Transcription de l'appel des résultats de Varian Medical Systems Inc (VAR) T2 2020

Transcription de l'appel des résultats de Varian Medical Systems Inc (VAR) T2 2020

Source de l'image: The Motley Fool.

Varian Medical Systems Inc (NYSE: VAR) Appel pour les résultats du T2 20204 mai 2020, 16 h 30 ETContenu:
Remarques préparées
Questions et réponses
Appeler les participants
Remarques préparées:
Bonjour, mesdames et messieurs, et bienvenue à l'appel de résultats de Varian pour le deuxième trimestre de l'exercice 2020. Pour rappel, cette conférence téléphonique est en cours d'enregistrement et une rediffusion peut être consultée sur le site Web de Varian Investor à l'adresse www.varian.com/investors. Je cède maintenant la parole à Anshul Maheshwari, vice-président des relations avec les investisseurs et trésorier. Je vous remercie. Vous pouvez commencer.Anshul Maheshwari – Vice-président, Trésorerie et relations avec les investisseursMerci, opérateur. Bonjour à tous et bienvenue à l'appel de résultats de Varian pour le deuxième trimestre de 2020. Je suis accompagné aujourd'hui de l'appel: le président et chef de la direction de Varian, Dow Wilson; Chef de la direction financière, Mike Bruff; et le président des systèmes d'oncologie, Chris Toth. Aujourd'hui, nous serons – nous couvrirons nos performances du deuxième trimestre et discuterons de l'impact du COVID-19 sur nos activités. Sur le site Web des relations avec les investisseurs de Varian, vous pouvez trouver notre communiqué de presse et notre présentation des résultats du deuxième trimestre de l'exercice 2020, qui sont destinés à fournir une perspective et des détails supplémentaires. Une diffusion sur le Web de cet appel et de tout rapprochement non conforme aux PCGR est disponible sur notre site Web à l'adresse www.varian.com/investors. Sauf indication contraire, tous les résultats financiers examinés ne sont pas conformes aux PCGR, toutes les références au BPA se rapportent au bénéfice net par action diluée. , tous les taux de croissance sont en glissement annuel et toute référence à des commandes est une commande brute. Toute référence à la croissance organique exclut l'impact du FX et de la croissance de l'acquisition de Cancer Treatment Services International, ou CTSI, et de notre activité Solutions interventionnelles. Toutes les périodes auxquelles il est fait référence sont des périodes fiscales, sauf indication contraire. Au cours de cet appel, nous ferons des déclarations prospectives qui sont des prédictions, des projections ou d'autres déclarations sur des événements futurs, y compris nos commentaires concernant l'impact de COVID-19. Ces déclarations sont basées sur des attentes et hypothèses actuelles soumises à des risques et incertitudes. Les résultats réels pourraient différer considérablement en raison des facteurs abordés dans le communiqué de presse d'aujourd'hui, cette conférence téléphonique et notre dépôt auprès de la SEC. Nous ne nous engageons pas à mettre à jour les déclarations prospectives et, avec cela, je suis heureux de transmettre l'appel à Dow pour ses commentaires.Dow R. Wilson – Président et chef de la directionMerci, Anshul et bonjour à tous . Avant d'entrer dans les détails du trimestre, je tiens à exprimer notre gratitude à tous ceux qui sont en première ligne pour lutter contre cette pandémie mondiale et j'espère que tout le monde reste en sécurité et se sent bien. De nos plus de 10000 employés dans le monde entier, nous vous remercions et je remercie également nos précieux employés, clients, fournisseurs et distributeurs pour leur travail acharné, leur soutien et leur partenariat au cours de cette période extraordinaire. Vos efforts ont fait en sorte que les patients atteints de cancer dans le monde continuent de recevoir un traitement vital. Notre performance du deuxième trimestre fiscal reflète l'escalade de COVID-19 et notre réponse mondiale. Lors de cet appel, nous partagerons notre expérience au cours du trimestre, notre cadre pour impliquer ceux qui comptent sur nous et nos priorités et actions en ces temps difficiles.La pandémie a créé des défis opérationnels uniques autour de la livraison de nos produits et solutions ainsi que ouvert de nouvelles opportunités. L'impact au cours du trimestre, qui a été provoqué par des retards dans le calendrier d'installation et d'acceptation de nos produits, a varié selon la région en fonction du stade de confinement et des mesures gouvernementales. La Chine et la Corée du Sud semblent devancer les autres pays pour contrôler la pandémie et progresser vers la normalité. Inversement, le reste des zones géographiques APAC, Amériques et EMEA continue de prendre des mesures pour endiguer l'épidémie. Bien que nous soyons prudemment encouragés par la reprise en Chine, nous restons sensibles aux incertitudes futures, y compris la propagation continue ou la récurrence de la pandémie, ce qui pourrait ralentir les progrès vers la reprise. Notre objectif, comme cela a toujours été, est de garder nos employés en sécurité, soutenir nos clients et leurs patients, assurer la stabilité de la chaîne d'approvisionnement et maintenir la continuité des activités. Nos employés sont essentiels à notre mission et comme nous avons vu cette épidémie se transformer en pandémie, nous avons pris plusieurs mesures pour assurer leur sécurité et leur bien-être. Nous avons institué le travail à partir des politiques domestiques et des mesures et protocoles de sécurité au travail. Pour soutenir notre main-d'œuvre, nous avons mis en place en mars des avantages sociaux supplémentaires que nous continuerons au besoin jusqu'à l'exercice 2020. Nous avons également mis en œuvre de nouveaux programmes visant à éduquer nos employés sur la façon de fonctionner dans ce nouvel environnement de distanciation physique virtuelle. Nous reconnaissons le défi pour les ressources de soins de santé de gérer les soins liés à COVID-19 et non-COVID-19. Étant donné que la radio-oncologie n'est pas considérée comme une procédure élective, nos équipes prennent des mesures client par client pour s'assurer qu'elles peuvent fournir une thérapie aux patients.En outre, au cours de cette pandémie, nous avons vu dans certaines cliniques à travers le monde un changement de la chirurgie intervention en radio-oncologie, soulignant encore son importance. Nous déployons activement des outils à distance au sein de nos équipes de formation, d'installation et de service sur le terrain pour garantir un accès continu à nos produits et solutions. Nous avons sécurisé et stabilisé notre chaîne d'approvisionnement mondiale avec des efforts continus en place pour continuer à surveiller et à atténuer les nouveaux risques qui émergent. Après avoir été fermées pour une période limitée au cours du trimestre, nos installations de fabrication essentielles à Pékin et Palo Alto sont désormais pleinement opérationnelles. Nous continuons à expédier nos produits et à respecter nos engagements clients pendant la fermeture de l'usine. Enfin, nous prenons des mesures pour renforcer notre situation financière déjà solide. Compte tenu de l'impact continu possible de COVID-19, nous prenons des mesures prudentes pour gérer les coûts, tout en continuant à effectuer les investissements prévus qui nous permettront d'exécuter notre plan de croissance. Mike en discutera plus tard.Je crois que nos fondamentaux à long terme restent solides et que notre entreprise est bien positionnée financièrement et organisationnellement pour résister à cet environnement et étendre notre leadership mondial en oncologie.Avec cela, Mike discutera de nos performances financières et de nos liquidités de manière plus approfondie. détails.J. Michael Bruff – Directeur financier Merci, Dow et bonjour à tous. Le total des revenus de la société s'est élevé à 794 millions de dollars, en hausse de 2% en dollars et de 3% en devises constantes. Les revenus organiques ont baissé de 1%. En ce qui concerne les systèmes d'oncologie, les commandes ont atteint 773 millions de dollars, en hausse de 1% en dollars et de 2% en devises constantes et sur les 12 derniers mois, 5% en dollars et 6% en devises constantes. Nous avons terminé le trimestre avec un carnet de commandes solide de 3 milliards de dollars, en hausse de 3%. À ce jour, nous n'avons vu aucune annulation de commande liée à COVID-19. Les revenus se sont élevés à 761 millions de dollars, en hausse de 2% en dollars et de 3% en devises constantes, tirés par la forte croissance des logiciels et des services. Sur une période de 12 mois consécutifs, les revenus ont augmenté de 10% en dollars et de 11% en devises constantes. Permettez-moi maintenant de partager quelques informations sur le moment de l'impact de COVID-19 au deuxième trimestre. Au cours des deux premiers mois, les revenus ont augmenté d'environ 8% d'une année sur l'autre. Alors que COVID-19 se répandait à l'échelle mondiale, nos revenus de mars ont diminué de 4% d'une année sur l'autre, tirés par les zones géographiques des Amériques et de la région EMEA, qui ont baissé de 7%, partiellement contrebalancées par une amélioration des performances en Chine et en Corée du Sud. . Les revenus de matériel ont diminué de 7%. Notre base installée nette mondiale de 8 634 unités a augmenté de 342 unités ou 4%. Cette croissance continue de notre base installée génère des revenus récurrents futurs provenant des mises à niveau, des logiciels et des services. Les revenus logiciels ont augmenté de 6%, grâce à l'adoption continue de notre solution logicielle. Nous restons concentrés sur l'investissement dans l'innovation autour d'un flux de travail clinique efficace, de l'intégration des systèmes et de la planification du traitement. Le chiffre d'affaires des services a augmenté de 11% et le chiffre d'affaires net des services d'acquisition a augmenté de 4%. Permettez-moi de vous donner quelques informations par géographie. Aux Amériques, les revenus ont augmenté de 4% et ont augmenté de 4% dans notre région Amérique du Nord. Les commandes ont atteint 355 millions de dollars, en baisse de 3%. Sur 12 mois, les commandes ont augmenté de 4%. En EMEA, les revenus ont baissé de 2%. Les commandes ont atteint 259 millions de dollars, en hausse de 11%. Sur 12 mois, les commandes ont augmenté de 9%. En APAC, les revenus ont augmenté de 4%. Les commandes se sont élevées à 159 millions de dollars, en baisse de 5% et sur 12 mois, les commandes ont reculé de 2%. Les activités de Proton Solutions ont affiché des revenus de 22 millions de dollars, soit une baisse de 32%, principalement en raison du ralentissement du taux d'exécution des commandes des années précédentes, en partie compensée par la croissance continue des revenus des services, en hausse de 61%. Au cours du trimestre, nous avons obtenu deux commandes Proton dans notre zone géographique APAC.Les marges brutes totales de la société se sont élevées à 339 millions de dollars, en hausse de 6% et de 42,7% du chiffre d'affaires, une augmentation de 150 points de base grâce à notre portefeuille et aux avantages des exclusions tarifaires et acquisition, partiellement compensée par les coûts d’usine. Investir dans la R&D pour stimuler l'innovation reste au cœur de notre stratégie de croissance. Au cours du trimestre, nous avons investi 71 millions de dollars en R&D, en hausse de 19%, soit 8,9% des revenus. Les frais de vente, dépenses administratives et autres frais généraux se sont élevés à 166 millions de dollars, en hausse de 16%, soit 20,8% des revenus. Hors acquisitions de CTSI, Endocare, Alicon et du portefeuille de billes de Boston Scientific, les frais de vente et d'administration ont augmenté de 5% .En mars, nous avons commencé à prendre des mesures d'atténuation des coûts en réponse à l'impact de COVID-19. Bien que nous ayons réalisé certains avantages au deuxième trimestre en raison de la lenteur des embauches et des déplacements, nous prévoyons que ces avantages seront plus importants au cours du dernier semestre. Le bénéfice d'exploitation de la société s'est élevé à 103 millions de dollars, en baisse de 14%, soit 12,9% des revenus, en baisse de 230 points de base. La baisse du bénéfice d'exploitation résulte directement de l'incidence de COVID-19 sur les revenus. Le bénéfice par action GAAP était de 0,47 $ et le bénéfice par action non-GAAP était de 0,85 $. Ce trimestre, notre bénéfice d'exploitation GAAP et notre bénéfice par action GAAP ont inclus une dépréciation de 41 millions de dollars de nos créances sur prêts de California Proton Therapy Center en raison de leurs difficultés opérationnelles et de marché. Il comprend également l'avantage de 9 millions de dollars provenant de la reprise des compléments de prix liés à l'acquisition. Notre taux d'imposition était de 23% et le nombre d'actions dilué était de 91,4 millions d'actions. Les flux de trésorerie liés à l'exploitation ont augmenté de 22 millions de dollars, 35 millions de dollars résultant de l'utilisation du fonds de roulement et du calendrier de certains paiements d'impôts au cours des deux années. Le DSO en oncologie était stable à 110 jours par rapport à l'année dernière. Dans le cadre de notre examen régulier du crédit de contrepartie, nous n'avons jusqu'à présent constaté aucune baisse significative de la qualité du crédit client ou des conditions de paiement en raison de COVID-19. Passons maintenant au bilan et à la liquidité. Nous avons terminé le trimestre en bonne position avec 1,3 milliard de dollars de liquidités disponibles, dont 668 millions de dollars en espèces et équivalents et 661 millions de dollars disponibles en vertu de notre facilité de crédit renouvelable de 1,2 milliard de dollars échéant en 2024. Notre solde d'endettement à la fin du trimestre était de 521 millions de dollars et notre ratio de levier net, tel que défini dans notre contrat de crédit, était de 0,2 fois le bénéfice sur 12 mois avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement ou EBITDA. Nos priorités en matière d'allocation de capital restent inchangées. Bien que nous prévoyions de continuer à investir dans nos initiatives de croissance, nous prenons des mesures de précaution proactives pour améliorer notre flexibilité financière. Par exemple, nous avons suspendu les rachats d'actions pour préserver la liquidité. De plus, au cours du dernier semestre de l'exercice, nous nous concentrerons sur la réduction des coûts, mais avec la discipline nécessaire pour nous assurer de continuer à prioriser les principaux programmes de R&D et de productivité pour soutenir nos objectifs de croissance à long terme. Nous pensons que notre position actuelle en matière de liquidité, combinée aux mesures de précaution prises, nous laisse bien positionnés pour naviguer dans cet environnement économique et continuer à faire progresser notre stratégie à long terme. Je vais maintenant la confier à Dow.Dow R. Wilson – – Président et chef de la directionMerci, Mike. J'aimerais aborder rapidement nos progrès dans nos catalyseurs stratégiques ce trimestre. Tout d'abord, passons en revue nos progrès en matière d'innovation en radiothérapie. Nous continuons d'étendre notre leadership sur le marché et d'élargir notre marché adressable avec nos offres d'innovation, de portefeuille complet et de services. Dans notre activité oncologie, nous avons gagné des parts de marché au cours des 12 derniers mois, à la fois sur la base des commandes et des revenus.En février, pendant le pic de la pandémie en Chine, nous avons reçu l'approbation pour Halcyon 2.0. L'approbation réaffirme l'engagement du gouvernement à fournir aux patients un accès à une technologie de radiothérapie de haute qualité. Le système intègre des technologies d'imagerie telles que la tomodensitométrie à faisceau conique et la tomodensitométrie reconstructive itérative pour une meilleure définition des tissus mous.Au cours de la reprise des activités en Chine en mars, nous avons reçu trois nouvelles commandes de système et cinq commandes de mise à niveau du système pour Halcyon 2.0 et nous avoir un solide entonnoir de seconde moitié. Nous avons signé un accord avec le National Health Service Trust pour 15 machines TrueBeam et cinq systèmes Halcyon pour équiper des centres à travers l'Angleterre. Nous avons conclu le contrat d'achat du système ProBeam 360 dans la région APAC. Il s'agissait de notre deuxième récompense au cours du trimestre dans la région APAC. Comme souligné lors de notre appel de résultats du premier trimestre en janvier, nous avons été sélectionnés par le China Medical University Hospital de Taïwan pour installer un système ProBeam 360 dans une configuration de pièce unique avec la possibilité d'ajouter un deuxième portique plus tard. L'Université d'Alabama à Birmingham Proton Therapy Centre a traité son premier patient sur notre système compact ProBeam. Nous avons actuellement 78 salles Proton (problèmes techniques), dont 39 salles opérationnelles sur 26 sites dans le monde.Deuxièmement, passons à nos progrès dans l'exploitation des solutions artificielles intelligentes, d'apprentissage automatique et de cloud. En février, nous avons reçu l'autorisation de la FDA 510 pour notre solution de thérapie Ethos aux États-Unis. L'engagement client reste fort et la technologie continue de susciter l'enthousiasme. Au cours du trimestre, nous avons reçu 15 commandes Ethos, dont 11 en Amérique, trois en EMEA et une en APAC. Nous avons maintenant cinq centres traitant cliniquement avec Ethos.Les traitements sur notre premier site clinique à l'hôpital Herlev, au Danemark, continuent de bien progresser. Les centres ont déjà livré 100 fractions adaptatives pour les patients atteints de cancer de la vessie et voient une réduction impressionnante de la marge de traitement allant jusqu'à 50%. En mars, l'hôpital Medisch Spectrum Twente aux Pays-Bas a traité ses deux premiers patients pour un cancer de la prostate. Et en Australie, Icon Cancer Center et Royal North Shore Hospital ont traité leurs premiers patients atteints de cancer de la prostate et de cancer de la tête et du cou. grandir. 33% de notre base installée TrueBeam dispose désormais de la capacité HyperArc et nous recevons des commentaires exceptionnels de la communauté clinique. Troisièmement, discutons des entreprises, des géographies et des technologies émergentes. Nous avons reçu une commande de 12 machines TrueBeam, 22 systèmes Halcyon et un VitalBeam de Pharmstandard en Russie. Pharmstandard exploite actuellement des centres d'imagerie diagnostique à travers le pays et se développe dans les soins contre le cancer. Nous sommes ravis de cette première phase d'un plan pluriannuel d'expansion dans le traitement du cancer. CTSI a récemment obtenu un contrat de 15 millions de dollars sur cinq ans avec Memorial Hermann Health System pour fournir des services de physique et de dosimétrie sur site et à distance. Memorial Hermann est le plus grand système de santé à but non lucratif du sud-est du Texas et comprend 17 hôpitaux, huit centres de cancérologie et trois instituts cardiaques et vasculaires.Depuis l'acquisition de CTSI en mai 2019, le taux d'exécution annuel des plans de traitement a doublé. à plus de 16 000 par an. Notre pipeline aux États-Unis et dans le monde est solide et continue de se développer. Bien que nous ayons eu quelques défis au cours du trimestre, étant donné l'environnement opérationnel actuel et les barrières logistiques créées par la pandémie, je suis très satisfait de l'exécution de l'équipe au cours du trimestre. Depuis notre communiqué de presse du 9 mars, la gravité de la pandémie s'est étendue à l'échelle mondiale et a entraîné un changement radical de l'environnement macroéconomique. Bien que nos fondamentaux à long terme restent solides, l'incertitude entourant la gravité et la durée de COVID-19 a eu une incidence sur notre capacité à quantifier de manière fiable l'impact de la pandémie pour le reste de notre exercice. Par conséquent, nous retirerons les directives pour notre exercice 2020. Au lieu de cela, j'aimerais que Chris Toth, président de notre entreprise de systèmes d'oncologie, vous fasse part des tendances que nous observons sur le marché. Chris? Chris Toth – Président, Oncology SystemsMerci, Dow, et bonjour à tous. Il s'agit en effet d'une période sans précédent et l'incertitude de COVID-19 aura un impact pendant un certain temps sur le marché des soins de santé et les achats d'équipement. Comme Mike l'a mentionné, notre performance au deuxième trimestre était en avance sur l'année dernière jusqu'en mars, lorsque nous avons commencé à voir l'impact de COVID-19 dans les Amériques et la région EMEA. Sur la base de notre visibilité actuelle, nous pensons que les commandes et les revenus seront stressés au cours du deuxième semestre de notre exercice en raison de fermetures restreignant l'accès aux sites et retardant la construction de voûtes. Nous pensons que cela aura un impact plus important au cours de notre troisième trimestre fiscal, suivi d'une amélioration séquentielle de notre quatrième trimestre fiscal en supposant qu'il n'y aura pas de deuxième vague d'infections ou de fermetures. Permettez-moi de partager les tendances générales que nous voyons et comment nous nous positionnons comme le leader du marché des rayonnements. oncologie et à travers l’oncologie avec un portefeuille de soins contre le cancer en pleine expansion. Commençons par le marché. Bien que les retards dans les procédures électives telles que les mammographies, les dépistages du cancer de la prostate et les examens radiologiques aient ralenti le début du nouveau traitement des patients atteints de cancer, le traitement lui-même n'est pas pris en compte dans la procédure élective. En tant que tel, il ne peut être retardé que pendant une courte période de temps sans conséquences négatives importantes pour le patient. À cette fin, la criticité de la radiothérapie pour le traitement du cancer aux États-Unis a augmenté depuis le début de la pandémie et cela a été illustré dans le rapport de terrain d'avril 2020 publié par le Groupe consultatif. Parmi les répondants à l'étude, 60% ont vu une augmentation marginale ou aucun changement des volumes de patients en radio-oncologie par rapport à la chirurgie où seulement 10% ont vu une augmentation marginale ou aucun changement des volumes de patients. Alors que la pandémie se stabilise et que les procédures de dépistage du cancer reprennent aux États-Unis et sur d'autres marchés, nous prévoyons une période de rattrapage au cours de laquelle les nouveaux volumes quotidiens moyens de radiothérapie augmenteront considérablement à court terme. les interactions avec les clients, l'accès aux dernières solutions de radio-oncologie reste une priorité et Varian continue d'avoir le meilleur portefeuille de solutions du marché. Les tendances des commandes de fin mars se sont poursuivies jusqu'en avril et nous nous attendons à ce que les restrictions budgétaires, les vents contraires en devises, les blocages et l'incertitude entourant la pandémie entraînent des retards dans les commandes. Je vais vous expliquer ce que nous voyons dans chaque région géographique. Dans les Amériques, fin mars, nous avons constaté un retard d'environ 40 millions de dollars dans les nouvelles commandes en raison de COVID-19. L'Amérique du Nord a enregistré la plus grande partie de ces retards de commande. Alors que l'activité des commandes a repris en avril, il est trop tôt pour estimer quand elle reviendra aux niveaux d'avant la pandémie. Nous surveillons actuellement de près la suppression des restrictions de verrouillage en tant que première étape critique ainsi que les allocations budgétaires des hôpitaux. Nous pensons que la reprise en Amérique latine suivra celle de l'Amérique du Nord. En EMEA, où nous avons enregistré une forte croissance des commandes au cours des 12 derniers trimestres, le comportement des clients a varié selon les pays et la gravité d'une pandémie. Par exemple, en Allemagne, l'activité reste forte. Cependant, en Espagne et en Italie, nous pensons que l'impact de COVID-19 affectera les appels d'offres et les commandes de nouveaux équipements. En Inde, alors que la demande pour notre équipement et l'expansion des soins contre le cancer restent fortes, la prolongation du verrouillage a momentanément considérablement affecté l'activité au cours des 30 derniers jours. En Asie-Pacifique, les nouveaux appels d'offres chinois ont repris près des niveaux d'avant la pandémie, indiquant une stabilisation. En outre, en Chine, où les volumes de traitement quotidiens moyens ont été les plus touchés dans le monde en raison de la radiothérapie en cours d'hospitalisation, nous voyons sur des systèmes surveillés à distance que les volumes de traitement moyens reviennent aux niveaux d'avant la pandémie. La reprise en Chine est suivie de près et nous sommes prudemment optimistes quant à sa durabilité. Au Japon, après l'état d'urgence, nous avons constaté un ralentissement de certaines nouvelles offres tandis que de nombreuses offres actives et conversations avec les clients se poursuivent pour passer des commandes. En ce qui concerne la conversion du backlog, avec certaines variations géographiques, la disponibilité et l'accès au site client restent difficiles. Ces défis logistiques constitueront un vent de face modéré et auront une incidence sur le calendrier de certaines installations au cours du deuxième semestre de l'exercice 2020. Nos équipes à travers le monde ont extrêmement bien navigué pour poursuivre les installations et les formations lorsque cela est possible, notamment en tirant parti des technologies à distance. Par exemple, en Chine, sur les 12 installations d'accélérateurs retardées au cours de notre deuxième trimestre fiscal, six ont été achevées en avril. Cette expérience nous porte à croire que, comme la pandémie est contenue, ces défis se dissiperont. Nous pensons que les services sont raisonnablement isolés du COVID-19 grâce à notre large base installée et à nos contrats de service à long terme, ainsi qu'à la criticité des traitements de radio-oncologie . Nos ingénieurs de service dans le monde entier continuent d'accéder aux sites pour fournir un service essentiel à nos clients. La grande orientation client de notre équipe est mise en évidence par une augmentation de notre score net de promoteur sur tous les principaux marchés. Les services basés sur la technologie CTSI nous ont également bien positionnés pendant cette période grâce à notre capacité à prendre en charge la planification des traitements, l'assurance qualité et d'autres services à distance.Dans Proton Solutions, en raison de l'importante mise de fonds initiale, les délais de décision d'achat seront probablement plus prononcés. Nous continuerons à exécuter les projets de notre carnet de commandes et nous prévoyons que les services seront stables et augmenteront avec le temps. Enfin, dans Interventional Solutions, la diminution de l'accès aux hôpitaux a eu une incidence sur les volumes de traitement. Dans de nombreux cas, les procédures d'ablation pour les patients atteints d'un cancer à un stade précoce ont été reportées tandis que les patients atteints d'un cancer au stade avancé ont poursuivi leurs traitements locaux et régionaux, y compris l'embolisation. Nous pensons que ces tendances exerceront une pression à court terme sur l'ensemble de notre portefeuille interventionnel. Nous sommes encouragés par la reprise des procédures dans les régions Amériques et EMEA. En résumé, des vents contraires à court terme nous toucheront. Cependant, en tant que leader du marché et de l'innovation dans un marché qui verra le nombre total de nouveaux patients atteints de cancer passer d'environ 18 millions en 2020 à 25 millions en 2030, nous pensons que nous sommes bien positionnés pour une croissance à long terme de l'impact sur les soins aux patients. , passons aux questions et réponses. Opérateur – Questions et réponses: OpérateurMerci. (Instructions pour l'opérateur) Notre première question vient de Matt Taylor avec UBS. Veuillez formuler votre question. Je suis désolé. La première question vient d'Amit Hazan avec Goldman Sachs. Veuillez formuler votre question.Amit Hazan – Goldman Sachs – AnalystOh, merci. Hey. Bonjour R. Wilson – Président et chef de la direction Salut, Amit Amit Hazan – Goldman Sachs – Analyste Commençons – hé, comment allez-vous? Permettez-moi de commencer par les commentaires que vous avez faits sur l’impact au cours de la seconde moitié de mars et en avril. Juste pour avoir des éclaircissements. Commençons par l'impact de 30 millions de dollars. Si vous pouvez faire des commentaires qualitatifs sur le type de client qui annulait réellement et pourquoi ils annulaient? Et inversement, ce que vous voyez chez les clients qui maintiennent des plans installés qui les différencient de ceux qui annulent? Dow R. Wilson – Président et chef de la direction Oui, pour être clair, nous ne parlons pas d'annulations. Il s'agit de 30 millions de dollars de push-outs au cours du trimestre. Il s'agissait donc de sites en Amérique et dans la région EMEA où nous n'avons pas pu accéder au site en raison des restrictions COVID-19 pour terminer l'installation. C'est de cela que nous parlons. Nous en avons eu environ 30 millions de dollars au cours du trimestre. Lorsque nous vous avons donné la principale mise à jour à titre indicatif, nous l'avions déjà vu en Chine. C'était donc dans nos prévisions de revenus à ce moment-là. Et en plus de ce guide, ce que nous avons vu comme nous l'avons dit très clairement à l'époque, il n'incluait pas l'impact de la propagation de la pandémie dans les Amériques et dans la région EMEA et c'est ce que nous avons vu au cours du mois de mars. Mike, voulez-vous dire quelque chose sur l'impact de la marge de cela? J. Michael Bruff – Chief Financial Officer Oui, je pense, Dow, il est important de savoir que nous avons vu l'impact en mars sur nos zones géographiques Amériques et EMEA, ces deux sont les zones géographiques à marge brute la plus élevée que nous ayons, en particulier dans les Amériques, elles sont nettement plus élevées que le reste de nos géographies. Cela a donc eu un impact sur notre taux de marge brute au cours du trimestre. Je pense que l'autre chose à compenser est qu'il y a eu de bonnes nouvelles inattendues dans la géographie de l'Asie-Pac. Il a récupéré plus rapidement que prévu lors de la mise à jour du 9 mars. Cela nous a donc permis de compenser une partie de ces 30 millions de dollars.Dow R. Wilson – Président et chef de la direction Et peut-être juste un peu plus de couleur du côté des revenus, en janvier et février, la croissance des revenus a été assez bonne. Nous avons enregistré 8% de trimestres à ce jour jusqu'en février, donc très en phase avec la piste au cours des dernières années. Et puis les revenus de mars en oncologie ont diminué de 4% d'une année à l'autre. Pour rappel, peut-être que le secteur des services reste très solide. Comme nous l'avons dit dans l'appel, les services ont augmenté de 11%. Grande et belle augmentation par rapport à notre acquisition de CTSI. La croissance de ces chiffres est très encourageante et la croissance globale des services Varian était de 5% et ce flux récurrent représente environ la moitié – un peu plus de la moitié de la société maintenant.Amit Hazan – Goldman Sachs – AnalystGood color. Et puis juste ma deuxième question est sur le marché américain et les investisseurs sont naturellement concentrés sur cela. Et, Dow, j'adorerais vos réflexions sur le fait de repenser à 2009, 2010 autour de cette période. Et je sais que ce n'est pas une analogie parfaite, mais si nous pensons au côté hospitalier, laissons de côté les cliniques autonomes, mais juste le côté hospitalier, qu'est-ce que vous avez appris pendant cette période qui, selon vous, pourrait s'appliquer à la façon dont les hôpitaux pourrait répondre en termes d'allocations de capex pour la prochaine année? Dow R. Wilson – Président et chef de la direction Oui, Amit, une excellente question et nous l'examinons. Alors laissez-moi errer une seconde, je vais passer directement à votre question. Je pense que l'une des choses vraiment importantes à garder à l'esprit est à quel point l'entreprise a changé au cours de la dernière décennie. Donc, à ce moment-là, les services représentaient environ 30% des revenus. Aujourd'hui, ils représentent 50% des revenus. À ce moment-là, les Amériques constituaient une part beaucoup plus importante du portefeuille. Produit des Amériques aujourd'hui, je crache du ballon, Mike, mais de 20% à 25%, donc – et c'est probablement en baisse de 10 à 15 points par rapport à 2009 ou en 2010. La Société est donc beaucoup plus résiliente, beaucoup plus diversifiée. Notre carnet de commandes s'élève à 30% de plus qu'à ce moment-là.Nous avons examiné la comparaison 2009. Peut-être, Chris, voulez-vous en quelque sorte faire passer l'équipe à une comparaison ici? Chris Toth – Président, Oncology Systems Oui. Si nous remontons à 2009, nous avons dépassé le reste du marché en termes de croissance des commandes pendant cette période. Le reste du marché a donc connu une baisse. Je pense qu'il y a une similitude là-dedans, si vous regardez notre part de marché de 12 mois sur les commandes et les revenus, nous sommes en hausse. De plus, lorsque nous regardons le marché, nous voyons toujours les tendances, telles que la thérapie adaptative étant très important alors que nous pensons à la personnalisation des soins aux patients et à la réception du marché sur Ethos avec les 11 commandes du trimestre en Amérique du Nord et la réaction globale du marché selon laquelle nous avons quelque chose qui dépasse vraiment l'utilisation de l'intelligence artificielle a été forte. Donc, notre portefeuille est beaucoup plus large maintenant qu'à l'époque, et lorsque nous examinons notre position sur le marché, nous pensons vraiment que nous n'avons jamais été dans une position concurrentielle plus forte.Amit Hazan – Goldman Sachs – AnalysteMerci beaucoup. Je reviens dans la file d'attente.OpérateurNotre prochaine question vient de Matt Taylor avec UBS. Veuillez formuler votre question.Dow R. Wilson – Président et chef de la directionHi, Matt.Matt Taylor – UBS – AnalystHi, là-bas. Merci d'avoir répondu à la question. D'accord. Donc, la première chose que je voulais vous demander était, comme vous l'avez mentionné plus tôt dans les commentaires préparés, il y a eu un changement dans certains centres, du moins, de l'intervention chirurgicale à la radiothérapie. Et je suppose que je me demandais si vous pouviez développer cela? Est-ce une tendance matérielle? Pensez-vous que ce soit temporaire, quelle a été l'ampleur de ce changement? Dow R. Wilson – Président et chef de la direction Chris Chris Toth – Président, Oncology Systems Oui. Salut, Matt. Nous l'avons donc vu dans une multitude de lignes de services de cancérologie différentes, les poumons, la tête et le cou comme un autre exemple, car cela s'est produit initialement, cela a à voir avec les hôpitaux se concentrant sur COVID-19 pour la gestion des patients ayant besoin d'autant de lits d'hospitalisation disponibles que possible. Certains indicateurs que nous voyons sont que ce n'est pas seulement un phénomène américain dans les discussions avec le NHS et le Royaume-Uni, en particulier dans les centres en Angleterre. La rétroaction est venue qu'ils ont vu le même changement et nous avons obtenu cet avis d'un oncologue chirurgical du NHS qui occupait une position de leader. Dans une perspective à long terme, je pense que cela continue de progresser vers l'augmentation de l'hypofractionnement dont nous sommes mieux positionné en termes de portefeuille sur le marché et en nombre total de patients avec bien plus d'un million de patients traités en milieu hypofractionnel. J'en vois donc des éléments durables. Le temps nous le dira, mais plus que tout, il ne fait que souligner l'hypofraction. Matt Taylor – UBS – AnalystGot you. Je t'ai eu. D'accord. J'essayais de me reconstituer lorsque vous pensez aux différentes parties mobiles du premier trimestre, vraiment deux petites questions ici. La première est que si vous pensez à la façon dont vous évoluez avant COVID et si vous n'avez pas eu la perturbation que vous avez connue à la fin du trimestre, aux États-Unis ou en Chine, pourriez-vous parler de la façon dont vous pensez que vous auriez grandi Et pouvez-vous nous parler de cette surprise à la hausse en termes de retour que vous avez vu en Asie-Pac? Pourquoi pensez-vous qu'il est revenu plus rapidement et que voyez-vous dans les tendances actuelles en avril? Dow R. Wilson – Président et chef de la direction Matt, c'est difficile à dire. J'ai oublié tout ce qui s'est passé avant le 9 mars. C'est donc un peu difficile à dire. Je pense que si vous regardiez simplement les deux dernières années, c'est la ligne de tendance sur laquelle nous nous sommes trouvés, c'est probablement une hypothèse sûre pour ce que nous aurions été. Chris, voulez-vous parler un peu de la reprise en Chine and what we're seeing?Chris Toth — President, Oncology SystemsI think what we saw there, Matt, was that cancer care is continuing to be at the top of the list of need in terms of resumption. And so as there was some loosening or returning to normalcy, there was a desire to resume installations as quickly as possible so that in both China and South Korea this really does continue to reinforce as you think about globally the reference to in 2020 an estimated 18 million new cancer diagnoses moving in 2030 to 25 million. The reality is, there's still major gaps in access to care. So we foresee with our backlog, which is greater than $3 billion of product that as we get to a place where lockdowns release, we will be able to resume installations pending vault construction, completion and other preparatory requirements.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerMaybe just to add a little broader context as well, Matt. China is our fastest-growing market. We are cautiously optimistic about what we see, we're the market leader. Chris talked about net promoter score. The highest net promoter score for the Company is in China. It is off the chart. Our team there is doing a fabulous job. We've invested significantly to become really viewed as a local brand. It's — treatment volumes are recovering. And in March we saw pretty much a rebound to their historical level in that geography. There are almost 5 million cancer patients a year there. It's not so much a reimbursement driven market. So it's essentially controlled, provincially executed funding model. So it's not up to some of the vagaries that we have in some of our other markets.Matt Taylor — UBS — AnalystGreat. Thanks, Dow. Thanks, Chris. Thanks for the color.OperatorOur next question comes from Marie Thibault with BTIG. Please state your question.Marie Thibault — BTIG — AnalystHi. Thank you for taking the questions. J'apprécie beaucoup. Just a quick one here. It's definitely encouraging to hear the signs of resumption to normal in China and South Korea, particularly on the order side. Could you frame up for us some of the differences? Obviously, I know there is a greater demand for cancer care in those emerging markets. But as we think about US and as things start to — as lockdowns — some return to normal, how should we think about the US trajectory? Any color on how you might be thinking about that at this early stage?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerIt's a good question. We're having the debate. I don't know that we know the full answer to your question, Marie, inside. It's a — we are seeing recovery to China. It is more centrally mandated. It's not so much susceptible to kind of the free market so to speak. One of the big differences though is that radiation therapy in China is an inpatient treatment. As such, really the short-term impact was much steeper in China. So we didn't see the US in a sample of 1,000-ish customers that we looked at. We didn't see much of — that speak of a fall-off in US compared to China because in China the patients were having to go into a hospital, into a more of a COVID environment, it's more outpatient whether a hospital or non-hospital based here in the US and a little more COVID-friendly, so to speak. So we didn't see the treatment volumes in the US move down.As we kind of model it, it's a really good question. I'd say our base case is that it's an environment that's described as recession with economic slowdown and geopolitical stability that North America would open by the end of May that EMEA countries open variably in the next few months, China continues to recover, I think we'll still see some ongoing Southeast Asia, Korea, Japan locked down and Australia locked down into the summer. So that's kind of our base case, but the reason not to give guidance is there is a reasonable probability of a high-impact case which is does it switch from recession to more severe economic outlook, are there geopolitical instabilities as recovery delayed into '21 and do we see — do we see a second surge of the disease. So that would be kind of the high level macro environment from a scenario planning that we're looking at.Chris, do you want to talk a little bit about some of the US market stuff?Chris Toth — President, Oncology SystemsI think one of the other pieces I'd add as we think about the US is the position of our services business. If you look at external benchmarking such as IMV, we were rated three times higher in net promoter score than other service providers. And as I shared in the call, we've watched the criticality of radiation oncology really increase as part of the pandemic. And so with greater than 50% of our business in the North America market coming from services, we feel very strong with that as a baseline as we continue forward.Marie Thibault — BTIG — AnalystThank you.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerSo I think the conclusion is it is a little uncertain in the short term as we said in the script. We do expect a little more pressure in Q3 with sequential recovery in Q4.Marie Thibault — BTIG — AnalystThat's really helpful. Je vous remercie. You mentioned geopolitical stability. I know there has been increased rhetoric in recent days from officials. With some flared tensions with China, are there any early thoughts or early preparations you are taking now in case there is a resumption of trade war, tariffs that sort of thing?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerWell, we've been very aggressive over the last year and a half at repositioning our supply chain and capability so that we have a lot more flexibility in our supply chain. I'd say those plans are 80% to 90% done. So we feel very good about the position that we're in so that we don't have the kind of impact that we had in the last year.Marie Thibault — BTIG — AnalystThank you so much.OperatorOur next question comes from Anthony Petrone with Jefferies. Please state your question.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerHey, Anthony.Anthony Petrone — Jefferies — AnalystThanks and hope everyone is staying healthy and doing well and thanks for all the detail. Maybe two on oncology, one on Proton, the two questions on the core oncology business I guess specific to the US would be, one, just your conversations with hospitals around how they are looking at capital budget at this point. Obviously, there is still a lot to be determined, but just any data points there? The second question would be, we're hearing increasing chatter on even a further potential delay to the radiation oncology bundle. So is that still a Jan 1, 2020 go live or is there a potential for that to be pushed out? And then I'll have a follow-up on Proton therapy.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerChris, do you want to take that?Chris Toth — President, Oncology SystemsYeah. Hey, Anthony. So first on the conversations with customers, as we've been going through with customers the activity and their planned or proposed purchases, what we've seen is the larger health systems with more spread out networks are continuing their plans. Some community hospitals who have been more impacted with COVID-19 in their local or regional area have looked at assessments around timing to proceed forward. We have not heard feedback from them at this point that they have stopped their plans around specific projects, more of a timing conversation.And then within the freestanding segment, a little bit of a mix depending upon geographic position of the institution. As we do look at the mix, I know I've said it a few times, but in North America, greater than 50% of our base is services, which is a really important part of the business and it keeps strong continuity with each of those sites. So, it's still too early to really make a call with respect to North America and we're continuing to stay close to our customers.On the second point regarding APM, really as we've seen APM since the inception and discussion around it, value-based care is where the market has been heading toward. We have the best portfolio for a value-based care environment. We have not seen any impact on purchase decisions from APM. In fact, if you go back to Q1, you saw solid North America orders growth. You also heard our commentary around some of the push-outs in March related to COVID-19 and really tying to North America. So if anything we've just seen the consistent focus as folks have been preparing for APM and that's — we don't really see it as a big net impact one way or another with respect to slightly longer delay.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerAnd a question, (Speech Overlap)?Anthony Petrone — Jefferies — AnalystYeah. Just a follow-up would be, again, do you think the actual date could be pushed out by CMS? We're hearing it could be pushed out even further than the January 1, 2021. So that'll be first one. And then on Proton, you have a loan impairment this quarter. Just as you think about the Proton portfolio, are there any other impairment risks across that portfolio? Thanks.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerMike?J. Michael Bruff — Chief Financial OfficerYeah, Anthony, good question. We did have an impairment with CPTC this quarter, the California Proton Therapy Center or Treatment Center. And it was in the COVID environment, the operations were impacted predominantly through slower patient volumes and an affiliation with a significant clinical partner that stalled. And quite frankly their ability to refinance their debt in this market is at risk. So those were the factors that were unique to CPTC. And so we believe it's an isolated situation and that's why we took the impairment.Based on the patient information that's available to us at the end of the quarter, we don't see a similar risk at other centers at this point, but we review these things regularly.Anthony Petrone — Jefferies — AnalystOkay. Thank you.OperatorThank you. Our next question comes from Jason Bednar with Piper Sandler. Please state your question.Jason Bednar — Piper Sandler — AnalystYeah. Merci. Bonjour à tous. Thanks for taking the questions and all the details in the prepared remarks, Dow and Chris. A couple of questions from us. Maybe starting on your European franchise where growth is really strong, again, in the quarter. I believe you recently had a leadership transition over in Europe, a planned transition, but a transition nonetheless. That's been a region where Varian has done a phenomenal job growing above market, winning over some key accounts. So just hoping you could offer some views today on the stability of that franchise going forward now in light of that leadership change and the pandemic.Chris Toth — President, Oncology SystemsYeah, I mean — from a market point of view that market has obviously been on a tear the last couple of years. So we had a very significant quarter again this quarter with two large wins that I mentioned in the script, the National Health Service in UK and Pharmastandard in Russia. So those were two very big wins. We do worry a little bit about that market in the second half. So as we look to Italy, Spain, in particular what the impact is in those markets, clearly there is going to be a slowdown to recovery in those markets.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerYeah, I think my adds there would be as we look at the region, first EMEA is really a composite of the developed Europe as well as some growth platforms. So India as an example, we consolidate in our EMEA geography. In addition to that, as you think about Africa with a population over 1 billion and very restricted access to care across the continent, so when we think long term about the region we have both the replacement cycle in the developed market where we have a very robust installed base and then a lot of growth opportunities throughout the emerging areas. The CTSI acquisition that we made positions us well in those growth opportunities. Those are geographies where you see a smaller or reduced number of clinical personnel to perform treatment planning or other services and so CTSI can augment nicely and makes for another addition to our portfolio of solutions. So in net, we will see some areas which were harder hit by the pandemic that do slow down. But it's a very diverse geographic platform and we remain positive from a longer-term perspective.Jason Bednar — Piper Sandler — AnalystAll right. Très utile. And then just two more quick follow-ups for me. First, I don't think you made any comments, sorry if I missed it, but I don't think you made any comments on your long range plan you provided back in November. I just didn't know if that was something you are recommitting to today or not. And then a quick one on Ethos, just any timelines that you're giving on when to expect approval out of China?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerYou want to get the approval one first, Chris, and then I'll talk about the long-range stuff.Chris Toth — President, Oncology SystemsSure. On China approval for Ethos, that's in the 12 to 14-month range in terms of clearance. I do want to make one other comment on Ethos though. It was in the prepared remarks and this emphasis around as we look at 100 patients treated at our first center, Herlev Hospital in Denmark, the results of 50% reductions in dose to critical structures and more focus on the target, I think this is the type of data you're going to see come and that's going to really drive Ethos across all of the markets.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerAnd then relative to the first part of your question, Jason, I can assure you that we did not have COVID-19 in our long-range plan when we generated it. Clearly, our long-range guidance is based on our business momentum and the long-term outlook combined with our strategic initiatives and the kind of execution track record that we've had. We still feel very good about the strategy. We think it's — overall strategic direction of the Company is right on. We're going to continue to invest in our R&D initiatives. It's heavy organic growth with some M&A, we'll continue to look at our Interventional Solutions business, how we can enhance it. But the portfolio is very well positioned to grow and take market share over time and expand the market through our technology-enabled services and other software offerings.We mentioned on the call this win at — in Texas Memorial Hermann, $15 million over five years. That's something we would not have had one year ago. And the CTSI acquisition is continuing to really have a great impact on the Company and feel very good about — we talked about how in the last 10 years we've gone from 30%, 35% of the Company being in services to over half the Company today being in services. I think we got round two of that coming and — with our CTSI build-out. So we like it. So is the short term a short-V or a long V or a long L or whatever your economics friends like to call it, the short answer is I don't know. I would say our long — once we get through that trough we think this thing is right back to its long range targets.Jason Bednar — Piper Sandler — AnalystGreat. Très utile. Thanks so much.OperatorThank you. Our next question comes from Jeff Johnson with Baird. Please state your question.Jeff Johnson — Baird — AnalystYes, thanks. Good evening, guys.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerHi, Jeff.Jeff Johnson — Baird — AnalystDow, maybe one higher level — hey, good evening. Maybe one higher-level question for you and Chris and then maybe one modeling question for Mike. But from a higher level, Dow, just where do you think conversations are going to go over the next six to 12 months with various hospitals and other service providers on the hierarchy of radiation oncology versus other hospital capex that could happen? I think back in the 2009-'10 period radiation oncology given its return did have a high priority in where hospitals would spend. I think Chris has mentioned in the past, there is some 5,500 C series probably down to 5,000 C-Series LINACs out there now that could really get a nice throughput advantage. So just how to think about the hierarchy of spend next year at the hospital level?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerI think other than the kind of COVID preparedness and what do we see for ICU capacity in vents, I don't think it changes. Chris, do you want to add anything?Chris Toth — President, Oncology SystemsYeah, that corresponds to some of the independent research we've seen that it's still very highly prioritized and Jeff as you articulated ROI is very strong. That ROI being strong does not only manifest itself in the US. I mean if you think about other markets where maybe it's a socialized healthcare environment, but it's not a specific dollar return.If you look at one linear accelerator can accomplish in terms of number of patients throughput per day versus an OR, there are some real advantages there. So I think it's too early to tell. As we shared, we've been looking at a multitude of different scenarios. But we still see radiation oncology having a strong position, both economically and clinically.Jeff Johnson — Baird — AnalystAll right, that's helpful. Thank you, And, Mike, just from a modeling perspective, that 50% of your revenues that services, historically, we kind of think of that growing and whatever your TTM installed base is growing. Maybe some competitive wins in there as well. Is that the right way to think about it still over the next few quarters or hospitals asking for any kind of relief in the near term on what their pain may be for some of the services, anything at all on that part of the business? Can that 50% really continue to grow here in the next few quarters and really protect the hardware downside that we'll see maybe in the near term?J. Michael Bruff — Chief Financial OfficerYeah, Jeff, as Chris stated in his prepared comments, we believe that our services business is relatively insulated and that business has been built up over many years as we've grown our installed base and invested in software. And the software investments also give us the opportunity to obtain software service agreements over time. So those growth elements have delivered very strong services growth over the last couple of years. Now the services growth this quarter is 11%. Organically from an oncology perspective that's around 4% growth. So that's a little bit more in line with our installed base. We did have some revenue that we took last year which depresses the growth rate year-on-year, but for all intents and purposes, we're in that mid-single digit services growth rate year-on-year and tracks very well the installed base plus the innovations that we've driven in our — on our software.Jeff Johnson — Baird — AnalystThank you.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerAnd Jeff as well, the other thing — I know that you took a look at this about 12 to 18 months ago, but it's not to be overlooked that the Proton Services is growing 61%. We continue to hand over rooms operationally and as we do and they move through the warranty period, we were able to generate services revenue there. So that's a really good story from an economic perspective in that business.Jeff Johnson — Baird — AnalystUnderstood. Thank you.OperatorOur next question comes from Vijay Kumar with Evercore ISI. Please state your question.Vijay Kumar — Evercore ISI — AnalystHey, guys. Thanks for taking my question. I had a few. So hopefully I can rattle off as much as I can. One, maybe on the comments around March business trends heading into April. Was the last week of March directionally for you guys the worst? Are we past the worst or is April the worst for you guys? Any color on how we should be thinking about the upcoming quarter, I think would be helpful.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerI'd say the third and fourth week of March, first week April kind of the same.Vijay Kumar — Evercore ISI — AnalystGot you. And then on I guess the service revenues up double digits really strongly. Is — was CTSI flowing through that piece as well? And just how we should be thinking about near term, just given the lockdowns on that piece?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerYeah, CTSI does flow through in our services business. It's very interesting to see how it happens in the — in this environment. A lot of this work is done remote and a lot of it is supported by electronic digital technology. So it's actually — as — I can't remember if it was me or Chris, who said in our comments, the number of treatment plans we're doing on an annualized rate has doubled. We've gone from 8,000 — a run rate of 8,000 treatment plans a year to 16,000 treatment plans a year.So you can see the kind of confidence that our customers are putting in us. And, yeah, there was — we saw a bigger fall-off in China, we don't have much CTSI in China, we did a drop-off, as Chris said, here in the US, but we've also seen that rebound pretty quickly to historical levels. So CTSI is — at least in the US piece of CTSI is not that big impacted. The piece of CTSI that is impacted is the care businesses that we're in in India. And we have seen the lockdown there and it has impacted the CTSI revenues there. But we're also seeing that rebound and believe that should come back pretty quickly.Vijay Kumar — Evercore ISI — AnalystThat's helpful, Dow. And if I could sneak in one last one, on the cost actions, I think — I don't think I heard what the maybe a dollar figure or perhaps how to think about incremental decremental margins here heading in the back half. Thank you.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerLet me make a few comments here and Mike you can fix it, too, when I'm done. By the way, I was pretty close in my spit balling before I said 20% to 25%. It was 22%, so 22% US hardware on that number. Anyway for costs, let me just say I wanted to reiterate from a liquidity perspective the financial flexibility that we've built. Mike emphasized that. And having said that we're considering a broad range of options as a precautionary measure, just to make sure we can maintain our flexibility in all scenarios, in both those scenarios I talked about.So our focus will be on reducing cost without impacting key R&D and productivity programs. We started some of those in March slowing down hiring, replacement hiring and travel. But we'll have some incremental stuff that we do here soon as well.Just as a reminder, as we think about that new cancer patients are going from 18 million this year to 25 million in 2030. So we're going to prioritize investments and focus on our long-term growth strategy. We'll take some cost out of second half. We will be thoughtful and disciplined about how we do that with the recovery in place.We will say that our cost mitigation options will range on both the opex side, operating expense side, as well as our product cost side as we work through the volumes that the market is going to demand for both workplace and workforce considerations. So that's as much as at least at this point that we're going to talk publicly about.Vijay Kumar — Evercore ISI — AnalystThanks, guys.OperatorOur next question comes from Tycho Peterson with J.P. Morgan. Please state your question.Tycho Peterson — J.P. Morgan — AnalystHey. Merci. Dow, your commentary on hospitals and capex implies a fairly steep recovery once we kind of get back to a more normalized environment. Can you maybe just talk to why you think that's the case, given the state of hospital finances we've seen, one bankruptcy at this point? What gives you the confidence that we will see a fairly quick recovery?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerWell, I mean first of all, I didn't mean — if I signaled a really quick recovery, I didn't say that. I said we don't know if it's going to be a short shallow V, a quick over V or a long V just in terms of recovery. So didn't want to give anybody that impression. I did say that the Americas represents 22% of our — the America product represents 22% of our portfolio now, services is now half, so it's not that barometer it was 10 years ago when it was probably 40% of our — 40% of our number.I'd say in the US we — with the services portfolio we have, we're much more resilient than we used to be growing CTSI business, growing services business. I think that we've seen a general trend in the last five years of consolidation and the strong remains strong and those are the — frankly those are the ones that we've seen investing in radiation oncology.Our Americas growth rate the last 2.5 years has been very strong, strong mid-single digit 5%, 6% and that's been the market that we've seen in the last three, four years. We have gone out and touched our backlog to make sure that they are secure. We haven't seen any cancellations in our backlog. As I said, we have seen some pushes but that's the ability to get a vault constructed because of construction shutdowns in the lockdown or access to vaults. So we've touched hundreds of customers in the process of doing that, maybe even thousands of customers. And I don't know, Chris you want to add any color there?Chris Toth — President, Oncology SystemsI think the one other add, Dow, would be that we're not just dependent on capex. As we look at our products and giving them into institutions, we've also looked at opex type of solutions and had some success there with software over time and we're taking those learnings and just adapting to the environment to make sure that we can get the right solutions in our customers' hands to help patients.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerThere is no question there's going to be some short-term perturbation that comes out of this. But as we get a quarter down the road we think it roars back.Tycho Peterson — J.P. Morgan — AnalystAnd then maybe on that point, you highlighted the $1.3 billion in liquidity in the balance sheet, I mean would you ever explore alternate financing models? You don't have an operating lease model for your systems, but would you ever explore using your own balance sheet to place capital? And then for Mike, any reason cash conversion step down again? Can you touch on that?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerI'd say the short version is probably not. We do have some pilots running where we combine some capital with the CTSI broader play. That looks really interesting where we go in and kind of do an operating cost and capital cost play. So we are piloting that. I'd say most of our customers — the thing to remember is our cost of equity is much more — much higher than the cost of capital for a US 501(c)(3) not-for-profit customer. They're looking at a cost of capital of 2%, whereas ours is 8%-ish. And so I don't think we can get down there at that level.And people who are doing this on capital can do it, because they have a large amount of consumables or something else that they're flowing through. So I think our business model doesn't — we will continue to kind of push these pilots and see where they go. We like what we're seeing so far. Oh, by the way the Memorial Hermann is not that. That's a pure services play, $3 million a year for five years. We can do, hurry up Chris, let's do a whole bunch more of those and that's what we wanted to do.J. Michael Bruff — Chief Financial OfficerCan I take the cash conversion question, Dow?Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerYeah, yeah.J. Michael Bruff — Chief Financial OfficerYeah, Tycho, look from a Q2 perspective and what we've seen to date, our collections have remained fairly strong and our DSOs flat from last year. We haven't seen any COVID-related impact to terms or the quality of our AR.The inventory that we have, we had expected actually at the beginning of the year for our first half inventory to be a little elevated and it's fairly on our expectations. I think the makeup of the inventory is a little different. We have a little increased finished goods and lower raw materials but that's simply due to some of the factory shutdown and timing of revenues. But the inventory is roughly in line with where we thought and our accounts payable are in line as well.I think we'll continue to see how this plays out, but as you mentioned kind of in the beginning of your question we do have $1.3 billion in liquidity. It is a very strong position from our perspective to weather the different types of scenarios that we've been modeling out. And in those scenarios we model out different impacts and cash conversion and again we can weather these types of scenarios fairly well. But the cost mitigation actions that we are driving today will just continue to give us the flexibility that we want and the cushion that we want in that flexibility that we've built up over time.Tycho Peterson — J.P. Morgan — AnalystThanks. And then one last one for Dow on Ethos, it's early days, but can you just talk on whether any of the 15 orders were competitive wins and how are you thinking about competitive positioning there? Thanks.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerChris is close enough to it. Chris, go for it.Chris Toth — President, Oncology SystemsYeah, thanks. Thanks Tycho. Yes, they were. We had multiple that were competitive wins. One specifically comes to mind that was in the freestanding segment. It was against an MR-LINAC and the choice was to go with Ethos for being able to have multi-modality imaging, AI and have the flexibility to treat both adaptive cases on a daily basis as well as conventional cases. We think this is going to be something that actually accelerates in terms of importance based on the current environment.Tycho Peterson — J.P. Morgan — AnalystThank you.OperatorThank you. That concludes our question-and-answer session. I'll turn it back to management for closing remarks. Thank you.Dow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerThank you, operator. Thanks for the great questions. We are in an unprecedented environment as COVID-19 continues to challenge every company, institution and person around the world. This pandemic is a reminder of the importance of health and the relevance of our mission to help patients fight an insidious disease, cancer. Our solid orders growth over the last several years has resulted in a strong product backlog. Concurrently our growing installed base has allowed us to build a stable and predictable services revenue stream and finally, our conservative fiscal philosophy has enabled us to have a very strong balance sheet, all of which position us well as we navigate this unique environment.Looking forward, we will continue to invest in our strategic enablers and remain committed to innovating and investing in new technologies to drive toward the ultimate victory, a world without fear of cancer. Thanks for joining us today.Operator(Operator Closing Remarks)Duration: 70 minutesCall participants:Anshul Maheshwari — Vice President, Treasury and Investor RelationsDow R. Wilson — President and Chief Executive OfficerJ. Michael Bruff — Chief Financial OfficerChris Toth — President, Oncology SystemsAmit Hazan — Goldman Sachs — AnalystMatt Taylor — UBS — AnalystMarie Thibault — BTIG — AnalystAnthony Petrone — Jefferies — AnalystJason Bednar — Piper Sandler — AnalystJeff Johnson — Baird — AnalystVijay Kumar — Evercore ISI — AnalystTycho Peterson — J.P. Morgan — Analyst
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