes à la demande du marché final. En conséquence, nous nous attendons à voir une certaine correction des stocks au T2, mais pas au même niveau que nous avons vu en 2008, 2009. Comme point culminant, nous sommes fiers de fournir des silices spécialisées qui sont utilisées dans les kits de test de diagnostic COVID-19 et thérapies. Bien qu'ils ne représentent qu'une petite partie de notre activité globale, les ventes de ces applications devraient ajouter environ 400 points de base de croissance au segment grand public / pharmaceutique cette année. Veuillez passer à la diapositive six, et je résumerai notre réponse à la baisse de la demande et comment nous gérons l'incertitude dans l'environnement macroéconomique. Sur la base de nos évaluations de la demande par segment, nous prévoyons que les ventes de Grace au T2 seront en baisse de 20% à 25% par rapport à l'année dernière. Nous utilisons cette hypothèse pour établir nos plans de production, nos plans d'approvisionnement et nos plans de réduction des coûts. En réponse, nous réduisons nos dépenses en immobilisations de 35 millions de dollars à 40 millions de dollars en reportant les projets initialement destinés à ajouter de la capacité ou des opérations de goulot d'étranglement qui ne créent pas de valeur à court terme compte tenu des niveaux de demande actuels. Nous terminons nos trois ajouts de capacité plus importants et nous nous attendons à ce qu'ils démarrent tous en toute sécurité d'ici le milieu de l'année comme prévu. Nous n'avons pas réduit l'ESS ou le capital de maintenance. Pour les opérations, nous réduisons de façon agressive les volumes de production et les stocks pour améliorer le fonds de roulement de 35 millions de dollars à 40 millions de dollars. C'est l'un de nos meilleurs leviers pour maximiser les flux de trésorerie et garantir que nos coûts restent alignés sur la demande. Si la demande est inférieure à ce que nous avions prévu, nous réduirons encore les volumes de production pour nous assurer d'atteindre nos objectifs de stocks. De plus, nous réduisons les coûts de nos opérations commerciales, fonctionnelles et de fabrication de 25 à 30 millions de dollars cette année. Certaines positions manufacturières seront affectées par des congés ou d'autres mesures de réduction des coûts à partir de ce trimestre. Nos marges brutes seront affectées par notre réponse à la pandémie. Bien que nous continuions de planifier les améliorations de prix et de mixage cette année, elles seront compensées par les effets négatifs de la baisse des niveaux de production et de stock.Au deuxième trimestre, nous prévoyons une baisse de 200 à 300 points de base en raison d'une moindre absorption des coûts fixes. Cela se poursuivra alors que les volumes de production sont à des niveaux réduits. De plus, nous prévoyons une nouvelle baisse de 300 à 500 points de base des marges brutes au deuxième trimestre, alors que nous réduisons nos stocks. Avec moins de stocks, les coûts fixes qui étaient auparavant inclus dans les stocks atteindront désormais les bénéfices. Nous prévoyons que les marges brutes se rétabliront à mesure que la demande augmentera et que l'ajustement de nos stocks se terminera. Étant donné l'incertitude accrue dans l'environnement macroéconomique, nous utilisons trois stratégies délibérées pour nous assurer de nous ajuster rapidement à mesure que les conditions changent. Le plus important est notre discipline dans l'utilisation de la trésorerie comme principale mesure opérationnelle et financière. L'argent, en particulier les stocks, est toujours la mesure de prise de décision la plus sûre, en particulier dans des moments comme ceux-ci.Deuxièmement, nous testons et retestons avec ténacité les hypothèses de demande. Nous avons délibérément cherché à trianguler nos estimations de la demande avec les clients, les données de l'industrie et notre propre expérience. Nous surveillons également attentivement les niveaux des stocks des clients et des marchés finaux en tant que signal important des changements futurs de la demande. Nous avons constaté une baisse de 12% de nos ventes depuis la fin mars, et nous réduisons encore plus rapidement les volumes de production pour atteindre nos objectifs de stocks. Nous resterons agiles et prendrons des mesures supplémentaires immédiates, si nécessaire. Enfin, nous avons fait de la flexibilité une priorité. Bien que nous ayons réduit les coûts, nous avons pris soin de ne pas compromettre notre capacité à répondre aux changements de la demande. Nous voulons pouvoir ralentir encore plus rapidement la production si la demande est inférieure à ce que nous avions prévu, et nous voulons être en mesure de réagir rapidement pour saisir les opportunités de croissance lorsque la reprise commencera. Comme je l'ai commenté au dernier trimestre, nous avons fait d'énormes progrès dans nos initiatives de croissance stratégique, renforçant considérablement nos fondements pour une croissance rentable à long terme et étendant nos avantages concurrentiels. La pandémie ne change pas notre stratégie ni la valeur à long terme de ces initiatives. Cela peut retarder notre remboursement dans certains cas, mais dans d'autres cas, nous constatons un avantage important de nos investissements. Par exemple, nos investissements dans l'excellence commerciale nous ont rendus plus efficaces à vendre à distance aux clients. Au cours des dernières années, nous avons investi 6 millions de dollars et plus de 50000 heures de travail pour améliorer nos capacités commerciales, y compris une mise en œuvre mondiale de Salesforce.com et une formation intensive de vente et de négociation de valeur. À l'aide des outils et de la formation que nous avons déployés, notre équipe de vente des technologies des matériaux ajouté près de 800 nouvelles opportunités de vente dans son pipeline de ventes au premier trimestre. Dans Specialty Catalysts, une équipe de compte a réalisé un atelier virtuel d'idéation technologique de 2 jours avec l'un de nos plus gros clients. Et nos entreprises Catalyseur de raffinage utilisent une technologie à distance pour fournir un support technique aux clients confrontés à des changements importants dans leur entreprise. Ils ont même travaillé avec des clients pour démarrer à distance une unité FCC et une unité d'hydrocraquage.En exploitation, nous maintenons nos calendriers de démarrage pour nos trois nouvelles usines, malgré la perturbation de la pandémie. Nos équipes utilisent de nouvelles façons créatives pour travailler en toute sécurité à travers les procédures de démarrage, qualifier les produits avec les clients et assurer le succès de la mise en service. De toute évidence, nous ne laissons pas la pandémie nous ralentir. En fait, notre intention est de maintenir ces investissements pour nous assurer d'être bien positionnés pour la reprise. La perturbation causée par la pandémie est temporaire et ne change pas notre orientation stratégique ni ma conviction quant au pouvoir de bénéfices de nos entreprises. Avec cela, je cède la parole à Bill. William C. Dockman – Vice-président principal et chef Agent financier Merci, Hudson et bonjour. Passons à la diapositive 9 pour un résumé de nos résultats du premier trimestre. Pour résumer le premier trimestre, notre chiffre d'affaires et nos flux de trésorerie étaient conformes aux attentes que nous vous avions communiquées en février, qui comprenaient notre impact estimé lié à COVID-19. Les ventes pour le trimestre se sont élevées à 422 millions de dollars et en baisse de 10%, y compris un impact estimé de 4% ou 20 millions de dollars de COVID-19. 170 points de base de l'amélioration des prix ont plus que compensé 100 points de base de change défavorable. Le BPA ajusté de 0,71 $ pour le trimestre a diminué de 0,22 $ par action. L'impact estimé de la pandémie était de 0,10 $ par action.Le flux de trésorerie disponible ajusté a diminué de 34 millions de dollars en raison d'une baisse des bénéfices de 22 millions de dollars et de 19 millions de dollars de dépenses en immobilisations plus élevées alors que nous nous efforçons de réaliser plusieurs investissements de croissance stratégique, y compris notre nouvelle usine de silice colloïdale en En Allemagne, l'expansion des capacités des catalyseurs spéciaux ainsi que la nouvelle usine de catalyseurs d'hydrotraitement. Passons maintenant à la diapositive 10 et examinons brièvement les performances du segment. Les ventes de Catalysts Technologies ont diminué de 12% avec une baisse des volumes de ventes, partiellement compensée par 210 points de base de l'amélioration des prix. Dans Refining Technologies, les ventes ont baissé de 7%. La baisse des volumes de ventes est attribuable à l'augmentation de l'activité de redressement des raffineries et à la fermeture d'un client nord-américain des raffineries en juin dernier. Les prix des catalyseurs FCC ont augmenté de plus de 200 points de base pour la période de 12 mois consécutifs.Dans les catalyseurs spécialisés, les ventes ont diminué de 17% d'une année sur l'autre, y compris un impact estimé à 10% lié au COVID-19. La baisse des volumes de vente de catalyseurs chimiques pour applications industrielles était conforme à nos attentes. Passage à la diapositive 11. Les ventes de technologies des matériaux ont diminué de 5%, y compris un vent contraire de 200 points de base de FX. La baisse des volumes de vente a inclus un impact de 2,5% lié à COVID-19 qui a principalement affecté les revêtements et les applications de procédés chimiques. Passons maintenant à la diapositive 12. Nous sommes convaincus que notre position financière solide et longue nous permettra de surmonter avec succès les incertitudes économiques que présente la pandémie. Premièrement, à la fin du premier trimestre, nous disposions de plus de 600 millions de dollars de liquidités disponibles, dont plus de 190 millions de dollars en espèces. Nous continuons à exécuter divers modèles de tests de résistance dans nos activités, et nous sommes très à l'aise avec notre situation de trésorerie actuelle et notre capacité à générer de la trésorerie dans chaque scénario que nous avons analysé.Deuxièmement, nous avons des flux de trésorerie résilients. Nous avons agi tôt pour mettre en œuvre nos plans d'intervention et pris des mesures décisives pour soutenir les flux de trésorerie. Cette année, nous prévoyons générer environ 100 millions de dollars de liquidités grâce aux investissements en capital, au fonds de roulement et aux coûts d'exploitation. Au-delà du deuxième trimestre, nous sommes prêts à assouplir nos activités et notre structure de coûts. Si l'économie s'améliore au second semestre, nous augmenterons rapidement la production pour répondre à la demande accrue des clients. Si la demande ne s'améliore pas, nous garderons le pied sur le frein ou casserons plus fort si nous le devons. Il en va de même pour les dépenses en capital. Nous avons ralenti ou reporté certains investissements de croissance pour économiser de l'argent. Nous avons la possibilité de relancer ces projets lorsque nous avons des signaux clairs d'une amélioration des marchés sous-jacents ou d'une poursuite du ralentissement des capitaux si cela se justifie. Enfin, nous avons un bilan très solide. Notre service annuel de la dette, nos engagements de retraite et notre profil de maturité de la dette à long terme sont très gérables. Nous n'avons aucune échéance de dette à long terme avant septembre 2021. Veuillez passer à la diapositive 13, où nous avons fourni un graphique résumant quelques points clés concernant nos pensions. À la fin du premier trimestre, notre passif de retraite net s'élevait à 521 millions de dollars. Cela comprend à la fois les régimes avancés à prestations définies, financés et non financés par répartition. Les plans de financement avancés sont des plans plus typiques où la société finance une fiducie pour verser des prestations aux participants au plan. Ces plans sont bien financés et ne nécessiteront qu'environ 2 millions de dollars par an de financement pour les États-Unis et les non-U. S. plans pour chacune des trois prochaines années. Les 445 millions de dollars restants du passif au titre des régimes de retraite sont destinés aux régimes par répartition, principalement liés à nos activités en Allemagne. Ces plans ne nécessitent pas de financement avancé. Dans le cadre de ces régimes, le coût de retraite de 16 millions de dollars en 2020 et les contributions en espèces de 15 millions de dollars sont conformes aux années précédentes et indiquent chacune des trois prochaines années. Nous pensions qu'il était important de régler nos engagements au titre des pensions, donc tout le monde comprend la dynamique, car nous avons récemment reçu des questions à ce sujet. Il est important de reconnaître que les charges de retraite et les contributions en espèces pour tous ces régimes sont incluses dans nos mesures du BAIIA, du BPA et des flux de trésorerie. Plus précisément, certains analystes peuvent compter deux fois les effets financiers en traitant le passif des régimes de retraite comme une dette, tout en incluant le coût des régimes de retraite dans leur calcul du BAIIA. Revenons maintenant à la diapositive 14, avant de revenir à Hudson. Le cadre d'allocation du capital ne change pas à la suite de COVID-19, mais nous avons délibérément déplacé nos priorités à court terme pour refléter les incertitudes économiques d'aujourd'hui. Nous avons abaissé nos dépenses en immobilisations prévues pour 2020 de 195 millions de dollars environ à 155 millions de dollars à 165 millions de dollars, comme nous en avons discuté. Les acquisitions restent un élément important de notre stratégie à long terme, mais nous adoptons une approche prudente et ralentissons ces activités compte tenu de l'environnement économique. En termes de retour de trésorerie aux actionnaires, nous nous engageons pleinement à maintenir notre dividende, mais nous avons temporairement suspendu nos rachats d'actions. Nous continuerons d'évaluer nos priorités en matière d'allocation du capital à mesure que les conditions économiques évoluent. Avec cela, veuillez passer à la diapositive 16, et je reviendrai à Hudson pour quelques réflexions finales.Hudson La Force – Président et chef de la directionMerci , Facture. Grace est bien placée pour surmonter avec succès et en toute sécurité les défis opérationnels et financiers de la pandémie. Nous avons une équipe de direction expérimentée qui a fait ses preuves dans l'adaptation efficace à des conditions dynamiques et difficiles. Nous prenons des mesures décisives pour nous adapter aux effets économiques de la pandémie. Nos relations avec la clientèle sont solides, notre main-d'œuvre est saine et fortement engagée, et nous avons des flux de trésorerie résilients et un bilan solide. Enfin, je suis très confiant dans les éléments essentiels de notre cadre de création de valeur, le Grace Value Model. Nous sommes bien placés pour capter la croissance, stimuler la rentabilité et générer des flux de trésorerie importants à long terme. J'attends vos questions avec impatience. Questions et réponses: opérateur (instructions de l'opérateur) Votre première question vient de John McNulty de BMO Marchés des capitaux. Votre ligne est ouverte. John McNulty – BMO Marchés des capitaux – Analyste Oui. Bonjour. Merci d'avoir pris ma question. Heureux que tout le monde se porte bien et soit en sécurité. Donc, une question à quoi cela ressemble lorsque nous examinons la marge brute que vous demandez, pour le deuxième trimestre, la plus grande partie de cela sera liée à la réduction des stocks. Je suppose que la question est de savoir combien de temps pensez-vous que la liquidation des stocks prendra? Et faut-il y voir une différence entre le côté catalyseur et le côté technique des matériaux? Comment devrions-nous y penser? Hudson La Force – Président et chef de la directionJohn, c'est Hudson. Merci pour ta question. Je pense que la grande majorité des réductions de stocks seront achevées d'ici la fin du deuxième trimestre. Nous avons nos objectifs en place dans toutes nos usines. Notre système de gestion est serré et nous nous attendons à le faire assez rapidement. John McNulty – BMO Marchés des capitaux – Analyste Et puis je suppose un suivi. Sur la diapositive cinq, je veux dire, tout d'abord, c'était une diapositive utile. Il y a beaucoup d'informations là-dessus. Lorsque je regarde les prévisions concernant les taux d'utilisation des raffineries, il y a évidemment une baisse de 20 à 25 points en ce moment. Si je regarde bien, les niveaux sont revenus à un niveau de type 1Q-ish en juin ou juillet, puis ont poussé plus haut tout au long de l'année alors que nous regardons en quelque sorte vers la fin de l'année. Y a-t-il une raison de penser que vous ne verriez pas un snapback similaire dans vos volumes pour une raison ou une autre? Hudson La Force – Président et chef de la direction C'est une bonne question, John. Et pendant que nous regardons cela, nous triangulons les informations que nous avons de nos clients, les informations que nous obtenons de consultants de l'industrie comme WoodMac et IHS et d'autres dans d'autres segments et notre propre expérience dans les ralentissements précédents. Et notre intention n'est pas vraiment d'appeler le sens de la demande, va-t-elle revenir au rythme X ou au rythme Y? Mais vraiment pour rester flexible, afin que, quel que soit le rythme auquel il revient, nous pourrons ajuster nos opérations à la hausse ou à la baisse. Cela dit, en tant que contexte, nous avons une empreinte assez large dans l'industrie du raffinage. Et je m'attendrais à ce que notre expérience reflète celle de l'industrie dans son ensemble. Et John, je me suis rendu compte, je n'ai pas répondu à la deuxième partie de votre première question. Vous posez des questions sur les réductions de stocks dans les différents segments. C'est à peu près la même chose dans les différents segments.John McNulty – BMO Marchés des capitaux – Analyste Merci beaucoup pour la couleur. OpérateurVotre prochaine question vient de Bob Koort avec Goldman Sachs. Votre ligne est ouverte. Anthony Walker – Goldman Sachs – AnalystThanks. Bonjour. Voici Anthony Walker pour Bob. Les gars, j'ai été un peu surpris par la performance des prix des catalyseurs et votre capacité à maintenir les prix à la lumière de la baisse prévue de 20% à 25% au deuxième trimestre. Pensez-vous que cela va probablement continuer? Ou devrions-nous nous attendre à ce que les prix se stabilisent ou même diminuent potentiellement dans le dernier semestre de l'année? Hudson La Force – président et chef de la direction Anthony, c'est Hudson. Notre stratégie est la même. Nous nous concentrons sur l'innovation des produits dans ces entreprises. Nous nous concentrons sur la vente de valeur à nos clients. Et cette stratégie n'a pas changé. Et vous en avez vu les avantages au premier trimestre. Et comme je l'ai dit, notre intention est de continuer à conduire. Anthony Walker – Goldman Sachs – AnalystGreat. Et puis sur les matières premières, vous avez souligné que cela pouvait compenser les vents contraires que vous voyez sur la ligne de marge brute. Pouvez-vous simplement nous aider à réfléchir à la signification de ce soulagement potentiel? Et puis juste le moment de la réalisation dans le P&L? En avez-vous vu au premier trimestre? Vous attendez-vous à en voir au deuxième trimestre? Hudson La Force – Président et chef de la directionNous l'avons fait. Nous avons constaté une certaine amélioration des matières premières au premier trimestre, relativement faible. Et nous nous attendons à des améliorations supplémentaires au cours de l'année, et nous commencerons à le voir au deuxième trimestre. Votre question suivante vient de Mike Harrison de Seaport Global Securities. Votre ligne est ouverte. Mike Harrison – Seaport Global Securities – Analyste Bonjour. Je me demandais si vous pouviez nous faire le point sur l'ajout de capacité pour la coentreprise ART. Cela a-t-il fini par être terminé et est-il opérationnel? Ou est-ce l'un des projets qui est retardé ou reporté dans vos perspectives d'investissement? Hudson La Force – président et chef de la direction Mike, il se déroule comme prévu. Il était mécaniquement achevé au premier trimestre, et nous travaillons actuellement sur les activités de mise en service, et nous prévoyons qu'il démarrera au milieu de l'année. Nous sommes toujours satisfaits de la demande dans notre activité ART. De toute évidence, il sera affecté par le ralentissement du raffinage. Mais ce marché, le marché des catalyseurs d'hydrotraitement, continuera de croître, et nous serons heureux d'avoir cette capacité en ligne et de la démarrer. Mike Harrison – Seaport Global Securities – Analyste. Et puis une autre question sur l'un des graphiques, l'un des minuscules petits graphiques sur la diapositive cinq là-bas. L'un d'eux indique les taux d'utilisation des unités de distillation brutes. Et ma question est la suivante: les unités FCC fonctionnent-elles généralement à peu près au même rythme que les numéros de CDU indiqués sur ce graphique? Ou est-ce un cas où si l'utilisation globale de la CDU est en baisse, peut-être que l'unité FCC ne l'est pas autant, l'unité FCC fonctionne plus durement. Pouvez-vous nous aider à comprendre ce qui se passe là-bas? Hudson La Force – Président et chef de la direction Mike, nous l'avons inclus avec l'intention que ce soit un proxy pour l'utilisation de FCC. Et si vous êtes un raffineur et que vous avez une unité FCC, vous voulez faire tout ce que vous pouvez pour le faire fonctionner aussi dur que possible. C'est une source de profits importants pour nos clients raffineurs. Et s'ils courent, ils veulent diriger leur unité FCC. Mike Harrison – Seaport Global Securities – Analyste Très bien merci beaucoup. Opérateur Votre prochaine question vient de John Roberts avec UBS. Votre ligne est ouverte.John Roberts – UBS – AnalysteMerci. Vous avez eu un grand nombre de clients dans les raffineries au premier trimestre. Ont-ils tous redémarré en avril? Ou certains d'entre eux sont-ils restés dans le trimestre de juin ici? Hudson La Force – Président et chef de la direction John, la plupart d'entre eux ont démarré comme ils l'avaient prévu, mais certains sont restés pour des raisons économiques, et cela se reflète dans notre réflexion sur Q2.John Roberts – UBS – AnalystOkay. Et puis parfois la crise fournira un catalyseur pour le changement de structure de l'industrie, sans jeu de mots. Nous avons un certain nombre de sociétés pétrolières qui participent à l'industrie des catalyseurs et, encore une fois, la Chine a été captive. Pensez-vous que ce type de période de crise entraînera des changements majeurs dans la structure de l'industrie? Hudson La Force – Président et chef de la direction C'est une question intéressante, John. Et comme j'y ai pensé, je pense que je reviens aux fondamentaux de cette industrie, et que ce soit des catalyseurs de raffinage ou des catalyseurs de polyoléfine, à la fin de la journée, les catalyseurs ont de la valeur pour nos clients en raison de ce qu'il leur permet ce que les catalyseurs leur permettent de faire en termes de productivité de leurs opérations et de valeur des produits qu'ils peuvent créer. Et ce sont vraiment des achats de technologie pour nos clients. Cela se reflète dans les marges que nous avons et cela se reflète dans les relations étroites que nous entretenons avec nos clients. Et dans la formulation de tout cela, le modèle commercial est le développement technologique de produits, de solides compétences en collaboration et en innovation et de solides compétences en service technique.Ce sont les choses que nos clients apprécient de nous, et ce sont les choses qu'ils finalement payer pour. Et ce sont des capacités que nous avons développées au fil des décennies. Et ils ne sont pas vraiment perturbés par quelque chose comme ça. Et bien au contraire, je ne pense pas que des perturbations comme celle-ci créent de nouvelles opportunités importantes pour les concurrents, car vous ne pouvez pas développer ce type de capacités du jour au lendemain. Je reviens à la récession de '08 / '09. Je reviens à la grande perturbation causée par les terres rares il y a quelques années. Et ces événements n'ont pas changé la structure de l'industrie. Et je pense que la structure de l'industrie survivra également à cet événement.John Roberts – UBS – AnalysteMerci.OpérateurVotre prochaine question vient de Mike Sison avec Wells Fargo. Votre ligne est ouverte. Mike Sison – Wells Fargo – Analyste, les gars. Heureux de vous entendre tous sains et saufs. Hudson, historiquement, vous avez dit que le kilométrage était le principal moteur des catalyseurs FCC, et je pense que tout le monde comprend pourquoi le 2Q est si faible. Alors que les gens se remettent au travail, et c'est peut-être un domaine qui pourrait être plus en forme de V, quand pensez-vous que vous verriez cette amélioration de vos chiffres au cours de l'année? Hudson La Force – Président et chef de la directionWell, Mike, c'est une excellente question. Et nous ne sommes pas en mesure aujourd'hui de vraiment prévoir le début de la reprise. Je John a posé une question, et je voulais donner à John McNulty, quand je lui répondais, je voulais faire un point plus large sur, notre stratégie ici n'est pas d'essayer de prédire une reprise ou de prendre des décisions qui dépendent d'un certaine hypothèse sur la façon dont les choses se déroulent à partir d'ici. Nous voulons être équilibrés et agiles afin que si la reprise se produit rapidement, nous pouvons rebondir avec elle. Si les choses prennent plus de temps, nous resterons concentrés sur la réduction des stocks et des coûts. Cela dit, je pense qu'une fois qu'il aura commencé, il sera lu assez rapidement pour nous. Certes, du côté du raffinage, les chaînes d'approvisionnement sont très courtes sur ce marché, et je m'attends à ce que cela se lise très rapidement pour nous. Mike Sison – Wells Fargo – AnalystUnderstood. Et puis je sais qu'il est difficile de parler de vos plans à long terme ces jours-ci. Mais toute aide pour peut-être réfléchir à l'endroit où une marge normalisée pour l'entreprise pourrait revenir et publier une publication après cette crise, que ce soit l'année prochaine ou à plus long terme. Hudson La Force – président et chef de la direction Mike, c'est une question très importante, et je vous remercie de la poser. Je m'attends à ce que nos marges se rétablissent pleinement à mesure que la demande se redresse. Nous prenons des mesures de coûts pour réduire nos coûts. La correction d'inventaire est transitoire. Et les investissements de productivité que nous avons faits au cours des deux dernières années, mais qui n'ont pas encore entièrement porté leurs fruits, porteront leurs fruits à mesure que notre demande se rétablira. Je pense donc, en un mot, que je m'attends à ce que nos marges se rétablissent à mesure que la récession passe.Mike Sison – Wells Fargo – AnalysteMerci.OpérateurVotre prochaine question vient de Ben Kallo avec Baird. Votre ligne est ouverte.Ben Kallo – Baird – AnalystHi. Merci d'avoir pris ma question. Hudson, pourriez-vous simplement parler de vos différentes bases de clients et de la force de chacune de ces bases de clients. Et puis, en ce qui concerne le raffinage, pourriez-vous nous rappeler juste au cours de la dernière récession, comment les raffineurs ont fléchi en remplaçant leurs catalyseurs à la fois du côté FCC et du côté HPC? Alors, quel genre de décalage cela prend, les gens subissent des pressions financières s'ils peuvent mettre en place leurs changements de catalyseur? Hudson La Force – Président et chef de la direction Oui. Merci, Ben. Alors regardez, je vais aller segment par segment. Dans le secteur du raffinage, les raffineurs subissent manifestement actuellement des pressions en raison de la baisse de la demande de carburants, en ce qui concerne la façon dont ils réagissent à cela du point de vue du catalyseur. Il n'y a pas beaucoup d'inventaire de catalyseurs. C'est un et je parle de FAC à ce stade. It's a product that is continuously added into the FCC unit on a day-to-day basis, and we're shipping to customers on a daily and weekly basis to keep them supplied. It's a short supply chain in a single phrase. The on the HPC side, the physical dynamic is different. HPC catalysts are used in a fixed bed configuration, and those catalysts are changed out periodically, typically coinciding with a refinery turnaround.And so what drives the specific demand for HPC catalysts is a refinery turnaround or a new unit start-up when new equipment has started up. In the short term, that demand, because it's tied to turnarounds, is pretty resilient. Refiners are they want to complete their turnarounds on the schedules that they've identified and planned for. In the long term, refinery turnarounds may be pushed out some. If they're running slower, then they can extend the cycle time between turnarounds, and we may see that effect later in our hydroprocessing catalyst business. On the Specialty Catalysts business, our customers are going to experience some demand declines, nothing like what the refinery customers will experience. And they have the ability to adjust their operations to match those demand declines just like the refiners do.From a catalysts perspective, it's more like FCC catalysts, where the catalysts are added in a fixed proportion based on the amount of resin that our customers are producing. And so if our customers are operating, they're consuming catalysts, they order on a less frequent basis. They tend to carry more inventory of catalysts than our refining customers do, and that's why we expect to see some inventory reduction of catalyst inventories in Q2 by some customers. And we are seeing a difference in philosophy. Some customers have been increasing their catalyst supplies their catalyst inventories for security of supply reasons. But other customers have been reducing their catalyst inventories for their own cash flow reasons. In Q2, the catalyst inventory reductions will outweigh the catalyst inventory increases.And then for Materials Technologies, the material that we provide is usually a manufacturing process aid or an in-product ingredient for our customers. And so it's consumed continuously as our customers are either manufacturing their products or running their processes. And in terms of end markets for that business, Ben, it's a pretty wide diversity of end uses. We tried to summarize it simply on page five by categorizing it into nondurables, think consumer pharma end-use applications and then more durable applications that would be driven more by construction activity and things like that. That was a broad overview, but I want to check and make sure I addressed your question.Ben Kallo — Baird — AnalystNo, that's it. I guess just, as far as financial stability, maybe just on the catalysts side, could you just kind of remind us because I know that different catalyst providers have different mixes of integrated refiners versus kind of smaller refiners? And could you kind of give us some sense of that, just thinking of the if some of the smaller refiners have to start closing down? And how much of a risk that is?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerOkay. Given our market share, our customer base broadly reflects the market. We are tilted toward customers that value technology, the Grace catalyst technology in their operations as opposed to customers that are just focused on catalyst costs. That's probably the real defining characteristic of our customer base. As a broad statement, as we've talked to our customers, we're not seeing any slowdown in payments from them or anything like that, if that's what you are getting at.Ben Kallo — Baird — AnalystThat's good. Thank you.OperatorYour next question comes from Chris Kapsch with Loop Capital Market. Your line is open.Chris Kapsch — Loop Capital Market — AnalystYeah. Bonjour. So there's been a couple of questions on the gross margin degradation. And I do have a follow-up, though. If you look at the inventory, drawdown is transitory, like you suggested, Hudson. Curious about the 200 to 300 bps of degradation, which I guess, is a function of just the end market weakness. Is that comparable across the two different segments or more pronounced in the catalysts segment? And then if you look back to the 2008, 2009, Great Recession, I guess, in 2009 and 2010, Grace's gross margin was up pretty substantially. So I'm wondering if you could just compare and contrast like the differences in the industry structure or the mitigants that happened then that allowed you to increase margins, whereas it looks like we'll see subdued margins may just be a function of FCC pricing at the time?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerThanks, Chris. You're right, the 200 or 300 basis point decline, that component really is just driven by demand levels, production volume levels. Think of it as underabsorbed fixed costs as we operate at a reduced manufacturing rate. The fixed variable cost mix between the two businesses, between catalysts and materials is roughly the same. And so I think you can use those data points to look at both segments. And when you compare today to the 2008, 2009 time period, from a margin perspective, the biggest differences are around FCC catalyst pricing and raw material costs. Back in '08 and '09, we were going through a period where Grace as a company was significantly raising FCC prices FCC catalyst prices.And those price increases started in 2008, before the recession began, and they continued through the downturn and into 2009. But the other big component was a pretty dramatic decrease in raw material costs that occurred at that time. And you may recall, it was a period of very high inflation in commodity costs. We were affected by that. And commodity costs really collapsed in Q4 of '08 and the early part of '09, and that benefited us significantly. Today, we are seeing some decrease in commodity costs, but nothing on the scale that we saw back in '08 and '09, at least not at this point.Chris Kapsch — Loop Capital Market — AnalystFair enough. Thank you.OperatorYour next question comes from Kevin McCarthy with Vertical Research. Your line is open.Kevin McCarthy — Vertical Research — AnalystYes good morning. On slide four, you indicated an operating cost reduction range of $25 million to $30 million. Wondering if you could talk about how you would expect that level of savings to flow through the income statement in the second quarter and beyond?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerKevin, thanks for the question. I would take that number and spread it over the rest of the year. We began the cost reduction actions in Q3 excuse me, sorry, in March, month three of Q1. And so they'll start to benefit Q2. And most of these we can implement pretty quickly.Kevin McCarthy — Vertical Research — AnalystGreat. And then with regard to the reduction in the capital budget of $35 million to $40 million, can you talk about which projects you've canceled, if any? Which projects you still intend to execute on a postponed basis? What exactly is changing within the budget?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerSure. The so first, what we're keeping. EH&S investments, safety related, maintenance related, those are continuing as planned. Those are important to me, obviously. The big growth investments that are the ones we've talked about, the hydroprocessing catalyst investment, the colloidal silica investment in MT and a couple smaller projects in the Specialty Catalysts business, we're completing all of those. They were 95% complete in Q1 anyhow. And obviously, it made sense to complete those and start up, which we're doing now. And the demand that we want to supply with those investments is still there. These investments were made to coincide with customer investments. And so the economic logic of those investments is still sound.There were other investments that were, I'll call growth investments sorry, there's one more category that we're continuing, and these are cost productivity investments. So think of investments in our manufacturing operations that are being made to lower costs or lower energy consumption. We're continuing with those. The ones where we've delayed, these are investments that were based on anticipating growth in 2021 and '22 and '23 2021 and '22 and '23 or we're debottlenecking investments where we wanted to improve throughput in a specific operation. Those investments have been delayed because the business reason for making them has shifted out. We'll still make those investments. But we'll make them when it coincides with the recovery and increase in demand.Kevin McCarthy — Vertical Research — AnalystI appreciate the color and be well thank you Kevin you too.OperatorYour next question comes from Laurence Alexander with Jefferies. Your line is open.Adam Bubes — Jefferies — AnalystThis is Adam Bubes on for Laurence today. In terms of operating cost reductions, could you provide a little bit more clarity surrounding cost reductions? And where exactly are they coming from? Are they more employee headcount or productivity? And then in a prolonged downturn, I was wondering how much more flexibility do you have to cut costs without losing the ability to quickly adjust to a demand snapback?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerSo these cost reductions are broad based, Adam. They're coming from our commercial parts of the company, the manufacturing organization, the functional organizations. And but your point about sort of staying nimble is important. And we're making reductions that are designed to match the changes that we see in our end markets, but also keeping a balance toward not changing our ability to grow when the recovery begins, and also not changing our flexibility. One of the messages I want to be clear about today is this idea of us being flexible because we can't predict exactly what's going to happen. And so we're making adjustments that reduce our costs without affecting our flexibility.Adam Bubes — Jefferies — AnalystOkay. And then my last question is on FCC pricing. I was just wondering how do you continue to maintain pricing through the balance of the year in this current environment?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerWell, our focus is on creating value for our customers and capturing that value, and that really hasn't changed as a business strategy. And we had good progress in Q1, and we're going to retain the focus on that strategy as we go through the end of the year.Adam Bubes — Jefferies — AnalystOkay. Thank you very muchOperator(Operator Instructions) Your next question comes from Paretosh Misra with Berenberg. Your line is open.Paretosh Misra — Berenberg — AnalystGreat. Thanks for taking my questions. So firstly, on raw materials. Can you talk about how you're currently buying alumina? Is that spot or contract? And just trying to figure out, given that prices have come down fairly sharply in the last several months, when do you start seeing benefits of that in your P&L?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerWe do buy alumina under long-term contracts with negotiated pricing. But there are repricing mechanisms in those contracts. And so as prices come down, we would expect those to flow through to us over time.Paretosh Misra — Berenberg — AnalystOkay. C'est suffisant. And then on your end market exposure, I believe in the past, you have said that your automotive exposure is, I think, 7% to 8% of Specialty Catalysts. So can you remind us where you're currently now, perhaps across your portfolio? And is there a way to think of your exposure also to the aerospace or air traffic end market?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerThe your memory is right. Our end market exposure in Specialty Catalysts, the automotive build is about 7% or 8%. On aerospace, we have an exposure to jet travel, not jet manufacturing, but jet travel in our Refining Catalyst business. Obviously, with the miles flown down, consumption of jet fuel is down. That would be our biggest exposure to aerospace.Paretosh Misra — Berenberg — AnalystGot it. And if I could just ask one last quick one. On the licensing business, I was hoping if you could provide some more color, how that part of the business might be affected by this downturn? And I think you said you've signed two new licenses. Any kind of a any more color on that and how big those are relative to your typical license?Hudson La Force — President and Chief Executive OfficerYou bet. No, I we did sign two licenses in Q1. We have not announced the details of those yet. But they're in line with typical license sizes for us. From a longer-term perspective, really what drives demand in our licensing business are is long-term demand growth for polypropylene. And as our customers look to build their capacity to supply the long-term growth in polypropylene, they look to us to be a technology partner in the process design. That's really the demand driver for that business. And customers make these decisions 3, 5, sometimes seven years in advance of their construction intentions. And so things like an economic downturn don't really slow their long-term planning. I'm sure that project timing changes for customers obviously, project timing changes for customers, but the long-term demand drivers are intact for polypropylene.Paretosh Misra — Berenberg — AnalystThank you. Really appreciate that.OperatorThere are no further questions queued up at this time. I'll turn the call back over to Jeremy Rohen.Jeremy F. Rohen — Vice President of Corporate Development and Investor RelationsThank you, Denise. Thank you, everyone, for your time today and your interest in Grace. We look forward to speaking with you, and hopefully, seeing many of you on the road over the coming months. Thank you.Operator(Operator Closing Remarks)Duration: 48 minutesCall participants:Jeremy F. Rohen — Vice President of Corporate Development and Investor RelationsHudson La Force — President and Chief Executive OfficerWilliam C. Dockman — Senior Vice President and Chief Financial OfficerJohn McNulty — BMO Capital Markets — AnalystAnthony Walker — Goldman Sachs — AnalystMike Harrison — Seaport Global Securities — AnalystJohn Roberts — UBS — AnalystMike Sison — Wells Fargo — AnalystBen Kallo — Baird — AnalystChris Kapsch — Loop Capital Market — AnalystKevin McCarthy — Vertical Research — AnalystAdam Bubes — Jefferies — AnalystParetosh Misra — Berenberg — Analyst
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