Transcription de l'appel des résultats de Comcast Corporation (CMCSA) T1 2020

Transcription de l'appel des résultats de Comcast Corporation (CMCSA) T1 2020

Source de l'image: The Motley Fool.

Comcast Corporation (NASDAQ: CMCSA) Appel des résultats du premier trimestre 2020 30 avril 2020, 8 h 30 HE Contenu:
Remarques préparées
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Remarques préparées:
OperatorLadies et messieurs, merci de votre présence. Bonjour et bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre 2020 de Comcast. (Instructions pour l'opérateur) Je vais maintenant passer la conférence à la vice-présidente principale, Relations avec les investisseurs, Mme Marci Ryvicker. S'il vous plaît, allez-y.Marci Ryvicker – Premier vice-président, Relations avec les investisseurs.Merci, opérateur, et bienvenue à tous pour notre appel de résultats du premier trimestre 2020. Je suis accompagné de Brian Roberts, Mike Cavanagh, Dave Watson, Jeff Shell et Jeremy Darroch. Compte tenu de ces moments extraordinaires, nous avons légèrement modifié le format de l'appel de ce matin. Brian et Mike passeront un peu plus de temps que d'habitude dans leurs remarques préparées pour fournir autant de couleurs et de visibilité que possible sur toutes nos activités et vous informer de la façon dont nous gérons nos clients et employés via COVID-19. Nous utiliserons ensuite le temps restant pour répondre à autant de questions que possible des analystes. Avant de commencer, je vous renvoie à la diapositive 2, qui contient notre clause d'exonération de sécurité. Je vous rappelle que cette conférence téléphonique peut inclure des déclarations prospectives soumises à certains risques et incertitudes. De plus, lors de cet appel, nous ferons référence à certaines mesures financières non conformes aux PCGR. Veuillez vous référer à nos calendriers 8-K et de tendance pour les rapprochements des mesures financières non-GAAP avec les PCGR. Avec cela, je donne la parole à Brian Roberts. Brian? Brian L. Roberts – Président et chef de la direction. Merci, Marci, et bonjour à tous. Ce sont des moments vraiment extraordinaires. Et au nom de nous tous à Comcast, nos pensées vont à tous ceux qui ont été touchés par cette terrible maladie. Je voudrais faire écho à nos remerciements aux milliers de héros en première ligne. La société d'aujourd'hui est mise au défi comme jamais auparavant de notre vivant, et je ne pourrais pas être plus fier de notre entreprise, de nos employés et de nos équipes de direction à travers Comcast Cable, NBCUniversal et Sky pour avoir fait beaucoup de choses difficiles, justes et, je crois, les meilleures décisions pour nos clients et notre organisation. Je crois vraiment que lorsque nous reviendrons sur cette période sans précédent, nous nous souviendrons de la force de nos employés, de la résilience de notre entreprise et du rôle important que nos services ont joué dans la vie de nos clients. COVID-19 a créé une énorme quantité d'incertitude et de pression financière pour les personnes et les entreprises du monde entier. Chaque entreprise est différente et peu sont à l'abri de cette dynamique, Comcast ne fait pas exception. Nous avons des entreprises comme le haut débit, qui a connu la meilleure augmentation nette du premier trimestre en 12 ans et a poursuivi sa dynamique de vente en avril, puis nous avons des entreprises comme les parcs à thème ainsi que la production télévisuelle et cinématographique, qui seront soumises à une contrainte importante, car nous devons abri en place. Lors de l'appel d'aujourd'hui, nous discuterons de notre performance du premier trimestre et fournirons autant d'informations que possible sur l'avenir. Mais peut-être que la chose la plus importante que nous puissions faire est de vous donner une idée des principes directeurs que nous utilisons pour gérer nos affaires pendant cette pandémie et de partager certaines des décisions importantes que nous avons prises pour faire avancer notre entreprise. Premièrement, comment soutenons-nous notre atout le plus important, notre personnel? Nous avons vu le virus en Chine, puis en Italie et en Europe, et cela nous a donné un réel sentiment d'urgence quant à la rapidité avec laquelle les décisions devaient être prises et nous a obligés à changer les procédures presque instantanément à travers le monde pour anticiper cette crise. C'est cette perspective globale qui nous a énormément aidés, comme vous allez l'entendre. La première chose que nous devions faire était de protéger nos employés, notamment en première ligne. Ainsi, pour ceux qui travaillent dans l'actualité, qui gèrent notre réseau et veillent à ce que nos clients maintiennent une connectivité vitale, nous avons pris de nombreuses précautions de sécurité pour assurer leur sécurité et celle de nos clients. Dans le même temps, nous avons réussi à déplacer des dizaines de milliers d'employés de Comcast Cable, NBCUniversal et Sky vers un environnement de travail à domicile. Le plus impressionnant a été notre capacité à déplacer des milliers de représentants de centres d'appels chez Comcast et Sky pour travailler à distance en quelques jours et semaines. En fait, plus de 95% de nos employés des centres d'appels aux États-Unis servent maintenant des clients depuis leur domicile, et je ne suis pas sûr que cela ait été réalisé auparavant. Nous faisons cela depuis environ 45 jours depuis la deuxième semaine de la crise, un exploit extraordinaire.Nos outils numériques ont joué un rôle déterminant pendant cette période de besoin. L'utilisation de notre application numérique xFi a augmenté de 60% et nous constatons une augmentation de 20 points de la satisfaction des clients lorsqu'ils utilisent nos outils numériques pour activer leur service Internet. L'utilisation de notre assistant Xfinity basé sur l'IA a également augmenté de 445%. Il est clair que notre investissement pluriannuel dans le numérique et l'IA nous a préparés à cette crise, et je ne peux pas être plus fier du travail de nos équipes. Pour nos employés qui ne sont pas en mesure de travailler parce que les opérations ont été fermées ou gravement touchées, nous nous sommes différenciés en engageant 500 millions de dollars en soutien direct pour aider à surmonter ce moment. Nos collaborateurs nous ont montré qu'ils sont parmi les plus engagés du pays, et nous voulons faire ce que nous pouvons pour les accompagner durant cette crise. Notre deuxième principe directeur est de servir nos clients et de continuer à innover au moment où ils en ont besoin nous le plus. Cela commence avec Xfinity Internet. Face à COVID-19, nous avons rapidement accepté de poursuivre le service aux clients confrontés à des difficultés économiques. S'engageant à maintenir l'engagement des Américains de la FCC et à aller plus loin pour garantir que tous nos clients restent informés, engagés et en contact, nous ne déconnectons pas Internet ou les services vocaux pour non-paiement. Nous offrons également aux nouveaux clients Internet Essentials deux mois de service gratuits, en fournissant un accès WiFi Xfinity gratuit en ouvrant nos hotspots publics et en donnant à tous les clients des données illimitées sans frais supplémentaires et en augmentant de manière permanente la vitesse de notre service Internet Essentials à faible coût. De ce fait, l'entreprise fait des heures supplémentaires pour s'assurer que notre réseau et nos services de classe mondiale ont la capacité dont ils ont besoin pour garder les Américains productifs, informés et divertis pendant cette période difficile. À la fois à NBCUniversal et à Sky News, nous sommes passés de manière transparente à la production à domicile, travaillant 24/7 pour tenir les téléspectateurs informés. Le documentaire captivant de Sky, Coronavirus: Inside the red zone, filmé depuis l'intérieur des hôpitaux italiens, est un exemple d'un regard d'investigation incroyable sur ce qui se passe dans l'une des régions et des pays les plus durement touchés. Il figure en bonne place avec d'autres contenus liés aux virus sur nos boîtes X1 et Flex, que vous pouvez afficher en disant simplement coronavirus dans votre télécommande vocale. Aux États-Unis, nous avons réagi rapidement à la fermeture des cinémas, amenant plusieurs de nos films, y compris Trolls World Tour, chez nos clients, et nous avons rapidement repoussé Fast nine et Minions à l'année prochaine pour nous donner une solide palette théâtrale en 21. Bien que ce ne soit certainement pas notre plan, il n'y a peut-être pas eu de meilleur moment pour lancer notre produit de streaming gratuit financé par la publicité, Peacock, pour les clients Xfinity. Cela ne fait maintenant que trois semaines, mais ce que je peux vous dire, c'est que nous sommes déjà en avance sur nos prévisions internes sur les utilisateurs actifs mensuels et sur le temps passé à regarder. Et nous sommes toujours sur la bonne voie pour lancer Peacock à l'échelle nationale en juillet. Passant à notre troisième principe, nos efforts équilibrés pour réussir à traverser la crise tout en réfléchissant simultanément à la manière de sortir avec un avenir encore plus solide. Nous ne savons pas quand nous traverserons le pire et nous ne connaissons pas la forme de la reprise économique mondiale, mais nous ne restons pas immobiles. Dans toute l'entreprise, nous profitons de ce moment pour prendre du recul et examinons notre structure organisationnelle et nos coûts.À cette fin, je suis reconnaissant d'avoir comme associé et directeur financier Mike Cavanagh, qui a aidé JPMorgan à surmonter avec succès le pire de la situation financière. crise et a émergé plus fort que jamais en '08 / '09 en tant que directeur financier. Mike et moi menons nos appels au leadership mondial où nous rencontrons virtuellement nos équipes fréquemment, partageant collectivement les meilleures pratiques, prenant des décisions en temps réel dans l'ensemble de l'organisation. Notre stratégie n'a pas changé, mais notre rythme et nos tactiques sont repensés afin que nous puissions émerger rapidement en tant que leaders de l'industrie dans chacune de nos activités. Nous avons également amélioré notre bilan déjà solide en accédant au marché de la dette, et nous sommes actuellement avec plus de 15 milliards de dollars de liquidités, ce qui nous place dans une position encore meilleure. À ce stade, je veux aborder certaines des questions spécifiques importantes à beaucoup d’entre vous lors de cet appel. Le premier est le haut débit. Notre réseau fonctionne incroyablement bien et nous avons subi des tests de résistance avec 700 000 tests de vitesse de diagnostic la plupart du temps. Comme vous le savez, nos activités de câblodistribution représentent environ 70% de notre EBITDA consolidé, tirées principalement par nos activités de connectivité. Bien que nous ayons un accès limité aux maisons des personnes pendant que nous nous installons, nous continuons à connecter les clients avec notre stratégie de goutte-à-goutte nouvellement mise en œuvre, et nous avons eu un énorme succès avec nos kits d'auto-installation, qui sont particulièrement faciles pour le haut débit . En fait, nous avons enregistré nos meilleurs ajouts nets de données à haut débit au premier trimestre en 47 ans, avec 477 000 abonnés, sans compter les clients Internet Essentials gratuits, et cela représente une augmentation de 27% d'une année à l'autre. Nos ingénieurs ont fait un excellent travail dans la création et la maintenance un réseau suffisamment flexible pour permettre à beaucoup d'entre nous d'apprendre et de travailler à la maison. Nous avons constaté un changement sans précédent dans l'utilisation du réseau avec une augmentation de 33% du trafic en amont. Pourtant, notre réseau continue de fonctionner extrêmement bien. Et si vous êtes intéressé, vous pouvez visiter notre site Web d'entreprise pour en savoir plus sur les performances de notre réseau et des statistiques incroyables. En fait, il est difficile de comprendre ce qui se serait passé si ce virus avait frappé il y a seulement cinq ans. Les investissements que nous avons faits dans nos produits et notre réseau à large bande chaque année portent leurs fruits mieux que presque partout dans le monde, et nous continuerons d'innover et d'investir dans notre réseau comme nous l'avions toujours prévu. Deuxièmement, je veux aborder parc d'attractions. À ce jour, nos parcs à thème restent fermés, entraînant des pertes d'exploitation importantes, que Mike détaillera. Nous avons également retardé la construction de la quatrième porte à Orlando, et Super Nintendo World Japan devrait ouvrir quelques mois après notre attente initiale. Mais il ne fait aucun doute que nos parcs à thème rouvriront, et lorsqu'ils le feront, je pense que nous bénéficierons d'une forte demande refoulée. Nous adorons ces entreprises. Ils ont été l'une de nos croissances les plus rapides au cours des 10 dernières années. Ils sont extrêmement rentables, résistants historiquement et bénéficient de barrières élevées à l'entrée. Notre équipe de parcs talentueux prend les bonnes mesures à court terme pour contrôler les coûts tout en restant concentré sur la mise en place des protocoles, de la technologie et de l'infrastructure appropriés afin que, lorsque nous rouvrirons, nos parcs soient sûrs et se sentent ainsi pour les consommateurs. alors que nous ne savons pas quand ce sera aux États-Unis, je suis encouragé par ce que nous voyons en Chine, où nous avons construit un magnifique parc à Pékin. Comme nous le savons tous, le premier cas de COVID s'est produit en Chine au cours du nouvel an chinois. Au début de ce jour férié, nous avions 12 000 travailleurs de la construction en pleine forme. Mais à cause du virus, ce nombre est rapidement passé à zéro. À ce jour, nous avons maintenant plus de 15 000 travailleurs de la construction de retour sur notre site, encore plus qu'avant le début du virus. Je faisais partie d'un groupe qui a récemment parlé avec Mike Hightower, un vétéran des parcs de 40 ans, qui est le chef de la construction vivant à Pékin. Et il rapporte que nous avons un environnement de travail sûr avec de nombreux protocoles en place. Je suis heureux d'annoncer que nous nous attendons à être incroyablement ouverts à l'heure et au budget en 2021. Pékin peut être différent, mais peut-être cela montre l'arc de cette crise.Mon troisième sujet est le sport, qui a été reporté à travers le monde, créant impacts temporels importants sur les résultats financiers et les prévisions. Nous croyons absolument que les sports reviendront, et quand ils le feront, il y aura forcément tellement d'excitation et d'enthousiasme qui pourront résonner encore plus qu'avant, peu importe si les stades sont remplis de fans. Faire connaître ces histoires au monde est ce que nos équipes sportives font de mieux: compte tenu du fonctionnement de la programmation sportive en Europe, le report de tant de jeux a été un événement important, de nombreux clients ayant suspendu leurs abonnements sportifs. J'ai des raisons d'être optimiste car de nombreuses équipes européennes sont déjà de retour à l'entraînement et nous espérons qu'elles reprendront le jeu dès le mois de mai. Ce sera peut-être le livre de jeu utilisé par le reste du monde et nous permettra d'avoir des conversations avec nos partenaires alors que nous travaillons ensemble de manière constructive pour trouver des solutions pour ramener le sport. Quatrièmement, cette crise a mis en lumière à quel point la consommation vidéo évolue. Et bien qu'un tel changement perturbe certaines parties de l'entreprise, il nous rappelle à quel point nous sommes bien positionnés dans l'ensemble, compte tenu de notre force dans le haut débit, de notre innovation dans les produits de streaming tels que Peacock et Flex et de notre diversification de contenu de classe mondiale à travers NBCUniversal et Sky. Un excellent contenu est plus précieux que jamais, même lorsque la technologie perturbe. Dans les bons comme dans les mauvais moments, je pense à mon père, Ralph, qui, il y a 57 ans, a bâti cette entreprise pour qu'elle soit dynamique, pertinente et attire les meilleurs talents qui travaillent pour nous. tout en créant de la valeur à long terme pour les actionnaires. Ralph était vraiment l'homme le plus optimiste que j'aie jamais connu, et en même temps, il a vécu certains des pires événements comme la Grande Dépression et la Seconde Guerre mondiale, qui lui ont inculqué la nécessité de se préparer à tout. Et les vues de Ralph sont profondément ancrées dans mon ADN et dans tout Comcast, ce qui signifie avoir un bilan très sain, un solide portefeuille d'actifs complémentaires de premier ordre, du bon sens pour toujours prendre soin de votre personnel et une conviction que l'échelle compte vraiment, surtout dans les moments difficiles. Pour rassembler tout cela, il faut une équipe de direction entrepreneuriale et mondiale capable de pivoter à tout moment. Nous travaillons très dur pour trouver un chemin sûr en arrière tout en continuant à fonctionner et à servir nos clients chaque jour. Mike va maintenant vous présenter nos résultats financiers du premier trimestre, qui, dans ces circonstances, me semblent assez solides. Mike J. Michael Cavanagh – Premier vice-président exécutif et directeur financier Merci, Brian et bonjour à tous. Je veux d'abord faire écho aux sentiments de Brian sur l'impact terrible que COVID-19 a sur la société, et je vous souhaite sincèrement bonne chance en ces temps très difficiles. Je vais maintenant passer en revue nos résultats du premier trimestre 2020 dans lesquels les effets de COVID-19 ne nous ont impactés que vers la fin du trimestre. En conséquence, j'essaierai dans la mesure du possible de faire quelques commentaires sur les conditions actuelles dans nos entreprises, mais veuillez comprendre que les circonstances évoluent rapidement dans cet environnement, ce qui rend impossible de proposer autre chose que des commentaires très contraignants. Cela dit, je ferai de mon mieux pour être aussi informatif que possible et répondre aux nombreuses questions que je sais que vous avez pour nous. Commençons à la diapositive cinq avec nos résultats consolidés. Les revenus ont diminué de 0,9% pour s'établir à 26,6 milliards de dollars. Le BAIIA ajusté a diminué de 4,9% pour s'établir à 8,1 milliards de dollars. Le flux de trésorerie disponible généré au cours du trimestre s'est établi à 3,3 milliards de dollars et le bénéfice par action ajusté a diminué de 6,6% pour s'établir à 0,71 $. Les données financières du premier trimestre reflètent généralement de solides résultats dans le câble, qui ont été plus que compensés par NBCUniversal et Sky. Je vais maintenant décompresser les résultats consolidés au niveau du secteur d'activité et commençons par Cable Communications sur la diapositive six. Pour le premier trimestre, les revenus du câble ont augmenté de 4,5% pour atteindre 14,9 milliards de dollars. Le BAIIA a augmenté de 6,1% pour atteindre 6,1 milliards de dollars et le BAIIA moins le capital a augmenté de 10% pour s'établir à 4,5 milliards de dollars. Nous avons généré 371 000 ajouts nets à la relation client au cours du trimestre, une augmentation de 24% d'une année sur l'autre et le meilleur premier trimestre jamais enregistré avec une force tirée par notre entreprises de connectivité à marge élevée. Ensemble, l'Internet haut débit résidentiel et les services aux entreprises ont généré 477 000 ajouts nets de clients à large bande, à l'exclusion des clients bénéficiant d'Internet Essentials gratuits et des clients à haut risque qui continuent de recevoir des services après le non-paiement. Les 477 000 ajouts nets reflètent une augmentation de 27% d'une année à l'autre et constituent la meilleure addition nette trimestrielle que nous ayons eue en 12 ans et le taux de désabonnement trimestriel le plus bas jamais enregistré. Les revenus d'Internet haute vitesse ont augmenté de 9,3% pour atteindre 5 milliards de dollars, tirés par ces importants ajouts de clients et la croissance de l'ARPU de 3,6%. Les revenus des services aux entreprises ont augmenté de 8% pour atteindre 2 milliards de dollars, et les revenus par relation avec les clients commerciaux ont augmenté de 4,1%. Le chiffre d'affaires est resté stable au cours du trimestre à 5,6 milliards de dollars avec une très bonne croissance de l'ARPU de 4,1% compensée par des pertes d'abonnés vidéo qui ont totalisé 409 000. Nous croyons que notre ajustement des tarifs résidentiels au début de l'année a contribué de façon importante à la hausse de l'ARPU et à la perte d'abonnés vidéo au cours du trimestre. Les produits tirés des services sans fil ont augmenté de 52% pour atteindre 343 millions de dollars, tirés par 216 000 lignes supplémentaires, ce qui nous porte à 2,3 millions de lignes au total. Les revenus publicitaires du trimestre sont restés stables à 557 millions de dollars. Hors politique, la publicité de base recule de 4,6%. Passons aux dépenses. Les dépenses de Cable Communications pour le premier trimestre ont augmenté de 3,4%, principalement en raison des dépenses hors programmation, qui ont augmenté de 4,5% en partie en raison des augmentations de salaire des employés COVID-19 et des charges pour créances irrécouvrables, qui ont augmenté d'environ 40% pour atteindre 156 millions de dollars au cours du trimestre y compris une augmentation de la réserve due à COVID 19.Pour le trimestre, l'EBITDA de Cable Communications a augmenté de 6,1% et les marges ont atteint 40,7%, reflétant une amélioration de 60 points de base sur douze mois. Les dépenses en immobilisations liées à la câblodistribution ont diminué de 6,9%, ce qui a entraîné une intensité des investissements de 8,5%, en baisse de 100 points de base d'une année à l'autre. Les baisses enregistrées au cours du trimestre ont concerné le CPE, les extensions de ligne et le capital support, partiellement compensées par une augmentation de 8,3% des infrastructures évolutives. Alors maintenant, je vais aborder ce que nous vivons actuellement dans les communications par câble au deuxième trimestre avec un rappel de la mise en garde précédente sur l'environnement en évolution rapide. Les ajouts nets de données résidentielles à haute vitesse sont bien partis en avril. Le taux de croissance des revenus des services de données à haute vitesse résidentiels devrait ralentir légèrement en raison de notre réponse proactive à COVID-19, en particulier notre Keep Americans Connected Pledge, que nous avons récemment prolongé jusqu'au 30 juin. Nous prévoyons une croissance des revenus des services aux entreprises modérée à de faibles niveaux à un chiffre d'une année sur l'autre pour le deuxième trimestre, résultant de l'effet net des pressions économiques de COVID-19 affectant notre base de clients commerciaux, certains clients ayant interrompu le service pendant les verrouillages tandis que d'autres demandent un service Internet de niveau supérieur car ils restent ouverts, souvent à distance, ce qui rend leur service de données à haut débit d'autant plus important pour eux. Côté vidéo, j'ai mentionné plus tôt que nos pertes nettes au premier trimestre étaient de 409 000, soit 288 000 de plus que nos pertes nettes la même période l'an dernier. Nous ne voyons pas les tendances de la vidéo changer au début du deuxième trimestre, et nous pourrions donc voir une augmentation similaire d'une année à l'autre du nombre de pertes nettes de clients vidéo au deuxième trimestre, probablement encore un reflet de notre début de -augmentation du taux annuel, modification des préférences des consommateurs et du stress économique. COVID-19 a commencé à avoir un impact sur la publicité par câble à la fin du premier trimestre et nous prévoyons une baisse sensible de la publicité au deuxième trimestre. Revenons à nos perspectives de dépenses et de marges. En ce qui concerne les coûts de programmation, nous prévoyons toujours des augmentations au deuxième semestre de 2020 en raison des renouvellements de programmation prévus. Nous continuons à aborder les renouvellements de programmes avec un haut niveau de discipline, et nous nous attendons à ce que les programmes sportifs et autres reviennent à terme, stimulant l'audience et l'engagement global. Pour les coûts non liés à la programmation, nous prévoyons continuer de supporter pendant un certain temps les dépenses d'exploitation liées aux COVID, en particulier les augmentations de salaire pour nos employés de première ligne; et des niveaux élevés de créances irrécouvrables. Ces dépenses devraient être plus que compensées par la baisse des dépenses liée au ralentissement de l'activité dans certains aspects de nos activités et à la discipline des coûts en cours. Dans l'ensemble, nous nous attendons à atteindre nos perspectives de marge d'EBITDA par câble sur une année complète pouvant aller jusqu'à 50 points de croissance de la marge sur douze mois. Nous prévoyons également de réaliser nos prévisions d'intensité d'investissement sur une année complète pour environ 50 points de base d'amélioration d'une année sur l'autre, tirées par une augmentation des investissements dans le réseau compensée par une baisse du CPE, des extensions de ligne et du capital de soutien. Maintenant, je vais me tourner vers NBCUniversal. résultats sur la diapositive sept. Le chiffre d'affaires a diminué de 7% à 7,7 milliards de dollars et le BAIIA a diminué de 25,3% à 1,7 milliard de dollars, reflétant une comparaison de films difficile, qui était attendue, ainsi que l'impact des fermetures de parcs à thème et de théâtre résultant directement de COVID-19. Les revenus des réseaux câblés sont demeurés stables à 2,9 milliards de dollars et le BAIIA a diminué de 1,2% pour s'établir à 1,2 milliard de dollars. Alors que les licences de contenu et les autres revenus étaient solides, en hausse de 13% en raison du calendrier de certains livrables SVOD en plus d'une contribution saine de nos activités numériques, les revenus de distribution ont diminué de 1,5%, en raison du manque attendu de renouvellements de programmation, combiné à une accélération pertes d'abonnés. Les revenus publicitaires ont baissé de 2,2%. Les revenus ont augmenté de 8,8% au premier trimestre pour s'établir à 2,7 milliards de dollars en raison de la vigueur des licences de contenu et des retransmissions, tandis que le BAIIA a augmenté de 30% à 501 millions de dollars, tiré par cette forte croissance des revenus ainsi que par les avantages d'un changement comptable de l'industrie lié à la façon dont le contenu est amorti. Les revenus publicitaires sont restés stables. En regroupant les activités de télévision, les résultats publicitaires des réseaux câblés et de la diffusion ont été impactés à la fin du premier trimestre en raison du report des activités sportives résultant de COVID-19. À l'avenir, nous prévoyons que les revenus publicitaires diminueront considérablement par rapport au premier trimestre en raison du report continu du sport ainsi que de la forme de la reprise économique à la suite de la réouverture des fermetures de COVID-19, ce qui compensera quelque peu les baisses publicitaires au deuxième trimestre. amortissement des droits sportifs plus faible étant donné que nous amortissons ces droits pendant la période de diffusion des jeux. Comme déjà annoncé, les Jeux Olympiques d'été sont passés à 2021, et nous vous rappelons que nous ne prévoyons aucune perte financière en 2020 pour ce retard. En raison de ce changement de calendrier olympique, en plus des pertes d'abonnés accélérées, nous prévoyons désormais que les revenus de distribution dans le segment des réseaux câblés diminueront de faibles pourcentages à un chiffre pour l'année entière. Les revenus tirés des films au premier trimestre ont diminué de 22,5% pour s'établir à 1,4 milliard de dollars et le BAIIA a diminué de 71% à 106 millions de dollars, en partie en raison de comparaisons difficiles avec How to Train Your Dragon et The Grinch, encore aggravées par les fermetures d'exposants. En réponse à ces fermetures, nous avons immédiatement et proactivement déplacé nos films de cinéma vers un service de vidéo à la demande haut de gamme. Bien que nous soyons très satisfaits du succès du PVOD, les circonstances particulières de chaque film sont uniques et nous déterminerons notre future approche de distribution titre par titre. Pour l'avenir, nous prévoyons une baisse substantielle des revenus tirés des films et du BAIIA, en particulier aux deuxième et troisième trimestres, en raison du déplacement de nos deux longs métrages les plus attendus, le prochain épisode de Fast and Furious ainsi que de Minions deux, jusqu'en 2021. Le chiffre d'affaires des parcs à thème au premier trimestre a baissé de 32% à 869 millions de dollars et le BAIIA a diminué de 85% à 76 millions de dollars en partie en raison de la faiblesse persistante au Japon avant COVID-19, qui a ensuite été aggravée par les fermetures d'Universal Studios Japan le 29 février. Universal Studios Hollywood le 14 mars et Universal Orlando Resort le 16 mars, tous un résultat direct de COVID-19. À ce stade, tous nos parcs à thème sont fermés et nous ne savons pas quand ils rouvriront. Pour vous aider à comprendre l'incidence des fermetures de parcs, si les parcs demeuraient fermés pendant la totalité du deuxième trimestre, nous nous attendions à subir une perte de BAIIA dans les parcs d'environ 500 millions de dollars au cours du trimestre. L'équipe des parcs établit un équilibre entre la discipline financière à court terme et la maximisation de la valeur à long terme de cette entreprise, ce qui représente un effort dynamique de leur part au fur et à mesure que la situation continue de se développer. le long terme. Néanmoins, nous avons décidé de suspendre la construction de la quatrième porte d'Orlando ou Epic Universe à ce stade précoce, tandis que nous nous concentrons sur les défis immédiats que présente COVID-19, tandis que les dernières étapes du travail se poursuivent pleinement pour Super Nintendo World Japan, qui est devrait ouvrir plus tard cette année; et Universal Beijing, qui devrait ouvrir en 2021. Passons maintenant aux résultats de Sky sur la diapositive 8. Pour rappel, je ferai référence aux taux de croissance de Sky en devises constantes, conformément à ce qui se reflète dans nos résultats. Libération. Pour le premier trimestre 2020, les revenus de Sky ont diminué de 3,7% à 4,5 milliards de dollars et le BAIIA a diminué de 15% à 551 millions de dollars. COVID-19 a entraîné le report de nombreux événements sportifs sur nos marchés Sky, qui ont commencé à avoir un impact sur nos résultats au cours de la seconde moitié du trimestre. Ce report a été le principal moteur de la baisse de 1,9% des revenus directs aux consommateurs et de 10,5% des revenus de contenu. Les revenus publicitaires ont également diminué de 11,6% en raison de la faiblesse globale du marché, qui a été exacerbée par COVID-19, ainsi que de la poursuite de l'impact défavorable d'un changement de législation concernant les publicités sur les jeux de hasard au Royaume-Uni et en Italie, que nous prévoyons perdre. étant donné les revenus importants associés à Sky Sports et le fait que les forfaits sportifs soient vendus séparément, l'arrêt complet des sports présente un risque unique d'attrition de la clientèle, s'il n'est pas traité. À la lumière de ce défi, notre approche a été de permettre à nos clients de suspendre leurs paiements d'abonnement liés au sport pendant cette période, ce qui atténue le risque de déconnexion des clients et nous permet de garder le contrôle sur la réactivation de cette source de revenus au retour du sport. En ce qui concerne le reste de l'année, nous prévoyons, sur la base de rapports provenant de chaque pays, que la plupart des grands sports reviendront pour terminer leurs saisons actuelles, bien qu'à des moments différents pour différents sports à travers les marchés Sky. impact financier, en raison de la pause importante des revenus sportifs affectant nos revenus résidentiels, commerciaux et de gros, du report de l'amortissement du coût des droits sportifs dans le trimestre où les jeux sont joués ainsi que des vents contraires auxquels nous sommes confrontés avec les revenus publicitaires en raison des pressions économiques de Dans l'environnement actuel, nous prévoyons que l'EBITDA de Sky pour les deuxième et troisième trimestres combinés diminuera d'environ 60% en glissement annuel. Entre le deuxième et le troisième trimestre, la répartition des résultats est difficile à prévoir car elle est très sensible à la proportion du reste de la saison entre les deux trimestres de chaque marché, d'où le commentaire des deuxième et troisième trimestres combinés. Bien que l'impact sur Sky en raison de l'arrêt des sports soit significatif et malheureux, notre approche de la fidélisation de la clientèle nous donne la certitude que lorsque les sports reviendront pour leurs nouvelles saisons plus tard dans l'année, l'activité Sky Sports se repliera également. Le programme d'investissement 2020 de Sky, qui comprend l'accélération de Sky Q et le lancement du haut débit en Italie, COVID-19 entraînera quelques retards d'exécution, mais nous prévoyons toujours de les achever en temps voulu compte tenu de leurs rendements très sains. Heureusement, l'impact de COVID-19 sur les sports mondiaux et, par conséquent, sur Sky nous semble limité. Sky est une entreprise solide avec 24 millions de clients qui nous paient plus de 50 $ par mois. Et nous sommes convaincus que le retour à un calendrier sportif normalisé et la fin des abris en place devraient permettre à Sky de capitaliser sur ses produits et marques phares afin de reprendre sa trajectoire de croissance à long terme. flux et allocation de capital. Le flux de trésorerie disponible s'est élevé à 3,3 milliards de dollars au cours du trimestre et nous avons versé 977 millions de dollars en dividendes. Le capital total consolidé, qui comprend les investissements, ainsi que les logiciels et les actifs incorporels, a diminué de 5,3% au premier trimestre pour s'établir à 2,5 milliards de dollars, sous l'effet de la baisse de l'ensemble de nos activités, et nous prévoyons maintenant une légère baisse d'une année sur l'autre pour l'ensemble de l'année. Nous prévoyons que le fonds de roulement sera à peu près conforme à celui de l'année dernière, avec des baisses à NBCU et Sky résultant de retards dans la production de contenu et la programmation sportive, compensés par une augmentation du câble. Nous prévoyons la perturbation importante de COVID-19 sur l'EBITDA à NBCU et Sky pour faire pression sur notre ratio de levier jusqu'à ce que les parties concernées de ces entreprises soient de retour et remontent. En conséquence, nous ne prévoyons plus de reprendre les rachats d'actions en 2021. Enfin, nous restons attachés à notre approche de répartition équilibrée du capital de longue date consistant à maintenir un bilan solide, à investir de manière organique pour la croissance et à restituer du capital aux actionnaires grâce à un engagement ferme à notre dividende récurrent et un retour éventuel sur les rachats d'actions. Je vais donc revenir à Marci que je souhaite la bienvenue dans l'équipe Comcast. Elle n'aurait pas pu se joindre à un moment plus intéressant, et il est clair que nous sommes très chanceux de l'avoir à bord.Marci Ryvicker – Vice-président principal, Relations avec les investisseursMerci, Mike. Carmen, ouvrons l'appel aux questions et réponses, s'il vous plaît.Questions et réponses: OpérateurMerci. (Instructions de l'opérateur) Votre première question viendra de la lignée de Benjamin Swinburne avec Morgan Stanley. Veuillez répondre à votre question. Benjamin Swinburne – Morgan Stanley – AnalysteMerci, bonjour. Deux questions. Réalisant que ce sont des temps sans précédent, je suis curieux de savoir si vous pourriez parler de certains des changements structurels à plus long terme que vous attendez de cela dans vos entreprises. De toute évidence, beaucoup de ces choses sont temporaires. Mais alors que vous vous retirez de la gestion quotidienne de l'entreprise, que voyez-vous en termes d'opportunités ou de changements que vous apportez à la façon dont vous investissez dans l'entreprise et à vos priorités pour l'entreprise? Et puis, deuxièmement, dans le sens de changements structurels et d'opportunités pour tester de nouveaux modèles, sans entrer dans la controverse autour du Trolls World Tour, j'aimerais simplement savoir comment vous pensez l'industrie cinématographique dans un monde post-COVID parce que les chiffres de ce film semblent assez intéressants. Curieux de connaître vos conclusions sur ce que vous tirez de cette expérience, pour ainsi dire, et sur la façon dont vous abordez les affaires théâtrales à plus long terme.Brian L. Roberts – Président et chef de la directionOkay. Eh bien, c'est Brian. Permettez-moi de commencer et de passer à certains de mes collègues pour répondre à ces questions. I think that the long-term priorities of the company are we're looking at this whole pandemic in sort of phases. First phase is how do you stay operating and give customers great service, protect your employees, some of the things I said in my opening remarks. I think the second phase is where we're all hoping that we're getting into right now, and you're maybe a bit ahead of us, is getting back into some form of going to the office, some form of normalcy. And then the third is kind of probably where your question is headed, what you see on the "other side." And a lot depends on how that second phase really pans out.I think for me, the priorities have sharpened our focus on taking advantage of the disruptions and where can we reexamine whether it's cost structures, revenue opportunities, innovation and in each of our businesses. Starting with broadband maybe we start with Dave. Why don't you take a crack at that answer? And then Jeff, why don't you talk about the film business?David N. Watson — President and Chief Executive Officer, Comcast Cable and Senior Executive Vice PresidentThanks, Brian. So there I think there are a handful of things certainly broadband-related when you think about structural opportunities going forward. But even before that, I'd start with the amazing work that the team did in taking 90% of our call center agents and getting them to work from home. So whether or not that stays at that level, we don't know. We'll figure out the right balance going forward. But there has to be a structural benefit in being able to figure that out very quickly and effectively.I think from a broadband standpoint, the process we had already been investing strong product road map around self-install capability, but we've enhanced it with the drop-and-go capability. We leave the SIK kit, provide telephonic and chat support, and those are going to be benefits that I think we'll have going forward. And most certainly, as Brian talked about, our digital tools, a very strong road map there between xFi, My Account and the Xfinity Assistant, the chat capability, these things are game changers and provided, I think, a nice uptick during this period, but I think a lot of that will be sustainable.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeBefore, Jeff, you pop in, I want to welcome you to this call, obviously, under tremendous unique circumstances. But you've been with us forever, listened in on a lot of these calls. But come at it with both your maybe broader view of life and specifically, the film question.Jeff Shell — Chief Executive Officer, NBCUniversalYes. So thank you, Brian. I will just echo, Brian, what you just said. I've been in the company for a long time and been in a lot of our businesses, and it's an honor to run this. And I think, longer term, as we come out of this, we couldn't be better positioned. So I'm happy to be here and happy to be part of this team. So Ben, on the PVOD question, I spent a big chunk of the last decade in the film business, and there's no question that theatrical is someday again going to be the central element to our business and the film business, which is how people made their movies and how they expect their movies to be seen. But the flip side is the majority of movies, whether we like it or not, are being consumed at home, and it's not realistic to assume that we're not going to change that this part of the business isn't going to change like all parts of the business is going to change.So as you mentioned, we're in a current unprecedented environment. We had a number of films, including Trolls, that were ready to go, that we had worked very hard on and invested a lot of money in, and we really had a choice. Do we delay those movies to a time when we think the theaters are going to be back open again? We did that with Fast and Minions. We sell them or move them to streaming. Some of our other competitors have done that. Or do we try something new to preserve kind of the premium nature of movies? And that's how we came up with the PVOD offering.And I couldn't be first of all, I would say I couldn't be more pleased with Donna Langley and her team, how they executed. The numbers, as you mentioned, are really interesting. It provided consumers with a product that they desperately needed at home, particularly if you have a bunch of seven-year-olds and five-year-olds running around. And it was good for our employees. We kept them working on something. And it gave us an ability to make some money on something that we're proud of. The question is when we come out of this, what is going to be the model?And I would expect that consumers are going to return to the theaters, and we will be a part of that. And I also would expect that PVOD is going to be part of that offering. In some way, it's not going to be replacement, but it's going to be a complementary element, and we're just going to have to see how long that takes and where that takes us.Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, Ben. Carmine. Next question please.OperatorYour next question is from the line of Jessica Reif with Bank of America Securities. Please go ahead.I'm sorry. One moment. Not sure what happened with the Q she just disappeared from the queue. Would you like to go to the next question?Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsYes, please.OperatorYour next question will be from Doug Mitchelson with Credit Suisse.Doug Mitchelson — Credit Suisse — AnalystThank you so much. I guess first question would be on sports. Investors have a lot of questions on sports, in particular whether you have to pay the leagues and whether you have to pay the sports networks when they do not have sports on the air. And I think regional networks sports networks are well understood. So the investor focus is on national sports networks. I know these are a sensitive sort of subject area, but any commentary around that? Obviously, the Olympics are also already understood.And then I think I have a question on wireless actually, which is with T-Mo and Sprint getting approved and closing another viable MVNO partner, obviously very different from what your Sprint MVNO could have offered. To the extent you were trying to improve on your Verizon MVNO terms, DISH is starting early efforts to build out, CBRS and C-band auctions are coming up, it feels like the company has some important decisions to make on wireless strategy this year. I'm wondering if this crisis has impacted those decisions at all, whether there's an increased bar for cost of capital internally or based on how you see customers using wireless during this crisis and its relative importance to Comcast. Thank you.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeWell, let me start, Doug. On sports, depending on which part of the ecosystem you're in, as you said, regional, national, U.S. or international, there's not a connection necessarily to all the contracts all synced in one way or the same. They're all very individual. And based on the nature of the season versus the playoffs, it obviously gets even more complicated.So our focus at the moment is trying to work with each of our various leagues, where, I think, ultimately, the answers to some of these questions reside. The leagues have to decide are they going to be playing, what happens to the future if they're just starting a season or the current one that got disrupted. And as I said, I think we're seeing encouraging movement all over the world, including in the U.S. And so I think it's very much top of mind.We if we are able to get clarification, then we can give that to our customers. It works differently in Europe than it does in the U.S. So I don't know that we have any more to add to the information that we gave in the remarks, but our main focus and hope is that there's an awful lot of effort being spent to get back quickly and safely, and I'm hopeful that that's going to happen.But Dave, why don't you talk about anything else on sports but particularly maybe on wireless?David N. Watson — President and Chief Executive Officer, Comcast Cable and Senior Executive Vice PresidentI think you covered it well in sports. On wireless, Doug, we continue to like our current approach. Even in this moment, we see that all the major areas that we've been focused on around broadband churn yes, there'll be a little bit of impact on retail through this period, but between Bring Your Own Device, new device launches, we continue to be real pleased with the trajectory of the wireless business.As to opportunities, spectrum and/or the relationship, we like our relationship, current one that we have. We're always going to be staring at ways of making improvements to it over time, but the fundamentals are very good. And in regards to spectrum, nothing new to report. We will be opportunistic if it makes sense to our business. Overall, the third objective is to be profitable at scale, and we feel very comfortable with where we're going.Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, Doug. Next question please.OperatorAnd we have Jessica Reif with Bank of America Securities. Please go ahead.Jessica Reif — Bank of America Securities — AnalystHi. Sorry, I think the operator disconnected me. So I apologize if this question was asked. But on I know I came back on something with sports, but Sky and NBCU are still paying for sports. And obviously, there's nothing on. So I'm just wondering how you're thinking about contracts as they come up. What will you get in return? How does this position you for the next round?On Peacock, you said it was a great start for the first three weeks. Can you give us color on what you're seeing? And why not change rollout plans? I mean all the elements seem to be in place for a direct-to-consumer service in this environment, everyone's home. And given the targeted advertising, it just seems like the perfect opportunity.And finally, I'm not sure if maybe we missed this, but have you said I haven't seen much on costs going forward. Do you feel like your businesses are rightsized for the current environment? And what's going on affects so many of NBCU businesses, theme parks, film, TV, etc. Thank you.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeSo let me Jessica, welcome back to the call. We did talk about sports a little bit. So but let me ask Jeremy since Sky Sports is a separate subscription, for those that aren't familiar with it, it's a different business approach. And people have paused the subscription, which is, I think, a very intelligent approach. And what we're seeing there is let me ask Jeremy to talk about that. And then why don't we take your two questions on Peacock and costs in general, which I think are and ask Jeff to comment when Jeremy's finished.Jeremy Darroch — Group Chief ExecutiveThanks, Brian. Oui. So we've broadly stepped into sports customers, as Brian said, and have paused many of our sports customers' subscriptions. We unbundled sports. So we thought that was a very sensible way to manage in an environment where essentially the sports season's gone away for now. That, of course, means that the level of cancellations we've had in sports is de minimis. So we think that positions us well to bring customers back when the sports season resumes.In terms of negotiations with sports rights holders, we are talking pretty much to everybody at the moment. That covers a range of things, but firstly, how do we get sports back, which I think is in everybody's interest. So we're working with rights holders, with governments around what we can do to create a safe environment so that sports can come back. The assumption is that sports does come start to come back over the summer, as Mike talked about.And then in terms of the future on sports renegotiations and new contracts, I mean, the principle is that our my approach doesn't need to change because we start with value, and the value that we see, we bid against that value in a disciplined way. One of the advantages I think about the way sports are sold in Europe is that, typically, we're on shorter cycles. The average cycle will be three, perhaps four years. So that does give us the opportunity. While we think there's some form of reset that's required and we see a different we take a different view in terms of value to get, by the way, obviously, we'll we're thinking about that all the time but particularly at the moment, and we'll reflect that in due course.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeJeff, why don't you take Peacock?Jeff Shell — Chief Executive Officer, NBCUniversalYes. Let me jump in. Jessica, let me take Peacock and then go to costs. So on Peacock, it's very early, Jessica. We're three weeks in or so not even three weeks in, so I'm reticent to make any conclusions.But our goals on launching first with Comcast were twofold: one, get the product right technically; and two, learn some things about how people are using it so when we roll it out nationally we can go out with the best product. The early results, as I said, it's a couple of weeks in, but they're very, very encouraging, particularly the amount of time that each person is spending on the platform. We have our product is a very, very deep offering. We didn't launch with a lot of our splashy originals because of COVID but we have so much on there that people are getting on there and they're spending a lot more time than we had originally anticipated, which is great news.So why not pull it up and launch it earlier? We're in a marathon, not a sprint. We're not we have an ad-supported service. We don't see the value and we're not trying to gain subscribers. And we want to make sure the product is right before we launch in July. So this is kind of a measured strategy on our part, and I think it's the right strategy for Peacock. And we're very encouraged and even more optimistic on it long term.On costs the question about whether we're rightsized on costs given where the environment is headed, the answer is probably no, and we're addressing that pretty aggressively. We're trying to be thoughtful within our business though, and there's obviously a couple of different kinds of businesses. One business is there are businesses like the theme park business where the revenue has just shut off and we have to address our costs, but we're going to come back at some point. There, we have cut a significant amount of our costs and can flex even further down if this goes longer and deeper than we see right now. And then elsewhere in our business where we're seeing both short-term and structural declines, I think what we're trying to do is address our cost base in a way that comes out of this in a different way, that we look like a different company and we can shift our business as we adjust our cost base. But we're spending a lot of time on our cost base. And certainly, over the next weeks and months, we'll make pretty significant adjustments there across our business.We're not we haven't ad-supported service. We don't see the value that we're not trying to gain subscribers. And we want to make sure the product is right before we launch in July. So this is kind of a measured strategy in our partner. I think it's the right strategy for Peacock, and we're very encouraged and even more optimistic on it. Long term. On costs, the question about whether we're rightsized on costs given where the environment is headed, the answer is probably no, and we're addressing that pretty aggressively. We're trying to be thoughtful within our business, though, and there's obviously a couple of different kinds of businesses, one businesses. There are businesses like the Theme park business, where the revenue has just shut up, and we have to address our costs, but we're going to come back at some point.There, we have cut a significant amount of our costs and can flex even further down if this goes longer and deeper than we see right now. And then elsewhere in our business where we're seeing both short-term and structural declines. I think what we're trying to do is address our cost base in a way that comes out of this in a different way that we look like a different company, and we can shift our business as we adjust our cost base, but we're spending a lot of time on our cost base. And certainly, over the next weeks and months, we'll make pretty significant adjustments there across our business.Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, Jessica. Kevin will take the next question.OperatorYour next question is from the line of Craig Moffett with MoffettNathanson. Please go ahead.Craig Moffett — MoffettNathanson — AnalystHi, thank you. Two questions, if I may. One, on the cable side of the business, what are you seeing with respect to small/medium business in your business services segment? And how should we think about the exposure of that segment in particular to the crisis? Have share shifts continued? And is that perhaps enough to offset the pressure that those businesses are likely to be feeling.And then in the Sky business, if you part of the strategy, I think, for that business has always been to try to grow the OTT platform in Europe given the strength of that brand. Is there a way that you can accelerate that transition now just given that they're experiencing a lot of the same lockdowns that we are here to try to sort of build the lifeboat, if you will, for the traditional distribution business? And actually, if I could squeeze in just one simpler and more technical question on theme parks. Just can you give us an idea of what the breakeven occupancy or attendance rate would have to be when you reopen in order to be profitable?Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeOkay. That has touched on all parts of the company. So why don't we start with you, Dave, on SMB and business services, and we'll go over to Jeremy. And then maybe, Mike, you take the parks question, if you want, or Jeff.David N. Watson — President and Chief Executive Officer, Comcast Cable and Senior Executive Vice PresidentGot it, Brian. Craig, so this what we're experiencing right now is primarily, as you noted, an SMB issue. In a number of businesses where Mike mentioned earlier, where we've paused their accounts, there's no question there's been an uptick, an increase. But the rate of that increase is declining. And so you take that, it's not a huge number but it's we're working with our clients to stay very focused on that. There will be some impact for sure as we go into Q2.But overall, to counter, as you referenced, in SMB, we're still the challenger with around 40% or so penetration. So there the fundamentals of SMB are still very good, and there's penetration upside. We're going to go after it. And we still are getting a fair amount of connect business even during this period. So our team's on it. We've had to redeploy folks. People that were out working in communities are now doing driving demand in other ways. And it's and we're getting some effective responses. So we'll stay on that.I think that last point before I turn it over is, over the last decade plus since launching, we started off with SMB, still the primary part of our business. But we have most definitely materially diversified to midsized and enterprise business now. So these segments are really important for us right now, will be in the future. That's where most of the penetration upside is. So really proud of our Bill Stemper, the business services team, great local operations that have moved on a dime to handle a lot of this at this moment, but we certainly are planning for multiple scenarios. We'll work with our small business clients. We want to be a partner with them, getting them through it. And soI'm optimistic coming out of it, and we'll be there for them when that happens.Jeremy Darroch — Group Chief ExecutiveThanks. Jeremy here jumping in. The answer is yes, Craig. It will form a bigger part of our mix. It's another string to our bow, if you like. But we'll do that in complement to our main services as well. Sky Q, which had been a priority for us, as you know, going into this year, one of the slightly frustrating things as it was going really very well at the start of the year, slightly had to take a step back because of the crisis. But it reminds me of the strength of our platform. But we can push hard on OTT, all of our streaming services. We're already providing Sky Q directly over fiber in Italy. And all of these provide us with good alternatives and different ways to get to customers in this environment.Michael J. Cavanagh — Senior Executive Vice President and Chief Financial OfficerAnd lastly, it's Mike on your parks question, Craig. It's something well short of typical. Seasonally through the year, we're operating at typical seasonal levels, which are, for the most part of the year, well below full capacity anyway. And so then versus typical, I would guess that we're breaking even and certainly when we get to sort of 50% of typical, which will be well below capacity on average.And I think another point would just be versus the number I gave for $500 million in second quarter loss if the parks are closed for the full quarter, as Jeff said, if they're closed longer, there's ability to flex and do more and change that long-term rate if we're staying closed. But on the other side of that, if we open and have lower attendance, at the lower end because our priority is going to be to make the parks safe, and so we're not going to push for attendance. But at pretty low levels of return attendance as things ramp up, we'll be in better shape than were the parks to be closed.Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, Craig. Next question please.OperatorYour next question is from the line of Philip Cusick with JPMorgan. Please go ahead.Philip Cusick — JPMorgan — AnalystHey guys, thanks. Number one, can you think through the puts and takes to cash flow this year versus last? I know there's a lot of differences between the timing of cash going out the door and some of the amortization, especially at NBC. And then second, Comcast is taking pride in keeping leverage low to take advantage of disruption opportunities. I understand not buying stock next year, but would you consider buying assets if things come to market at distressed levels? Or is delevering from here still your top priority?Michael J. Cavanagh — Senior Executive Vice President and Chief Financial OfficerSo I'll take that. It's Mike, Phil. So in terms of puts and takes on cash, as I said, for total capital spend, we've got we're down 5%, 5.2% in the first quarter with declines across all businesses. And I think the natural that will naturally be where we expect the full year to be, which would be sort of modestly down in 2020 versus 2019 across all of our businesses for the host of reasons, some things just getting slowed down, some things getting paused like Epic Universe. So in any event, total capital is down modestly for the year.And then on working capital, it's the toughest one to predict, lots of volatility and unpredictability in it. But that said, my commentary there was that we'd expect to be roughly flat for the full company, best I can tell as we're sitting here now. And that's really on the back of increases that we'll see in the cable business this year. We got an extra payroll period. We'll do political ads in the fourth quarter that don't get paid until the until we're in the first quarter 2021, etc. So and then just a little bit of expected slowdown in consumer payment is why working capital will be up year-over-year in cable, and that offsets declines at NBCU and Sky, which is caused by slowdown in production typically in the TV and film businesses and a little bit of impact on sports.But I'd caveat that one. As we continue conversations with especially with sports-related partners like the Olympics, etc., those numbers could change over the course of the year. But those are the various puts and takes. And then on leverage ratio, it's important to us that we get back to the leverage ratio commitments we gave to the rating agency. That continues to be a top priority. I think obviously we're going to be delayed in getting there because of the pressure on EBITDA that comes from COVID particularly related to parks. So it will take time for those to ramp back up.And I think our focus as Brian said, we've got lots of opportunity in our existing businesses, and that will be priority number two. And I would never say we wouldn't be taking a look at things that are sort of inorganic opportunities but the bar would be pretty high.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeYes. I just would only add that definitely that last part, our focus is the businesses we've got. We feel we're in a wonderful position. Again, as I think about the timetable, we know parks are going to reopen and we know sports is going to get back. So these are a temporary hit. And I think being home and watching sports, I think, is pretty safe. And that's going to return pretty quickly to a great business.And then I look at the majority of the company being broadband in people's homes and people who are spending more time in their homes, and that's not going to change quickly. And that's a great opportunity to develop new products and relationships and deepen those relationships. So as we've looked at it, as we talked as a team, I don't think we would trade positions with anybody. We like our company. We like our hand, and we're going to be focused on improving from hereMarci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, Phil. And we have time for one last question.OperatorThe last question will come from the line of John Hodulik with UBS. Please go ahead.John Hodulik — UBS — AnalystOkay. Génial. Following up on those latest comments on high-speed data. Obviously, great numbers even without connect America and the free subs. Can you talk a little bit about the strength there in terms of is it share gains given the ease of self-installation? Or are you guys seeing penetration gains in sort of wiring up what were previously wireless-only customers, given the need for the work-from-home environment?And then I think you guys gave some sub guidance on the video side and some revenue guidance on the high-speed data side. But can you talk about how you expect the sub trends to sort of play out through the course of the year and whether you think the trends you're seeing now are sort of more related to the outbreak or could you see some secular strength and some follow-through given the demand for connectivity?Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeSo I'll start. Dave, I think you can help on that. But I think the we think we have a superior product, and we've been investing in our network. We've had a focus we've seen a shift coming in customers' behaviors. We saw this and really put our emphasis on innovating in broadband, whether it's speed, coverage, control of various things that xFi stands for the brand itself. And I think a lot of this was happening before there was COVID, and the momentum has been terrific.And Dave and his team, I think, are really, really all over it, and we're very pleased, both from product side, service side and marketing and consumer perception. And so why wouldn't this be continued at some level? You then have to put that in the face of huge economic shifts in the country and just temper in that regard as to we don't know what the economic outlook looks and the slope of recovery. But in terms of focus, I don't think there's a better focus that we could be having than Dave and the team's. So Dave, why don't you talk a little more about that?David N. Watson — President and Chief Executive Officer, Comcast Cable and Senior Executive Vice PresidentThanks, Brian. John, so as Brian said, this has been our top priority, continues to be our top priority going forward. And our mission has been to redefine what great broadband is, and Brian hit it. It's we're investing, and we have a really great product road map that really hits on all of it, speed, coverage control and now streaming with the addition of Flex and all the content that comes with it. So in this moment, robust, reliable network that can consistently handle this uptick in data consumption as well as all the devices with the WiFi coverage in the home.We've invested and built the network that can stand up to this moment, and it's going to be important going forward. So and we're not standing still, but we're going to continue to improve the value of broadband. And I mentioned introducing Flex that comes with our included in our broadband service, and this is focused for the broadband-only segment. And Jeff mentioned Peacock already. This comes with Peacock comes with Flex. High levels of engagement with content, it's a great video addition to the broadband service.So but to your main point, John, even in this environment, you have lower move activity that's suppressing some of the activity, but there are many sources of new broadband share opportunity. And we continue to compete for share from the primary competitors. That's a big source of business even right now, that we take share from folks, we just have a better product and that's proven out and people need it right now, and we'll continue to.There's still a lot of DSL. There's some nevers, never broadbands out there. You had mentioned mobile-only. People are finding you need broadband. And I think once they experience what xFi is, we're optimistic about them staying with it. So along with historic record churn, I think we're proving right now that we can attract new business for broadband as we go forward.So you look at the 477,000 in Q1 that we feel we took out there's no Internet Essentials in that number. There's appropriate reserve that we took out for bad debt projections. It's not material in Q1, but we took it. And we think that going forward, April, as Mike mentioned, is a very good start. It's impossible to say how things are going to play out through the quarter. But the fundamentals and the momentum that we have, I think we've proven that we can drive connects and that we have we'll maintain solid churn. So I'm optimistic about our momentum as we go into the rest of the year.John Hodulik — UBS — AnalystGreat, thanks guys.Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsThanks, John. So that concludes our first quarter 2020 earnings call. Thank you all for joining us this morning, and please stay safe.Brian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeThanks, everybody.OperatorThank you. There will be a replay available of today's call starting at 12:00 p.m. Eastern standard time and will run through Thursday, May seven at midnight Eastern standard time. The dial-in number is (855) 859-2056, and the conference ID number is 9334849. A recording of the conference call will also be available on the company's website beginning at 12:30 p.m. Eastern standard time today. This concludes today's teleconference. Thank you for participating. You may now disconnect.Duration: 71 minutesCall participants:Marci Ryvicker — Senior Vice President, Investor RelationsBrian L. Roberts — Chairman and Chief Executive OfficeMichael J. Cavanagh — Senior Executive Vice President and Chief Financial OfficerDavid N. Watson — President and Chief Executive Officer, Comcast Cable and Senior Executive Vice PresidentJeff Shell — Chief Executive Officer, NBCUniversalJeremy Darroch — Group Chief ExecutiveBenjamin Swinburne — Morgan Stanley — AnalystDoug Mitchelson — Credit Suisse — AnalystJessica Reif — Bank of America Securities — AnalystCraig Moffett — MoffettNathanson — AnalystPhilip Cusick — JPMorgan — AnalystJohn Hodulik — UBS — Analyst
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