Transcription de l'appel des résultats de GATX Corp (GATX) T1 2020

Transcription de l'appel des résultats de GATX Corp (GATX) T1 2020

Source de l'image: The Motley Fool.

GATX Corp (NYSE: GATX) Appel des résultats du premier trimestre de 2020 4 mai 2020, 11 h 00 HE Contenu:
Remarques préparées
Questions et réponses
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Remarques préparées:
Bonjour, tout le monde, bienvenue à la conférence téléphonique du premier trimestre GATX 2020 d'aujourd'hui. (Instructions pour l'opérateur) À ce stade, j'aimerais céder la parole à Mme Shari Hellerman, directrice des relations avec les investisseurs. S'il vous plaît, allez-y.Shari Hellerman – Directeur des relations avec les investisseursMerci, Kellyanne. Bonjour à tous et merci de vous joindre à l'appel des résultats du premier trimestre 2020 de GATX. Je suis accompagné aujourd'hui de Brian Kenney, président et chef de la direction; et Tom Ellman, vice-président exécutif et directeur financier. Veuillez noter que certaines des informations que vous entendrez au cours de notre discussion d'aujourd'hui seront des déclarations prospectives. Les résultats ou tendances réels pourraient différer sensiblement de ces déclarations ou prévisions. Pour plus d'informations, veuillez vous référer aux facteurs de risque inclus dans notre communiqué et à ceux décrits dans le formulaire 10-K de GATX pour 2019. GATX n'assume aucune obligation de mettre à jour ou de réviser les déclarations prospectives afin de refléter des événements ou des circonstances ultérieurs. un bref aperçu de nos résultats du premier trimestre de 2020, puis je céderai la parole à Brian pour des commentaires supplémentaires sur la pandémie de COVID-19 et la décision de GATX de suspendre les prévisions. Après cela, nous ouvrirons l'appel aux questions.Plus tôt aujourd'hui, GATX a annoncé un bénéfice net pour le premier trimestre de 2020 de 46,3 millions de dollars ou 1,31 $ par action diluée, ce qui se compare au bénéfice net du premier trimestre de 2019 de 41,5 millions de dollars ou 1,12 $ par action diluée. Je vais aborder brièvement chaque segment. Les résultats du premier trimestre de Rail North America sont conformes à nos attentes pour l'année, malgré la faiblesse persistante des conditions du marché. L'utilisation du parc ferroviaire de North America est restée élevée à 99% à la fin du trimestre et le taux de réussite du renouvellement était de 74,6%. L'environnement actuel des taux de location est resté difficile. Au cours du trimestre, la variation du taux de renouvellement de l'indice des prix de location de GATX a été négative de 11,6% avec une durée moyenne de renouvellement de 31 mois. Nous continuons à placer avec succès de nouveaux wagons à partir de nos accords d'approvisionnement engagés avec une clientèle diversifiée. Nous avons placé nos 8950 wagons de notre contrat d'approvisionnement Trinity 2014 et près de 1300 wagons de notre contrat d'approvisionnement Trinity 2018. De plus, nous avons placé plus de 3100 wagons dans le cadre de notre contrat d'approvisionnement Greenbrier 2018. Nos livraisons de contrats d'approvisionnement pour 2020 ont été placées. Notre première livraison prévue disponible dans le cadre de nos contrats d'approvisionnement est au premier trimestre de 2021. Tirant parti d'un marché secondaire actif pour les wagons, Rail Amérique du Nord a généré des revenus de remarketing de 27 millions de dollars au premier trimestre; au sein de Rail International, le marché européen de la location de wagons est resté stable, comme en témoigne l'utilisation de la flotte de GATX Rail Europe de 98,5% à la fin du trimestre. Le volume d'investissement de Rail International a dépassé 69 millions de dollars au cours du premier trimestre, alors que GATX Rail Europe et GATX Rail India continuent d'étendre et de diversifier leur flotte.Les résultats de la gestion de portefeuille au cours du trimestre ont été principalement dus à la solide performance de Rolls-Royce et de Partners Finance affiliés, malgré la perturbation sans précédent des voyages aériens commerciaux dans la dernière partie du trimestre. American Steamship Company ou ASC a commencé sa saison de navigation à la fin mars et exploite actuellement sept navires. Comme indiqué dans le communiqué de presse, la vente d'ASC devrait être clôturée au deuxième trimestre de cette année, avec laquelle je cède maintenant la parole à Brian.Brian A. Kenney – Président, président et chef de la directionMerci, Shari . Je profite donc de l'occasion pour parler de notre réponse à la crise du COVID-19. Comment, je pense que nous nous en sortons jusqu'à présent et je vais expliquer pourquoi nous avons décidé de dépenser, d'accord sur les prévisions de bénéfices 2020. Je dois donc commencer par dire que cette équipe de direction travaille ensemble depuis longtemps, un certain nombre d'entre nous ont travaillé ensemble au cours des deux dernières crises, mais ont eu un impact significatif sur nos activités. Le premier a donc été le lendemain des attentats du 11 septembre, et à l'époque, nous possédions l'entreprise de location d'avions de gros calibre. Et le second était évidemment la grande récession. Le fait est que nous sommes sortis de ces deux crises en bon état. En fait, je pense que nous sortons de la grande récession et de la situation plus forte que lorsque nous sommes entrés, et c'est à cause des acquisitions de portefeuilles ferroviaires en difficulté que nous sommes en mesure d'exécuter pendant cette période.Alors au début de ce COVID- 19 crise, nous avons déployé dans notre secteur ferroviaire des tactiques que nous utilisons dans chaque crise économique et la première consiste à bloquer nos liquidités et l'accès au capital, alors heureusement, nous sommes toujours concentrés sur ce sujet. Nous sommes donc entrés dans la situation avec une position très forte. En fait, à ce jour, GATX dispose de plus d'un milliard de dollars de liquidités et de lignes de crédit inutilisées. Nous n'avons aucune échéance de dette prévue en 2020 et, comme vous le savez, les marchés des capitaux d'emprunt se sont récemment considérablement améliorés. Donc, notre capacité à accéder au capital est actuellement exceptionnelle.Le deuxième facteur, si nous sortons devant la demande de libération du client que nous recevons invariablement lorsque l'économie a fortement chuté et nous devons développer un plan de match spécifique pour la façon dont nous traitons ces demandes des clients . Et encore une fois, nous sommes entrés dans cette crise dans une position assez solide à la fois pour la relation client ferroviaire et le point de vue du crédit, ainsi que du point de vue de la répartition des actifs. les 50 premiers clients dans le monde, les deux tiers sont notés investment grade et aucun d'entre eux ne figurait sur notre liste de surveillance du crédit au début de cette crise. Même chose dans l'allocation d'actifs si vous regardez que nous avons une flotte très bien diversifiée, comme vous le savez du point de vue du type de voiture et des matières premières, beaucoup plus diversifiée que nos concurrents. Notre stratégie de traitement de ces demandes des clients a donc été prouvée au fil du temps et nous voulons être utiles à nos clients, en particulier nos meilleurs bien sûr, mais nous n'accordons un soulagement financier que si GATX se retrouve dans une position neutre ou reçoit réellement un avantage net. et cela pourrait être commercial ou économique. Ainsi, un exemple serait de fournir un allégement immédiat du taux de location au client en échange d'un paiement plus élevé plus tard dans le bail ou peut-être un échange pour le client acceptant une prolongation de la durée du bail sur un autre type de voiture à un taux attractif. Cette stratégie a donc très bien fonctionné pendant la grande récession, et nous sommes en train de la déployer maintenant. La troisième tactique, nous avons mis en place une crise de recherche d'opportunités d'acquérir des actifs à des valorisations attrayantes et qui se matérialise souvent dans une situation de détresse. Marché ferroviaire. Comme vous le savez peut-être, nous avons très bien réussi à cet égard, pendant la grande récession, nous avons ajouté environ 18 000 voitures à des prix attractifs, câblées à plus de 1 milliard de dollars dans notre flotte détenue et gérée à l'époque. Au cours des deux dernières années, j'ai été assez bruyant sur ces appels à propos des nouveaux entrants sur le marché de la location de wagons qui pourraient regretter leur décision et chercher à sortir alors que le marché devenait plus difficile et plus difficile avant cette crise. Nous sommes donc constamment en contact avec le marché pour faire savoir aux gens que nous sommes intéressés et utiles à cet égard. Ce sont donc les trois éléments de notre stratégie habituelle et une crise économique. Je dirais que la différence entre la crise habituelle et la situation actuelle de COVID-19 est que nous devons privilégier une tactique différente des trois autres et protéger la santé de nos employés. Donc, comme vous le savez, la sécurité est toujours une priorité numéro un de GATX et notre dossier de sécurité est l'une des raisons pour lesquelles nous avons déménagé – nous avons déménagé de manière agressive pour coupler le volume dans notre propre réseau de maintenance au cours des dernières années, mais ce n'est jamais été aussi difficile d’assurer la santé de nos employés. De toute évidence, comme c'est le cas actuellement. Alors heureusement, Rail a maintenu une industrie essentielle, nous fonctionnons toujours, nos employés de bureau travaillent bien à distance et le réseau de maintenance reste opérationnel jusqu'à présent pendant la crise COVID-19. Nous avons fermé plusieurs installations de maintenance pour de courtes périodes. de temps, c'est plus qu'une abondance de prudence si nous pensions qu'il y avait une infection potentielle, où quelqu'un a été en contact avec une personne infectée, nous dépassons toutes les directives du CDC pour protéger nos employés, nous faisons des bilans de santé, évidemment une distanciation sociale , séparant les quarts de travail, désinfectant régulièrement nos installations, nous renvoyons les personnes à la maison en congé payé, si elles se sentent malades, ou si elles ont été exposées en dehors du travail à une personne positive. Nous avons donc eu la chance jusqu'à présent de n'avoir que trois employés de GATX à travers le monde, qui se sont révélés positifs pour COVID-19, et je suis vraiment heureux d'annoncer que tous les trois se sont remis au travail aujourd'hui. Nous savons donc que cela pourrait changer rapidement. Nous devons rester vigilants, nous apprenons définitivement au fur et à mesure, sans tenir le succès pour acquis. Mais je tiens à reconnaître publiquement nos employés de maintenance des wagons, à la fois la direction de l'atelier et les employés à l'étage. ils ont vraiment fait fonctionner notre entreprise avec leur engagement, leur travail acharné et leur sécurité et leur dévouement à la sécurité, ils ont vraiment été exceptionnels. Cela décrit donc comment nous réagissons à la crise du COVID-19 jusqu'à présent dans notre secteur ferroviaire, et cela a été difficile. Mais le défi a été bien plus grave pour ceux qui servent l'industrie aéronautique mondiale et c'est également vrai pour notre RRPF. Ainsi, notre coentreprise à 50% avec Rolls-Royce dans le secteur des avions de rechange – location de moteurs de rechange. Comme beaucoup d'entre vous savent que les performances de cette coentreprise ont été vraiment remarquables au cours des 22 dernières années, tant du point de vue de la croissance que de la rentabilité, mais il y a eu une réduction spectaculaire des voyages aériens dans le monde entier et une réduction de la demande de moteurs et donc RRPF traite également un nombre croissant de demandes de modification de location de leurs clients de la compagnie aérienne, donc similaire aux tactiques que nous utilisons dans le rail, RRPF essaie de aider leurs clients au cas par cas, ainsi que de travailler à maintenir une forte liquidité pendant cette perturbation sans précédent du transport aérien.Comme l'a indiqué Shari et comme indiqué dans notre communiqué de presse, COVID-19 n'a pas eu d'impact négatif direct sur notre résultats financiers du premier trimestre. Et jusqu'à aujourd'hui, je pense que nous fonctionnons actuellement très bien compte tenu de la gravité de cette crise. Notre utilisation mondiale de la flotte de wagons reste extrêmement élevée, les clients continuent en grande partie de renouveler leurs baux de wagons, nous plaçons en fait de nouvelles livraisons de wagons. Par exemple, nous avons placé toutes nos livraisons de voitures neuves en 2020 en Amérique du Nord et en Inde. Nous avons une excellente liquidité et un accès au capital comme je l'ai dit, la vente d'American Steamship est en bonne voie pour moi, et la demande de modification du bail du client jusqu'à présent est assez gérable. Nous sommes donc également optimistes quant à la matérialisation des opportunités d'investissement dans l'ensemble de nos activités. Donc, jusqu'ici tout va bien, mais cela étant dit, l'excellente base de clients, les actifs, les revenus contractés ne peuvent nous isoler que pendant si longtemps. Donc, plus la fermeture de l'économie mondiale est longue, plus l'effet sera évidemment important pour nos activités GATX. Notre arrêt prolongé finira par diminuer le succès de renouvellement de la clientèle, l'utilisation de la flotte et les revenus. J'espère que nous aurons l'effet inverse sur les opportunités d'investissement, mais cela pourrait également augmenter nos dépenses d'entretien, si les voitures entrent dans le réseau pour les préparer à des placements chez le prochain client. Donc, comme personne n'a encore sa réponse, quant au moment où COVID-19 diminue et que l'économie redémarre sérieusement, nous ne pouvons tout simplement pas estimer le matériel qui sera sur les mesures, j'ai mentionné ou vraiment sur la performance financière Rolls Royce et Nous avons donc décidé de dépenser nos prévisions de bénéfices 2020 pour le moment, mais nous reviendrons sur cette décision le trimestre prochain et peut-être que l'image deviendra suffisamment claire pour donner une estimation de l'endroit où les bénéfices 2020 apparaîtront d'ici là. Ainsi, en prenant du recul, le rail reste une industrie incontournable. Il s'agit généralement de la méthode la plus économique et la plus économique pour transporter des marchandises sur de longues distances, elle est vitale pour l'économie mondiale et elle contribuera à la reprise économique naturelle. Donc, je reste confiant dans le modèle commercial de location complète de GATX et en particulier dans la capacité de nos employés à exécuter de manière à nous permettre de sortir de cette crise COVID-19 et de nous positionner encore plus sur le plan de la concurrence. Passons à Q & A, operator.Questions et réponses: OperatorMerci. (Instructions de l'opérateur) Nous allons entendre aujourd'hui Allison Poliniak avec Wells Fargo. Allison Poliniak – Wells Fargo – AnalystHi les gars, bonjour. Merci pour la couleur de la Rolls-Royce JV, et nous sommes évidemment encore au milieu de cela, mais certaines des préoccupations les plus drastiques sont que le bénéfice de cette JV ira à zéro. Toute couleur que vous pouvez fournir qui peut nous aider, je suppose, à évaluer les performances à court terme? Ou pourquoi il n'y arrivera pas? Brian A. Kenney – président du conseil, président et chef de la direction Bien sûr. Thomas A. Ellman – vice-président exécutif et chef de la direction financière Oui. Allison, voici Tom. Et tout d'abord, une chose à rappeler à tout le monde, dans la mesure où la coentreprise Rolls-Royce représente la moitié des revenus, les revenus de location de la coentreprise sont retournés à Rolls Royce pour être utilisés dans leur propre programme d'entretien préventif. Et bien sûr, Rolls Royce est un crédit de première qualité. L'autre moitié va à une variété de clients des compagnies aériennes qui ont évidemment une variété de profils de crédit. Comme vous vous en doutez, compte tenu de ce qui se passe dans l'aviation mondiale, cette entreprise a reçu des demandes de report de la part de clients, mais ces demandes de report demandent généralement entre trois et six mois de report avant et elles doivent être remboursées dans un délai d'un an. sait exactement combien de temps durera la crise COVID et quelle sera la forme de la reprise. Mais il est important de noter que lorsque la crise précédente s'est produite, l'industrie mondiale du transport aérien s'est finalement rétablie et est revenue à sa trajectoire de croissance consistant à doubler nos passagers-milles, doublant tous les 15 ans. À l'instar de notre activité ferroviaire, les contrats de RRPF ne permettent pas d'annulations lorsqu'ils reçoivent une demande de restructuration, ils les examinent au cas par cas, tirent pleinement parti des droits contractuels et recherchent des opportunités pour améliorer la relation client sans beaucoup de valeur économique.Allison Poliniak – Wells Fargo – AnalysteMerci, c'est utile. Et puis côté rail et Rail Europe, comment penser les dépenses de maintenance dans cet environnement? Comment les gens accélèrent certaines des révisions plus importantes, qui les repoussent juste en raison du manque d'utilisation, de toute couleur autour de cela? Robert C. Lyons – Vice-président exécutif et président, Rail North America Bien sûr, je vais commencer par l'Amérique du Nord et laissez ensuite Brian commenter l'international. Donc, la grande différence lorsque vous entrez dans un environnement commercial plus difficile pour la maintenance est de regarder ce pourcentage de succès de renouvellement. Lorsque le pourcentage de réussite au renouvellement diminue, vous avez tendance à voir un peu plus d'entretien, car les voitures doivent souvent visiter un magasin avant de passer d'un client à un autre. Et au cours du trimestre, nous avons vu le pourcentage de réussite du renouvellement descendre à 75%. Encore une fois, ce sera difficile de dire ce que ce nombre fera dans le contexte de la Grande Récession, il est devenu aussi bas qu'au milieu des années 50. La bonne nouvelle est l'une des choses que nous avons vues jusqu'à présent, même à travers Au cours du mois et demi de la crise COVID, les clients continuent de renouveler leurs voitures à des tarifs relativement élevés. Mais c'est l'élément que vous recherchez en ce qui concerne le changement de maintenance, c'est que le pourcentage de succès de renouvellement baisse de cela.Brian A. Kenney – Président, président et chef de la direction Oui, ce serait la même histoire en Europe. Et probablement que la chose à ajouter est que nous n'avons, je pense, que moins de 18 000 voitures à renouveler en Europe pour le reste de l'année. Donc, pas aussi exposé, mais c'est généralement la même équation.Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et directeur financierOui, et juste pour ajouter le même nombre pour l'Amérique du Nord, il reste environ 13500 pour le reste de l'année. Poliniak – Wells Fargo – AnalystGreat, merci beaucoup. Je vais le transmettre.OpérateurNous entendrons ensuite Justin Long avec Stephens.Justin Long – Stephens – AnalysteMerci et bonjour. Je me demandais donc si vous pouviez donner un peu de couleur sur la tendance séquentielle et les taux de location, peut-être pour le réservoir et le fret. Et peut-être un peu de couleur depuis le début du trimestre, compte tenu de la rapidité avec laquelle l'environnement macro évolue? Brian A. Kenney – Président, président et chef de la direction Donc, les taux de location du marché, comme vous le savez, varient selon le type de voiture, nous devons donc toujours faire attention à ne pas généraliser trop. Cela dit, les taux de location de la plupart des types de wagons-citernes sont en baisse d'environ 10% à 25% depuis le début de l'année. La plupart de ces informations ont été publiées au cours du dernier mois environ. Les taux de location pour la plupart des types de wagons de marchandises, ce qui avait été plus difficile – il entre dans la crise COVID est en baisse sensiblement nulle part entre environ plat et 10% depuis le début du trimestre. Comme vous vous attendez à ce que les taux de location baissent, en raison de COVID, il est trop tôt pour dire à quel point ils pourraient descendre. Alors que l'activité de mise au rebut en Amérique du Nord se poursuit, cela devrait aider à déplacer un peu plus l'équation de l'offre et de la demande, nous sommes entrés dans une offre excédentaire plus en fret qu'en réservoir non énergétique et c'est l'une des choses que nous pourrions rechercher comme situation COVID continue.Justin Long – Stephens – AnalystThanks, c'est utile. Et comme nous pensons au côté réservoir de l'équation. Y a-t-il un moyen de revenir sur la dernière récession et de dire où se situent les taux de location de wagons-citernes par rapport à ce creux précédent et toute raison structurelle pour laquelle nous devrions ou ne devrions pas revenir à ce niveau bas en cas de ralentissement? Thomas A. Ellman – – Vice-président exécutif et directeur financier Oui, Justin. Il n'est probablement pas très instructif de regarder les taux de location absolus entre hier et aujourd'hui. Mais ce que je dirais, c'est que si vous regardez où ils se situent par rapport à ces moyennes à long terme, l'endroit où les taux de location de wagons-citernes sont aujourd'hui par rapport à ce moment-là, ils sont probablement encore un peu plus élevés aujourd'hui, mais ce ne serait pas … – pour faire, sur une base proportionnelle, être au même endroit, cela ne prendrait pas beaucoup plus de déclin.Justin Long – Stephens – AnalystOkay, utile. Et sur les revenus de remarketing, je sais que quelque chose qui est déjà assez difficile à modéliser dans un environnement normal. Mais y a-t-il des réflexions de haut niveau que vous pourriez partager sur le remarketing à la fois pour le secteur ferroviaire et pour la Rolls-Royce JV cette année? Je veux dire, l'hypothèse est-elle proche de zéro à court terme? Ou pensez-vous que nous pouvons avoir une certaine contribution au cours des prochains trimestres? Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et chef de la direction financière Oui, donc tout d'abord dans le secteur ferroviaire – le premier trimestre a été un bon trimestre pour l'activité de remarketing et il y a eu très peu d'activité depuis le début de la crise COVID. Nous avons vraiment – nous attendons et voyons ce qui se passera à l'avenir. Nous nous attendrions certainement à un moment donné à ce que le marché revienne, les gens continueront de négocier des actifs sur le marché secondaire, mais il y a eu un peu de pause. Tout comme l'activité en général au début de la crise des COVID, les gens s'adaptaient simplement au travail à domicile, la mécanique d'être dans un environnement différent. Mais au cours des deux dernières semaines, vous commencez à voir une activité plus régulière, et je m'attends à ce que finalement le même genre de chose se produise du côté des wagons. En ce qui concerne le côté Rolls-Royce, nous nous attendons à continuer pour voir les activités de remarketing à l'avenir. Celles-ci, en particulier les moteurs RRPF, sont en location à long terme et ce type d'activité que vous vous attendez à poursuivre. Justin Long – Stephens – AnalystOkay, et enfin sur les affaires de RRPF, est-il un moyen de revenir sur dernière récession et partager ce que vous avez vu en termes de baisse dans cette entreprise? Et est-ce un bon proxy pour penser à ce ralentissement également? Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et directeur financier Oui, donc la chose difficile à dire est combien de temps cela durera. Donc, si vous comparez cela au 9/11 – je suis désolé, à la Grande Récession, vous avez certainement vu une diminution de l'activité du trafic aérien, et nous constatons certainement que maintenant, le trafic aérien a considérablement diminué. Pour ce que cela signifie, par rapport à la Grande Récession, il est vraiment trop tôt pour le dire. Oui, juste – il n'y avait pas d'inquiétude au sujet du modèle commercial à l'époque de la Grande Récession, et vous voyez que toutes sortes de gens en parlent a-t-il changé de façon permanente dans l'industrie aéronautique.Ainsi, les compagnies aériennes pourraient exiger un espacement massif des passagers maintenant, mais économiquement viable à long terme? Je ne pense pas. Cela dépend donc de la rapidité avec laquelle le public reprend confiance et ne pense pas qu'il risque sa santé lorsqu'il monte dans un avion. Donc, si cela provoque une interruption ou une réduction à long terme des voyages en avion, vous avez évidemment besoin de moins de moteurs de rechange. Mais l'autre point de vue est qu'il y a une énorme demande refoulée pour la construction de voyages aériens, et une fois cette crise terminée, les gens développeront une amnésie et reviendront, et honnêtement, il est trop tôt pour dire à quelle vitesse cela va se produire. – Stephens – Analyste Compris, c'est compliqué, mais j'apprécie le temps de ce matin. J'étais curieux, car depuis dans la direction soutenue, si vous pouviez peut-être encadrer les impacts en dollars les plus élevés avec le plus large éventail d'incertitudes pour l'entreprise dans son ensemble. Je ne sais pas si ce sont de grandes nouvelles dans l'aviation, ou simplement des nouvelles dans les taux de location – ou même le remarketing ne revenant tout simplement pas aux niveaux que vous chutez, mais si nous pouvions simplement penser aux niveaux de matérialité qui avaient le plus grand des gammes de résultats nets autour d'eux, ce serait utile. Merci. Brian A. Kenney – Président du conseil, président et chef de la direction. Eh bien, comme toujours, le plus grand avantage et inconvénient des directives est que l'utilisation de votre parc de location est de loin, et j'ajouterais, au cours des dernières années, nous avons a enregistré des gains de remarketing très élevés. Donc, évidemment, c'est aussi un facteur. Donc, je dirais que ce sont les deux plus grands hauts et les bas de nos conseils.Bascome Majors – Susquehanna – Analyste Et si nous pensons à où vous êtes mieux placé que les autres, et où cela peut créer une opportunité. Pouvez-vous parler du stress auquel vous vous attendez de voir certains de vos pairs dans votre entreprise se sentir un peu plus difficiles que GATX? Et peut-être une partie de l'opportunité qui pourrait vous créer, comme, vous avez dit plus tôt, d'émerger plus fort que vous n'y êtes entré? Brian A. Kenney – Président, président et chef de la direction Oui, donc le plus grand, et je devrais laisser Tom se développer sur ce point, mais la plus grande différence est que nous ne sommes pas aussi pondérés dans le secteur de l'énergie en Amérique du Nord. Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et chef de la direction financière Oui, et Brian vous a frappé la tête, est que la diversité de notre flotte offre vraiment beaucoup de protection. Par exemple, si vous regardez notre exposition totale au pétrole brut, ce ne sont que 1 500 voitures, soit bien moins de 2% de la flotte. Si vous regardez les voitures et le service de sable, nous avons environ 2 300 voitures dans ce service. Dans les deux cas, des profils d'exploration très faibles au cours des deux prochaines années également. Moins de 100 voitures dans le sable, et dans le pétrole brut, je suis désolé, dans le pétrole brut sous 100 voitures, dans le sable sous 300. Nos concurrents vont souvent être beaucoup plus pondérés dans les types de voitures qui étaient vraiment forts dans le boom énergétique, plus récemment, du pétrole brut et du sable, ce qui va exercer une certaine pression sur ces flottes. Comme Brian l'a mentionné, lors de la Grande Récession, nous avons certainement eu l'occasion d'acquérir des voitures de personnes qui ont décidé de quitter l'industrie. Nous chercherons de telles opportunités à l'avenir. Brian A. Kenney – Président, président et chef de la direction Oui. Et l'Europe est un peu différente – et l'Europe est une histoire un peu différente en ce que, tout d'abord, c'est presque la grande majorité des wagons-citernes. Et nous avons plus de la moitié de la flotte sur le marché de l'huile minérale ou du pétrole. Mais nous avons déjà vécu les baisses de prix du pétrole en Europe, je veux dire, certainement pas dans la mesure d'un effondrement à zéro et aussi soudainement que récemment, mais du 14 juin à la fin de l'année, et vraiment pendant quelques années Le prix des années a chuté de 113 au milieu des années 20 et était assez bas pendant un certain temps. Et si vous regardez l'utilisation du GRE à l'époque, il a chuté d'un point. C'est donc une entreprise extrêmement stable au fil du temps. Il y a vraiment quelques facteurs qui conduisent à cela, il ne transporte pas de brut, vraiment, c'est très peu de pétrole et de produits raffinés, et il y a une pénurie de voitures en Europe, j'avais dit lors d'autres appels, je ne me souviens pas un marché ferroviaire plus positif en Europe qui entre alors dans cette crise. Il y a donc une pénurie de voitures et les gens ont tendance à s'y accrocher. De toute évidence, plus cela durera, cela va être sous pression, mais en ce moment, en ce moment, l'Europe se porte plutôt bien.Bascome Majors – Susquehanna – Analyste Merci pour cette réponse – dans les deux régions. Si je pouvais en poser une autre avant de la transmettre. Vous avez donné un peu de couleur sur le type de demande de type de report que vous recevez des compagnies aériennes. Pourriez-vous passer cela au genre de demandes de report sur les marchés en termes, vous entendez dans le rail? Je pense que ce serait utile. Merci. Brian A. Kenney – président du conseil, président et chef de la direction Donc, nous voyions vraiment des demandes de modification de bail à travers les zones géographiques, mais c'est très mineur à ce stade. Nous examinons donc Rail North America, je pense que nous avons reçu environ 30, 35 demandes et cela concerne une clientèle de plus de 850. Et généralement, les gens demandent une prolongation du bail, des conditions de paiement peut-être un taux de location réduit, et jusqu'à présent, nous ' ai accédé à une poignée de ces demandes. Et c'est vraiment un montant insignifiant de revenus à ce stade.On Rail International, comme GATX Rail Europe pense qu'ils ont reçu des demandes d'une vingtaine de clients, comme on peut s'y attendre la majorité de ces clients qui cherchent des clients de secours ou d'huile minérale, encore une fois le même type de réduction de taux de demande, loyer temporaire, vacances ou reports. Ils ont également accordé moins de 10 demandes et encore une fois, les revenus en espèces affectés sont minimes. Et en Inde, ils ont reçu moins de 10 demandes. Je ne suis pas au courant de leur octroi, mais ils le seront probablement. Jusqu'à présent, je dirais que les effets ont été mineurs, mais vous devez mettre tout cela en garde en disant que nous sommes dans moins de deux mois dans cette affaire, et plus elle dure, plus nous sommes susceptibles de recevoir des demandes de modification de bail, et cela pourrait devenir important, mais jusqu'à présent, il est relativement mineur et gérable.Bascome Majors – Susquehanna – AnalysteMerci pour le temps.OpérateurEt de Cowen, nous entendrons ensuite Matt Elkott.Matt Elkott – Cowen and Company – AnalysteMerci. Bonjour. Juste un suivi rapide de la dernière question, vous avez mentionné le renouvellement du taux de réussite comme un bon indicateur de la façon dont les choses se dérouleront. Pouvez-vous nous donner une idée de la direction et de l'ampleur que cette mesure a prises jusqu'à présent ce trimestre? Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et directeur financier Oui, Matt, je veux juste être sûr de vous avoir bien entendu, car vous vous séparez un peu, demandiez-vous ce que le succès du renouvellement a fait jusqu'à présent ce trimestre? Matt Elkott – Cowen and Company – Analyste Oui Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et directeur financier Oui, comme je l'ai mentionné , nous continuons à renouveler avec succès à un rythme assez élevé. Ces chiffres arrivent toujours, mais je dirais que même depuis le début de la crise COVID, nous sommes au nord de 60%, ce qui, si vous regardez historiquement, est assez bon sur le long terme, nous avons en moyenne une moyenne entre deux- tiers et trois quarts des voitures en cours de renouvellement. Et surtout, ceux qui ne sont pas renouvelés reviennent avec les clients, nous continuons à maintenir cette utilisation très élevée.Et une question connexe que vous n'avez pas posée est de savoir ce qui est arrivé à l'utilisation au fil du temps, et puisque cela l'équipe de gestion actuelle a été mise en place, ce qui remonte à 2005, nous n'avons jamais eu une année où l'utilisation a chuté de plus de 2%. Il a baissé de 2% lors de la Grande Récession, l'année d'après est revenu de 1,4%. Et encore une fois, nous entrons dans ce à 99% d'utilisation. Donc, comme l'a dit Brian, il est très tôt, mais si vous voulez rechercher certains des signes encourageants, les voitures sont renouvelées et nous faisons du bon travail en plaçant celles qui ne sont pas renouvelées. Matt Elkott – Cowen and Company – AnalystGot it, c'est très utile. J'espère que ma ligne est meilleure maintenant, mais en ce qui concerne les opportunités d'investissement, je pense que vous avez dit qu'en période de ralentissement, les gars recherchent généralement des opportunités d'investissement potentielles. Compte tenu de l'attention renouvelée accordée à la liquidité et à notre situation économique. Avez-vous une limite interne quant aux opportunités de taille que vous envisagez dans un avenir prévisible? Ou êtes-vous flexible pour tirer la gâchette sur certaines opportunités d'investissement potentiellement importantes, si elles sont suffisamment convaincantes? Thomas A. Ellman – Vice-président exécutif et directeur financier Oui, c'est une bonne question. Non, nous n'avons pas de limite à ce que nous regardons, si l'occasion se présente, nous sortons et levons le capital dont nous avons besoin. Et je pense qu'il y en a beaucoup. Donc, je pense que ça va être très difficile pour les concurrents. Eh bien, c'est très difficile pour tout le monde, mais particulièrement difficile, si vous avez une flotte très ciblée dans le secteur de l'énergie pendant ce ralentissement, comme c'est le cas en Amérique du Nord. Certaines de ces personnes se débattaient avant même que cela ne commence. Est-ce que ce serait pour eux l'impulsion pour essayer de sortir? Je ne sais pas. C'était la dernière fois dans la Grande Récession, nous verrons à cette époque et pour la bonne occasion, nous aurons besoin de lever des capitaux. Matt Elkott – Cowen and Company – AnalystGot it. Et puis, toute cette crise change-t-elle vos priorités stratégiques et d'investissement à long terme? Je pense que vous étiez plutôt satisfait de l’aspect des choses en Inde et en Europe. Et je pense que vous aviez prévu d'augmenter votre investissement là-bas? Et puis, vous avez peut-être aussi examiné certains investissements non ferroviaires, d'autres investissements non ferroviaires, le prix actuel change-t-il l'un de ces objectifs stratégiques? Brian A. Kenney – Président, président et chef de la direction Non, pas vraiment. Je ne pense pas que cela ait un impact sur notre modèle d'entreprise ferroviaire. Comme je l'ai dit dans mon introduction, c'est une industrie essentielle, elle fonctionne, c'est probablement très important pour la reprise. Whether COVID-19 changes any national or global trade patterns or affects certain types of cars or customers, it's too early to tell, but I believe our full service railcar our leasing business model is as important as ever during this crisis. So, no, I think we still invest like we have before when the right opportunity comes up.Matt Elkott — Cowen and Company — AnalystOkay. Thanks, Brian. Thanks, Tom.OperatorWe will hear next from Steve O'Hara with Sidoti and Company.Steve O'Hara — Sidoti & Company — AnalystHi, good morning. Thanks for (Speech Overlap) question.Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerGood morning.Steve O'Hara — Sidoti & Company — AnalystJust curious, going back to RRPF, can you just talk about the — in general the exposure to cargo versus passenger airlines, and then maybe, if — is there a good way to think about the number of spares that are needed for a global capacity of X or something like that. I mean, if you look at some of the US airlines obviously demand hasn't come back very quickly, and I'm just wondering if there is a way to think about what the need for spares might be, if we assume, capacity is maybe 10% off of what was kind of expected to be this year, next year, or something like that? Thank you.Thomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerYes. So the Rolls Royce aircraft spare engines serve the passenger markets. So, on your first question, as far as the way spares work depending on aircraft type, the recommendation is to have between 8% and 15% of the engines on wing available as spares, as far as what that's likely to look like, and when the total demand for spares will be the same as it was pre-COVID. It's just too early to make that prediction at this point in time. Again, ultimately we expect the demand to be there as air traffic recovers, but it's a question of how long it takes, but again the amount of spares is between 8% and 15% of the engines on wing.Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerYes. And I'd say most engine types were in balance, I'd say in the market. So I don't think you need to do any algebra there, if it was a 10% reduction in engines required, you could probably assume the same thing. The interesting part about this at least early in this downturn as you have some airlines reaching out for sale leaseback opportunities, but you have to be careful about that, because if it's just sort of liquidity, you don't want to just extend the credit. So I've thought maybe opportunities for investment have not gone away. Just say we're going to have to be more careful about how we think about it.Thomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerYes. And just following up on that, it's worth noting that since we began the joint venture in 1998, at that time, airlines leased about 10% of their spares. Today that number is closer to 50%, and to Brian's point that trend would be expected to continue and may even accelerate.Steve O'Hara — Sidoti & Company — AnalystOkay. C'est utile. Ça a du sens. And then, when you talked about the energy sector, and potential deals there I guess, I mean, do you think the fact that the credit markets are operating, I assume you'd be operating pretty well, you guys — your portfolio performance has been pretty good, it sounds like — does that lead you to worry that deals may not become as available, and then if you look at would you be willing to kind of overweight one sector or you're looking to continue to kind of maintain a balanced portfolio. Thank you.Thomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerYes. So as far as railcars coming available, we would expect that they would. What we would always primarily be interested in is maintaining a diverse mix of cars overall. On a given transaction, we certainly have some flexibility to pursue what becomes available. What will often happen though, and what happened back in the Great Recession is even if the few car types are what's leading to the pressure on a given portfolio, that doesn't necessarily mean that those would or the car types that will be sold. And there's certainly an opportunity to — in situations like that to pick up attractive car types.Steve O'Hara — Sidoti & Company — AnalystOkay. Thank you very much.OperatorWe will hear now from Justin Bergner with G. Research.Justin Bergner — G. Research — AnalystGood morning, Brian. Good morning, Tom.Thomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerGood morning.Justin Bergner — G. Research — AnalystI had wanted to start off by asking about the ASC transaction. The expected time to close, is that primarily for regulatory approval at this point. Are there any outs and how will you think about deploying those cash proceeds for what activity or activities?Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerYes, sure. We actually received regulatory approval just about two weeks ago, so there is no obstacle there, and we're on schedule for a close in the next couple of weeks. As far as the use of proceeds immediately it will be used for debt pay down or avoidance of debt, but obviously the longer-term it gets redeployed to your other businesses.Justin Bergner — G. Research — AnalystOkay. Well, that's helpful. Moving on to portfolio management and the Rolls Royce joint venture, the question was asked about the profitability of that joint venture in 2020, but perhaps could you talk about the cash needs, will there be increased needs relative to prior years to put cash into that business? Or to the extent the cash flows are negative? Is that something that the debt markets can take care of?Thomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerYes. So, the key cash need for that business it's been a high growth business in the past couple of years. The JV has invested nearly — around $1 billion a year each of the past two years. The cash needs beyond that are on an operating basis are relatively more modest. First of all, on the capex side unlike our rail business that has committed supply agreements. The joint venture does not work that way. Those are spot transactions. It's relatively low number of employees, the leases are net leases, so the operating cash demands are relatively modest. What will flex is the capex opportunities. Coming into this year, we expected that this would be another year where they would be around $1 billion of capex opportunities. It's safe to say that the opportunities will be less, but exactly how much it's too early to tell.Justin Bergner — G. Research — AnalystOkay. Thank you for that clarity. And then maybe lastly, just as it relates to the quarter just complete, it seemed like there was a meaningful charge in Rail International 5.5 — I'm just trying to find the number here.Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerYes, it's about $5 million, Justin. I know what you're talking about. So, our International segment recognized about a $5 million loss caused by the weakening of the Polish zloty.Justin Bergner — G. Research — AnalystOkay. That's pretty straightforward. Is that — would be non-cash or cash?Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerThat's non-cash.Justin Bergner — G. Research — AnalystOkay. All right, thank you.OperatorFrom Sage Asset Management, we will hear from Barry Haimes.Barry Haimes — Sage Asset Management — AnalystThanks very much. Appreciate all the color on the call. Had one follow-up on the energy market, you talked about your exposure being relatively low. But could you talk a little bit more in terms of within the tank car market, North America, in terms of what percent of that is energy broadly defined, where beyond crude, we're talking about refined products, ethanol, etc. And then those car types within tank cars, you know, how many of them are just relegated in effect to carrying energy products versus can some of those go over to carry chemicals or other non-energy types of liquids? Thanks so much.Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerSure. So, a lot to that question, so I'll parse it out a little bit. So, first of all, for cars and ethanol service, we have about 2,800 cars in ethanol service. So, relatively modest amount, less than 3% of the fleet, and again, I've been providing some statistics on explorations, about 700 of those expire before the end of 2021, so pretty manageable exposure there.Our petroleum products, our mostly refined petroleum products, between crude and refined petroleum products, it's a little over 20% of our portfolio. Those refined products continue to see pretty steady demand. And as far as what the cars can carry, it varies by car type, but the vast majority of cars carrying refined petroleum products can carry a wide variety of products. And in many cases, in addition to being able to carry the car type, in addition to being able to carry, petroleum can carry variety of chemical products as well. So, there's a lot of ability and flexibility in that non-crude part of the portfolio to chase demand in a variety of areas.Barry Haimes — Sage Asset Management — AnalystOkay. And then, again, you've been great about giving your own exposure. But if you had to take a shot at what percent of the North America tank car market is, you know, energy broadly defined, what might that be. Any rough here?Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerI don't want to — I don't have the number in front of me, so I don't want to get it wrong, but what I would say is the majority of the growth in tank cars in the past few years has been energy market-related for the industry, not for GATX.Barry Haimes — Sage Asset Management — AnalystGot it, thanks so much. Appreciate the help.OperatorWe will hear now from Mario Gabelli with Gabelli and Company.Mario Gabelli — Gabelli and Company — AnalystHey, just been grazing a lot, so I may repeat what was discussed. But such is life. In the past, we've talked about you raising pools of capital from third-parties, for example, this negative carry in the Japanese market, and they like infrastructure, and then you economically buy someone's fleet and manage it, but no capital on your part. What stage in the cycle does that become more interesting, and are you already having discussions along those lines?Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerA great question, and the answer is, yes, and I think there's a considerable amount of capital that we're in contact with that would — that is searching for opportunities in this down market. So, yes, I mean, we've talked about in the past, and I would say that to the extent a sizable opportunity comes up, that's a real possibility, Mario.Mario Gabelli — Gabelli and Company — AnalystThank you. I'm going to carry on.Brian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerThank you.Mario Gabelli — Gabelli and Company — AnalystSo, let's say, keep calm and do it.OperatorAnd at this time, I would like to turn things back to management for any closing remarks.Shari Hellerman — Director of Investor RelationsI'd like to thank everyone for their participation on the call today. Please reach out to me if you have any follow-up questions. Thank you.Operator(Operator Closing Remarks)Duration: 46 minutesCall participants:Shari Hellerman — Director of Investor RelationsBrian A. Kenney — Chairman, President and Chief Executive OfficerThomas A. Ellman — Executive Vice President and Chief Financial OfficerRobert C. Lyons — Executive Vice President and President, Rail North AmericaAllison Poliniak — Wells Fargo — AnalystJustin Long — Stephens — AnalystBascome Majors — Susquehanna — AnalystMatt Elkott — Cowen and Company — AnalystSteve O'Hara — Sidoti & Company — AnalystJustin Bergner — G. Research — AnalystBarry Haimes — Sage Asset Management — AnalystMario Gabelli — Gabelli and Company — Analyst
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