SLM (SLM) Transcription de l'appel des résultats T1 2020

SLM (SLM) Transcription de l'appel des résultats T1 2020

Source de l'image: The Motley Fool.

SLM (NASDAQ: SLM) Appels sur les résultats du T1 2020 23 avril 2020, 8 h 00 HE Contenu: Remarques préparées Questions et réponses Appeler les participants Remarques préparées: OperatorLadies and gentlemen, merci de votre présence et bienvenue au premier trimestre 2020 de Sallie Mae 2020 conférence téléphonique sur les résultats. (Instructions pour l'opérateur) J'aimerais maintenant remettre la conférence à votre présentateur, Brian Cronin, vice-président des relations avec les investisseurs. Je vous remercie. Veuillez continuer. Brian Cronin – Vice-président des relations avec les investisseurs Merci, Carla. Bonjour et bienvenue à l'appel de résultats de Sallie Mae pour le premier trimestre 2020. J'ai le plaisir d'être ici aujourd'hui avec Jon Witter, notre PDG; et Steve McGarry, notre directeur financier. Après les remarques préparées, nous ouvrirons l'appel à questions. Avant de commencer, gardez à l'esprit que nos discussions contiendront des prévisions, des attentes et des déclarations prospectives. Les résultats réels dans le futur peuvent être sensiblement différents de ceux discutés ici. Cela pourrait être dû à une variété de facteurs. Les auditeurs doivent se référer à la discussion de ces facteurs sur le formulaire 10-Q de la société et d'autres dépôts auprès de la SEC. Pour Sallie Mae, ces facteurs comprennent, entre autres, l'impact potentiel de la pandémie de COVID-19 sur nos activités, les résultats d'exploitation, les conditions financières et nos flux de trésorerie. Au cours de cette conférence téléphonique, nous ferons référence aux mesures non conformes aux PCGR que nous appelons nos bénéfices de base. Une description du bénéfice de base, un rapprochement complet avec les mesures conformes aux PCGR et nos résultats selon les PCGR se trouvent dans le formulaire 10-Q pour le trimestre terminé le 31 mars 2020. Il est affiché, avec le communiqué de presse sur les résultats, sur la page Investisseurs à l'adresse salliemae.com. Je vous remercie. Je donne maintenant la parole à Jon. Jon Witter – Directeur général Merci, Brian et Carla. Bonjour à tous. Merci de vous joindre à nous pour notre discussion sur les résultats de Sallie Mae au premier trimestre de 2020 et nos perspectives pour l'entreprise. C'est un véritable honneur d'accueillir cet appel, avec Steve McGarry, notre directeur financier. Permettez-moi de commencer par reconnaître que les trois premiers mois de cette année ont été une période extraordinaire dans toutes nos vies, tant sur le plan personnel que professionnel. L'environnement a radicalement changé. Notre monde d'aujourd'hui est caractérisé par la distanciation sociale, la volatilité des marchés boursiers et la perte tragique de vies humaines due à COVID-19. Nous avons tous connu des perturbations dans nos routines et nos libertés quotidiennes, et cela a eu un impact profond sur notre façon de fonctionner et de diriger. Je profite de l'occasion pour remercier toutes nos infirmières, médecins, fonctionnaires, chercheurs, travailleurs essentiels et autres en première ligne dans la lutte contre cette pandémie. Sur une note séparée, permettez-moi également de remercier Ray Quinlan pour le travail formidable qu'il a accompli à la tête de cette entreprise au cours des six dernières années. C'est un véritable honneur de réussir un leader aussi dynamique et réfléchi qui a apporté une contribution si importante à Sallie Mae et à l'industrie. Ray a été un partenaire inestimable pour moi au cours des dernières semaines, et j'ai hâte de travailler avec lui dans son rôle de président pendant les six prochaines semaines pour assurer une transition en douceur et sans heurts. Étant donné l'environnement dans lequel nous nous trouvons, les sujets dont nous pourrions discuter ne manquent pas. J'espère cependant qu'après l'appel d'aujourd'hui, vous aurez internalisé quatre messages clés. La première est que Sallie Mae est bien positionnée sur le plan opérationnel et financier pour relever les défis de COVID-19. Deuxièmement, sous-jacent aux effets de l'augmentation inattendue des services de crédit, les résultats du premier trimestre ont été solides et l'activité principale continue de bien performer. Troisièmement, nous sommes satisfaits de nos perspectives relatives pour le reste de l'année, reconnaissant qu'elles seront principalement motivées par l'interaction de divers facteurs, notamment la profondeur de la récession, le fonctionnement des écoles et l'accès des concurrents au financement. Et quatrièmement, en tant que nouveau PDG, je suis attaché à quelques principes clés axés sur la création de valeur tangible pour les clients et les investisseurs. Je discuterai de chacun de ces sujets, puis Steve approfondira les résultats et les tendances. Bien que ce soit ma première semaine officielle de travail, il est clair que Sallie Mae et cette incroyable équipe sont bien placées pour surmonter cette pandémie. Bien sûr, aucune planification n'est jamais parfaite, mais nous avions en place de solides plans de liquidité, de capital et de reprise après sinistre. La nature unique de cette pandémie nous a amenés à mettre à jour certains de ces plans, et l'équipe a tout simplement livré. Notre première priorité était d'assurer le bien-être et la sécurité de nos employés. En étroite collaboration avec les autorités de réglementation, nous avons mis en œuvre des changements techniques et de processus qui nous ont permis de déplacer près de 100% de nos effectifs hors de nos sites d'entreprise et de passer à une configuration de travail à domicile. Cela nous a permis de continuer à prendre soin des clients avec une interruption de service minimale tout en garantissant le bien-être des membres de notre équipe. Prendre soin de nos membres équivaut à prendre soin de nos clients, et je suis extrêmement fier des mesures que nous avons prises pour soutenir nos clients en ces temps incertains. Nous reconnaissons le véritable bilan de la pandémie en raison de la perte d'emplois, des réductions de salaire ou de l'augmentation des dépenses personnelles. Pour les clients qui éprouvent des difficultés financières en raison de la pandémie, nous fournissons ce que nous pensons être une indulgence en cas de catastrophe de premier plan dans l'industrie, sans impact sur la solvabilité. Bien entendu, cette pratique est conforme aux directives réglementaires que nos régulateurs prudentiels encouragent pour l'ensemble du secteur bancaire lorsqu'ils travaillent avec des emprunteurs concernés. Nous continuerons cette pratique si nécessaire à travers ces temps extraordinaires. De plus, nous avons mis en œuvre une série de nouvelles capacités en libre-service, notamment la possibilité de demander l'abstention entièrement en ligne, ce qui nous a permis de traiter l'augmentation des demandes des clients dans le cadre d'une norme de service acceptable. Je sais que ces actions font une réelle différence. J'ai examiné régulièrement les commentaires des clients par le biais d'enquêtes dans les médias sociaux, et nous constatons des commentaires positifs sur la facilité et la qualité de notre service client. Passons maintenant à la provision pour pertes sur prêts. Comme vous le savez, nous avons passé beaucoup de temps à travailler nos modèles de perte CECL au cours des deux dernières années. Les prévisions du modèle indiquent que les pertes seront plus élevées cette année mais ne dépasseront probablement pas le taux de perte de 2,7% que nous avons connu au plus fort de la crise financière de 2008. Il y a toujours de l'incertitude dans cette prévision, et la Grande Récession m'a appris à ne jamais dire jamais. Mais nous avons un portefeuille plus performant qu'en 2008, grâce à nos pratiques de souscription prudentes. De plus, la réponse des gouvernements des États et fédéral a été rapide et significative et devrait aider l'économie. Nos résultats du premier trimestre ont été largement conformes aux attentes, à l'exception évidente de la croissance de la provision. Nos bons résultats peuvent être attribués à la mise en œuvre rapide de nos plans de réponse à la pandémie, à la force de notre franchise et à l'élan que nous avons créé en 2019. Nous avons vu une croissance de 8% à l'origine, une croissance des dépenses de 5%, une marge d'intérêt nette de 5,08%. Et avant la hausse des pertes sur prêts liées à la pandémie, le BPA suivait au mieux ou prévu. Surtout, nous avons une situation financière solide avec un capital et des liquidités suffisants. Nous avons terminé le premier trimestre avec un bilan solide de 13,7% du capital total basé sur le risque et de 23% de liquidité en pourcentage du total de l'actif. En tant qu'institution de dépôt assurée, nous avons un solide plan de liquidité et de capital et nous ne prévoyons aucune contrainte de financement. Il convient également de noter que le timing était de notre côté au premier trimestre. Nous avons conclu une transaction ABS de 636 millions de dollars, augmenté notre facilité de financement garantie à 2 milliards de dollars, vendu 3 milliards de dollars de prêts à l'éducation privés pour une prime de 239 millions de dollars, lancé un programme accéléré de rachat d'actions de 525 millions de dollars et généré 2,3 milliards de dollars de prêts privés à l'éducation, tous dont les événements se sont produits avant que COVID-19 ne commence réellement à perturber les marchés. Voyons maintenant nos perspectives et nos conseils. Beaucoup de choses ont changé depuis que la société a annoncé ses prévisions pour l'année en janvier. Compte tenu de l'incertitude actuelle dans l'environnement opérationnel actuel, nous avons déterminé qu'il était approprié de retirer nos prévisions pour l'année 2020. Bien que nous ne fournissions pas de chiffres spécifiques, je voudrais prendre quelques minutes pour passer en revue les tendances actuelles que nous observons. Comme je l'ai mentionné précédemment, les performances futures seront principalement motivées par trois facteurs à court terme. Le premier est la nature de la récession, son impact sur les bilans personnels et les défaillances et défauts de paiement qui en résultent. Les pertes de crédit seront un élément de surveillance pour nous tout au long de l'année. L'environnement macroéconomique fera évoluer nos prévisions de provisions et de pertes à mesure que l'histoire de COVID continuera d'évoluer. Nous croyons, cependant, que notre approche prudente de la souscription au cours des 11 dernières années nous sera bénéfique, et je crois que notre portefeuille continuera de fonctionner à des niveaux élevés. Le deuxième facteur est de savoir si les écoles ouvrent normalement à l'automne. Nous travaillons en étroite collaboration avec les écoles lors de l'élaboration de leurs plans de réouverture. Nous sommes encouragés par la priorité accordée à l'éducation et au plan d'ouverture du président américain à nouveau et par le fait que nous n'aurons probablement pas de réponse nationale unique sur la façon dont les collèges et les universités reprennent leurs activités. À l'heure actuelle, nous demeurons optimistes quant à la reprise générale de l'éducation à l'automne. Il est important de noter, cependant, que même si de nombreuses écoles ouvrent normalement, il existe un risque pour notre vue d'origine des origines pour l'année. Le troisième facteur est ce qui arrive aux principaux concurrents en matière d'origination et de consolidation qui donnent un accès changeant aux marchés des capitaux. Les prêteurs du marché des fintechs essayant de pénétrer dans l'espace des prêts étudiants devraient avoir moins d'enthousiasme pour la nouvelle année universitaire en raison du manque de financement de gros et sécurisé sur le marché actuel. Cela devrait également créer un effet positif sur notre bilan. Nous avons déjà vu que ce manque de financement a poussé certains prêteurs de refinancement à augmenter leurs prix et à réduire leur commercialisation. Nous pensons que notre bilan sera relativement stable cette année en raison de la baisse probable des paiements anticipés volontaires et des activités de refinancement, compensant potentiellement les pertes dans les initiations. Bien que les résultats de ces facteurs soient encore inconnus aujourd'hui, j'ai récemment partagé avec mon équipe quelque chose que j'ai appris pendant la crise financière pour stimuler la performance, à savoir se concentrer sur le contrôle des contrôlables. Notre équipe a travaillé au fil du temps pour s'assurer que nous continuons à servir nos clients sans interruption tout en garantissant simultanément que nous livrons des résultats. Cela comprend la gestion rigoureuse des dépenses et des dépenses de projet pour générer des bénéfices et préserver le capital, en se concentrant sur la performance du crédit en investissant dans des stratégies pour réduire les pertes et en recherchant de nouvelles façons de répondre aux besoins et aux opportunités d'origination uniques présentés par la pandémie, qui devraient tous aider à atténuer les impacts de COVID-19 sur la performance de notre entreprise. L'industrie a spéculé sur le rendement du capital, certains décideurs politiques suggérant que les banques suspendent les dividendes et annulent les rachats d'actions. Nous convenons que, dans des moments comme celui-ci, il est impératif de continuer à mettre l'accent sur l'expérience client et la préservation du capital, mais nous reconnaissons également le rôle important que joue notre dividende pour nos actionnaires. À ce titre, en fonction des modèles de capital et de la planification des scénarios actuels, nous prévoyons de continuer à verser notre dividende actuel, sous réserve de l'approbation du conseil d'administration. En outre, le programme accéléré de rachat d'actions continue de suivre son cours. Vous vous souviendrez que nous avons utilisé le produit de la vente du prêt T1 pour racheter 525 millions de dollars en actions. Nous évaluerons toute décision de distribution de capital supplémentaire en 2020 par rapport aux réalités économiques une fois que le RSA sera terminé. Il convient de noter que dans ce marché déprimé, nous avons le potentiel de racheter jusqu'à 30% d'actions de plus que ce que nous pensions à l'origine au début de l'année. Je tiens à souligner, et Steve en discutera plus loin, que les hypothèses de rachat d'actions et de dividende sont intégrées à nos plans et mesures de capital et de liquidité existants. Nous ne pensons pas que ces plans de distribution de capital nous empêcheront de prendre correctement soin de nos clients ou de protéger notre bilan au cours des prochains trimestres. Je donne maintenant la parole à Steve pour une discussion des résultats du premier trimestre. Steve? Steve McGarry – Directeur financier Merci beaucoup, Jon. Et avant de commencer, permettez-moi de vous souhaiter la bienvenue à Sallie Mae. Jon Witter – Président-directeur général Je suis ravi d'être ici avec vous, Steve. McGarry, Directeur financier Je suis impatient de travailler avec vous au cours des prochaines années pour créer valeur pour nos actionnaires. En discutant de nos résultats financiers, je soulignerai deux des thèmes présentés par Jon: premièrement, notre solide situation financière; et deuxièmement, la solide performance que nous avons démontrée au cours du trimestre précédant la pandémie. Je vais répéter quelques-unes des statistiques que Jon vient de passer en revue. S'agissant donc de notre solide situation financière, à la fin du premier trimestre, la trésorerie et les titres liquides représentaient 23% de notre bilan. De plus, notre facilité de financement garantie a été portée à 2 milliards de dollars à une augmentation marginale des coûts, puis à la hausse de la liquidité, où la vente des 3 milliards de dollars de prêts au cours du trimestre et une exécution d'ABS au bilan de 636 millions de dollars qui ont fourni des investissements à long terme financement à des coûts très favorables. Ces activités complètent la liquidité dont nous avons discuté l'année dernière et nous positionnent très bien en ces temps incertains et volatils. Notre plan de financement nous permet d'accéder aux marchés de manière très limitée pour le reste de l'année. Cependant, je ne saurais trop insister sur le fait qu'en tant que banque, nous avons à la fois accès aux marchés des dépôts négociés et des dépôts de détail. En fait, par prudence, nous avons testé le marché des dépôts à terme il y a deux semaines et confirmé qu'il était ouvert aux affaires et liquide. Sur le marché des dépôts de détail, nous avons régulièrement baissé nos taux par rapport à nos concurrents au cours des quatre dernières semaines et nous n'avons constaté aucun ruissellement significatif, ce qui démontre la force de ce marché. Notre position en capital est également solide. À la fin du premier trimestre, le capital total fondé sur le risque était de 13,7% et le capital-actions ordinaire de niveau 1 était de 12,4%. Ces deux ratios dépassent largement les ratios réglementaires bien capitalisés. En outre, il est important de noter, comme Jon vient de le mentionner, que la grande majorité du rendement du capital prévu pour 2020 est déjà prise en compte dans les ratios du T1 dont je viens de parler. Comme vous le savez, nous effectuons régulièrement des tests de résistance des fonds propres, et ces tests de résistance des capitaux montrent qu'il faudrait une augmentation massive des réserves de CECL pour nuire à notre capital. Je donnerai un peu plus de couleur là-dessus lorsque nous discuterons de la réserve. Nous avons généré 2,3 milliards de dollars de prêts étudiants privés au premier trimestre, une augmentation de 8% par rapport aux octrois du premier trimestre de l'an dernier. Il est important de noter que 88% de ces prêts ont été cosignés et que le score FICO moyen était de 746. La forte croissance d'origine et la qualité de crédit constamment élevée de ces nouveaux prêts démontrent la force de notre entreprise avant le début de la pandémie. La marge d'intérêt nette sur nos actifs productifs d'intérêts s'est établie à 5,08% au cours du trimestre, contre 5,41% au trimestre précédent et 6,28% au trimestre de l'exercice précédent. La grande majorité de la baisse du NIM a été provoquée par l'accumulation de liquidité que j'ai mentionnée plus tôt. Pour le reste de l'année, nous prévoyons que la liquidité se maintiendra entre 16% et 20% de notre bilan, des chiffres toujours très solides. En raison de la stabilité attendue de notre bilan, nous pouvons projeter en toute confiance un NIM annuel de 4,9%. C'est en deçà de ce que nous attendions il y a seulement trois mois pour le NIM en année pleine. Cependant, le changement est entièrement attribué à la forte baisse du rendement des actifs sans risque, tels que les bons du Trésor dans l'environnement actuel, et c'est là que nous avons investi 7 milliards de dollars. Passons à la performance du crédit. Les prêts d'études privés en souffrance depuis plus de 30 jours représentaient 3,2% des prêts en cours de remboursement, contre 2,8% au quatrième trimestre. La moitié de l'augmentation de notre taux de délinquance peut être attribuée à la vente de prêts du premier trimestre, car nous n'avons vendu aucun prêt en souffrance depuis plus de 30 jours, ce qui est une norme de marché typique. L'autre moitié de l'augmentation de notre taux de délinquance peut être attribuée à des prêts supplémentaires entrant dans le remboursement et l'assaisonnement du portefeuille. Les prêts d'études privés en suspens représentaient 6,2% des prêts en remboursement et en abstention. Cela représente une hausse par rapport à 4,1% au quatrième trimestre et à 3,8% au trimestre de l'exercice précédent. À la fermeture des bureaux mardi, notre taux d'abstention était passé à 11,8%. Toute l'augmentation par rapport au dernier trimestre et au trimestre de l'année précédente peut être attribuée à l'utilisation de notre abstention en cas de catastrophe COVID-19. Nous utilisons actuellement notre politique d'abstention en cas de catastrophe qui a utilisé – a été utilisée avec succès dans le passé pour aider les clients à faire face aux catastrophes naturelles. Nous prévoyons que la croissance des comptes entrés en abstention ralentira maintenant, car nous avons traversé tous les cycles de facturation de nos clients depuis le début de la pandémie. En fait, la croissance des soldes au cours de la semaine dernière a été la plus lente depuis le début de la pandémie, ce qui est un signe positif. Les prêts actuellement en suspens ont un score FICO moyen de 722. 89% d'entre eux sont cosignés, et moins de 2% de ces prêts ont été en souffrance depuis plus de 90 jours au cours des 12 derniers mois. Ces statistiques nous donnent une grande confiance que nos clients qui utilisent actuellement l'abstention reprendront leurs paiements avec succès après que les effets économiques de la pandémie se seront atténués. Ce sont des clients responsables et fiables qui voudront et pourront reprendre leurs paiements lorsque l'économie se normalisera. Les imputations nettes pour les prêts moyens en cours de remboursement étaient de 1,05%, en baisse par rapport à 1,24% au quatrième trimestre et en hausse par rapport à 0,89% au même trimestre de l'année précédente. De toute évidence, la solide performance enregistrée au premier trimestre sera altérée par l'impact économique de COVID. Les imputations augmenteront. L'exécution des prévisions économiques très défavorables de Moody's par le biais de notre modèle de perte sur prêts produit un taux de défaut annualisé d'environ 2,1%. Il s'agit d'une augmentation de 40% par rapport à nos attentes pour 2020, et nous prévoyons que les pertes seraient également un peu plus élevées pour 2021. L'augmentation actuelle de l'abstention va probablement déplacer le calendrier des pertes attendues aux troisième et quatrième trimestres, donc une augmentation de 40% des défauts annuels est quelque peu plus élevée que ce que nous avons vu dans nos tests de résistance – les exercices utilisant le CCAR de la Fed sont très défavorables. scénarios, mais il est inférieur à ce que les prêts aux étudiants privés de la plus haute qualité ont connu au cours de la crise financière de '08 et '09. Comme Jon l'a mentionné, les pertes ont atteint un sommet à 2,7% pour nos prêts à faible risque. Les prêts étudiants à option intelligente d'aujourd'hui sont encore plus rigoureusement souscrits que les prêts à plus faible risque de l'ère précédente. Par conséquent, nous nous attendons à ce que le portefeuille d'aujourd'hui performe mieux dans des circonstances défavorables que cette comparaison historique. Les régulateurs ont offert aux banques touchées par COVID-19 la possibilité d'introduire progressivement les lignes directrices du CECL sur les fonds propres réglementaires sur une période de cinq ans afin de fournir un allégement du capital, et nous avons choisi d'adopter cette option comme la plupart des banques de l'industrie. À la fin du trimestre, notre réserve pour pertes sur prêts totalisait 1,7 milliard de dollars. La réserve de prêts pour études privées représentait 1,5 milliard de dollars ou 7% de notre portefeuille. Pour rappel, nous utilisons une méthodologie d'actualisation des flux de trésorerie pour déterminer nos réserves. Et en fait, notre réserve couvre les défauts de paiement sur la durée de vie de notre portefeuille jusqu'à 10%. J'ai mentionné plus tôt le capital des tests de résistance. Nous pensons que nous pourrions absorber au moins 1,2 milliard de dollars supplémentaires de réserves CECL dans notre bilan actuel et rester bien capitalisés. Quelques mots sur la disposition. Alors que la provision pour pertes sur prêts était de 61 millions de dollars en vertu du CECL, il y a plusieurs choses à noter. Premièrement, dans le cadre du CECL, 1,9 milliard de dollars des émissions de ce trimestre étaient déjà réservés pour des engagements de prêt et ne figurent pas dans la provision. Deuxièmement, notre vente de prêts a réduit la provision pour pertes sur prêts de 162 millions de dollars. Troisièmement, cet avantage a été principalement contrebalancé par une augmentation de 153 millions de dollars de la provision pour tenir compte d'une détérioration importante des perspectives économiques à la suite de cette pandémie. Quatrièmement, le reste de ces décaissements – des décaissements du trimestre, plus près de 400 millions de dollars de prêts approuvés, mais non répartis, étaient également couverts par la provision. Enfin, encore une fois, nous utilisons une méthodologie d'actualisation des flux de trésorerie, et nous pensons que cela a découragé quelques-uns de nos analystes. Donc, comme vous pouvez le voir, la banque dispose d'un immense capital absorbant les pertes au bilan en ce moment. Comme indiqué précédemment et Jon a discuté, nous avons conclu un plan de rachat accéléré d'actions avec une contrepartie pour racheter 525 millions de dollars d'actions. Je voudrais donner un petit détail sur le fonctionnement de cette transaction. Mais d'abord, parce que la transaction a eu lieu à la fin du trimestre, le nombre moyen d'actions pour le trimestre n'a baissé que de 12 millions d'actions et aura plus d'impact et réduira les actions plus bas au cours des trimestres suivants. Dans le cadre de ce programme de rachat accéléré d'actions, le prix de rachat est déterminé par les achats sur le marché libre de notre contrepartie effectués pour couvrir les actions qui nous ont déjà été livrées. Le prix auquel les 44,9 millions d'actions ont été livrées est simplement une construction pour allouer un pourcentage du prix d'achat théorique au placement initial d'actions. À ce jour, ils ont acheté environ 15 millions d'actions à environ 7 $ chacune. Si notre cours de bourse devait rester à ce niveau, nous pourrions acheter jusqu'à 75 millions d'actions au total dans le cadre du programme. C'est le seul et unique avantage d'un cours de bourse inférieur. Nous pouvons et allons racheter un pourcentage plus élevé de l'entreprise. Comme Jon l'a mentionné, nous évaluerons les conditions du marché pour le rachat d'actions supplémentaires une fois l'ASR terminé. Mais alors que l'économie vacille et peut entraîner une détérioration de la performance du portefeuille, nous continuons à créer de la valeur pour les actionnaires. Notre programme de rachat d'actions a été financé par le gain généré par la vente de 3 milliards de dollars de prêts et le capital dégagé par cette vente. Le gain sur vente présenté dans le compte de résultat est après les coûts de transaction, ainsi que la dépréciation des coûts d'acquisition différés. Nous sommes très chanceux d'avoir réalisé ces ventes avant l'incertitude et la volatilité de COVID-19. Cependant, nous restons confiants que les acheteurs recevront un solide rendement, car les hypothèses de stress utilisées pour évaluer les actifs se révéleront raisonnables. Enfin, en ce qui concerne l'opex, les charges d'exploitation du premier trimestre se sont élevées à 147 millions de dollars, contre 142 millions de dollars au trimestre précédent et 140 millions de dollars au trimestre de l'exercice précédent. Les frais d'exploitation de notre activité principale de prêts aux étudiants ont augmenté de 10% par rapport au trimestre de l'exercice précédent, les clients moyens ayant augmenté de 11% et les emprunteurs en souffrance de 6%. Cette augmentation est également attribuable à la croissance du portefeuille et à l'impact de la transition du chef de la direction, ainsi qu'aux coûts différentiels associés à la transition vers une main-d'œuvre complètement éloignée. Il s'agissait d'une entreprise monumentale qui a été réalisée rapidement et sans interruption de notre service à la clientèle ni compromis significatif sur nos niveaux de service ou notre efficacité. Nous examinerons continuellement nos dépenses afin de déceler les occasions de compenser les effets négatifs de l'environnement économique actuel au cours de l'année. Je voudrais terminer là où j'ai commencé, c'est-à-dire en disant que notre situation financière est solide et que l'exécution de notre stratégie commerciale a produit de solides résultats de performance avant les effets de la pandémie. Nous sommes bien placés pour traverser cette tempête et répondre aux besoins des clients actuels et futurs dans le processus. Je cède maintenant la parole à Jon.Jon Witter – Directeur général Merci, Steve. Avant de lancer l'appel à questions, je veux consacrer quelques minutes à partager certaines croyances et les domaines et priorités initiaux de Sallie Mae. Aujourd'hui marque ma quatrième journée officielle de travail. Et au cours des prochains mois, je continuerai à travailler en étroite collaboration avec l'équipe et le conseil d'administration pour affiner ma vision de l'avenir de l'entreprise et affiner notre stratégie. J'ai hâte de discuter avec beaucoup d'entre vous, en plus des membres de notre équipe, des régulateurs, des clients et d'autres influenceurs, pour mieux comprendre l'éventail des perspectives sur Sallie Mae et l'industrie. Cependant, je peux partager avec vous quelques premières réflexions. Tout d'abord, je suis impressionné par la force du cœur de métier de Sallie Mae et je pense qu'il est possible pour nous d'accroître encore sa rentabilité. Conduire chaque dollar de performance de cette entreprise sera toujours ma première priorité. Cela nécessitera une combinaison continue de concentration sur les résultats et une solide discipline en matière de coûts. Deuxièmement, nous avons une solide franchise client et une bonne position de marque. Cela nous donne un excellent accès aux clients et aux données que peu d'autres possèdent. Nous chercherons des moyens de créer de nouvelles sources de valeur pour nos clients et actionnaires en tirant parti de cette franchise client. Cependant, nous le ferons avec discipline en ce qui concerne l'investissement requis et le calendrier des rendements attendus. Le cas échéant, nous construirons de manière organique, mais nous ferons également un usage intensif de partenariats et d'autres arrangements pour augmenter les rendements, la rapidité de livraison ou la consommation de capital. Troisièmement, nous serons disciplinés autour de l'allocation du capital et des stratégies de rendement. Je suis à 100% d'accord avec la stratégie actuelle de vente de crédits pour générer des plus-values ​​de cession et de libérer du capital à utiliser pour les rachats d'actions. Je crois qu'une allocation de capital rigoureuse est un ingrédient important pour le succès de toute entreprise, mais en particulier une entreprise publique. Je crois également qu'un programme régulier et prévisible de retour de capital aux actionnaires conduit à la discipline dans toutes les décisions d'investissement. Enfin, je crois que nous devons changer le débat public sur les prêts étudiants privés. Sallie Mae fournit un produit important qui ouvre le rêve américain à travers l'enseignement supérieur à beaucoup de gens qui ne pouvaient pas se le permettre. En tant que fils d'un immigrant dont le succès a été alimenté par l'accès à notre système d'enseignement supérieur, je suis bénéficiaire de l'impact multigénérationnel que Sallie Mae peut avoir. Nous le voyons dans les données. La grande majorité, près de 99% de nos clients, remboursent leurs prêts avec succès et utilisent leur éducation pour bâtir un avenir prospère pour eux-mêmes et leurs générations futures. Nous ferons plus pour aider à façonner cette importante discussion sur l'industrie et les politiques. Lors de la crise financière de 2008, j'ai eu l'occasion de diriger des efforts critiques de liquidité et de réglementation chez Wachovia. Là, j'ai appris de première main l'importance du leadership et de solides positions de liquidité et de capital, et c'est exactement ce sur quoi je me concentre maintenant chez Sallie Mae. Cependant, à mesure que la pandémie diminue, Sallie Mae a une excellente occasion de poursuivre son expansion et sa croissance. Je suis impatient de tirer parti de ma stratégie, de ma technologie, de mes expériences marketing, numériques et analytiques à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie pour aider l'entreprise à exploiter ces opportunités. Cela dit, permettez-moi de l'ouvrir pour les questions et réponses. Questions et réponses: opérateur Merci (instructions de l'opérateur) Notre première question est posée par Moshe Orenbuch du Credit Suisse. Votre question, s'il vous plaît. Moshe Orenbuch – Credit Suisse – Analyste Très bien. Merci. Je suppose que la première question que j'avais était – Jon, bienvenue, et je voulais en quelque sorte explorer certains des commentaires que vous avez faits à la toute fin. Vous avez parlé, à l'avenir, d'une sorte de réflexion sur les partenariats et d'autres moyens de tirer parti de la marque Sallie Mae et de la base de capital, et peut-être pourriez-vous développer un peu cela.Jon Witter – Président-directeur général Bien sûr, Moshe, heureux de. Quand j'y pense, ce sont des clients nouveaux et jeunes dans leur vie financière. Dans de nombreux cas, Sallie Mae est l'une des premières institutions financières avec lesquelles ils auront une relation. Et je pense que si c'est bien fait, cela nous permet de construire une véritable affinité pour la marque. Cela nous permet d'avoir un aperçu de leur solvabilité sous-jacente que peu d'autres ont, et je pense que cela nous donne un accès marketing à ces clients à un stade très formateur de leur vie que, franchement, en pensant à mes expériences passées dans l'industrie, je aurait couvert pour avoir eu. Et donc je pense que le défi pour nous est, premièrement, comment renforcer cette position de marque et ce niveau d'engagement. Je pense que nous passerons du temps à chercher et à réfléchir à la façon de procéder. Mais alors, je pense que la question est de savoir où se trouvent tous les endroits où l'augmentation de la visibilité sur le crédit, l'accès au marketing ou tout simplement l'engagement a la capacité pour nous de créer de la valeur pour eux et de la valeur pour nos actionnaires. Et évidemment, nous avons fait certaines choses dans ce domaine par le passé. Mais je pense que trouver comment ajouter cette valeur, à l'avenir, à travers une variété de produits et services différents est une bonne façon pour nous d'étendre et d'améliorer les retours que nous obtiendrions sur notre cœur de métier. Je veux donc être clair. Notre premier objectif sera toujours notre cœur de métier. Nous chercherons à tirer le maximum de valeur possible de cela. Mais je pense que l'idée de tirer parti de la franchise client est un moyen d'améliorer la rentabilité et les rendements. Moshe Orenbuch – Credit Suisse – Analyste Excellent. Et je suppose que j'ajouterais simplement que vous avez probablement encore – puisque vous continuez à gérer les prêts que vous avez vendus, vous êtes également en mesure d'avoir cette relation avec ces emprunteurs.Jon Witter – Directeur général C'est exactement ça.Moshe Orenbuch – Credit Suisse – Analyste Deuxième question. Oui oui. L'autre – la question suivante. Steve, je me demande en quelque sorte si vous pourriez en parler un peu – vous avez mentionné l'idée de la tarification des dépôts et que vous vous sentez comme devant certains concurrents. Et je pense que cela a été l'un des principaux problèmes à cet égard – avec la forte baisse des taux, les prix des dépôts n'ont généralement pas baissé aussi rapidement au niveau de l'industrie. Pouvez-vous parler un peu, en particulier à la lumière du fait que vous avez – vous avez accumulé beaucoup de liquidités, mais vous pouvez ou non avoir une saison, une saison typique de croissance des prêts. Alors, dites-nous un peu comment vous pensez de cela. Steve McGarry – Directeur financier, bien sûr, Moshe. Donc, après les baisses de taux d'intérêt en réponse à COVID, le taux de l'indice a évidemment chuté. Les rendements des bons du Trésor ont chuté et le taux des dépôts fédéraux a considérablement chuté. Le LIBOR et les dépôts du marché monétaire ont pris un retard considérable. Alors que nous sommes assis ici avec 7 milliards de dollars investis dans les trésors et les soldes de la Réserve fédérale, cela nous coûte, comme je l'ai mentionné dans mes remarques préparées, mais nous faisons ce que nous pouvons pour abaisser ce taux MMDA. Je pense que nous avons baissé de 40 points de base au cours des deux dernières semaines. Nous allons l'abaisser davantage et nous abaisserons également nos taux de dépôt de CD de détail. Le fait est que nous avons une assez bonne combinaison de financement à long terme qui correspond à nos actifs, et nous avons mis une sensibilité dans notre plan. Nous nous attendons à ce que les origines des prêts diminuent quelque peu. But as a result of the long-term nature of our funding and our assets, we are pretty confident in the 4.9% NIM that I mentioned, but we are doing what we can to nibble around the edges and reduce our cost of funds and increase the yield at which we have our liquidity invested at.Moshe Orenbuch — Credit Suisse — Analyst And just, if I could sneak it in, I mean, talk — anything that you've seen in April in terms of reduction in consolidation activity?Steve McGarry — Chief Financial Officer So actually, there are some very positive signs there. So in the first quarter, consolidations actually dropped compared to the fourth quarter, albeit a very de minimis 2%. However, to put that into perspective, Q4 '18 to Q1 '19 consolidations drop — consolidations increased 20%. So we've broken that trend already, and we have seen through April 15, I think, is the last day that I saw data that consolidations were down about 35%. We expect them to drop a little bit more because our competitors do have a pipeline that they are feeding. So we're watching that, obviously, very carefully.Moshe Orenbuch — Credit Suisse — Analyst Thanks so much.Steve McGarry — Chief Financial Officer Welcome.OperatorThe next question is from Sanjay Sakhrani from KBW. Aller de l'avant. Your question, please.Steven Kwok — KBW — Analyst Hi. This is actually Steven Kwok filling in for Sanjay. My first question was just around the CECL provisioning methodology that you're using with DCF. Can you just walk us through what — are there any go-forward impact on the P&L as a result of it because you are discounting back some of your loss assumptions? So I was curious if you could walk us through some of the other P&L implications as a result of it.Steve McGarry — Chief Financial Officer So sure. It is pretty straightforward, Steve. So we chose the discounted cash flow approach because it has a very significant impact favorably on capital when we set up the CECL loan loss allowance. So the fact of the matter is we do have somewhat larger than a $700 billion discount between expected losses and the reserve, and that will accrete up over the life of the assets in, let's call that, six-ish years. So there will be about $100 million impact per year, basically a provision accounting for the accretion of the discounted cash flow approach to the CECL reserve. We think it's a price very much worth paying for the capital relief that we get upfront.Steven Kwok — KBW — Analyst Got it. And then just around the strategy to continue selling loans. If we were to look at today's environment, like what type of a spread would you be able to get on those assets?Steve McGarry — Chief Financial Officer So look, it's a good question. It is a very volatile market, but I will start by saying we marked our private student loan market — portfolio to market at basically 101 for our fair market value disclosure. We thought that that was a pretty reasonable price. I stay in touch with loan buyers. And immediately upon the crisis hitting, there would have been a discount for the loans had we tried to sell them in the market, not a meaningful discount. But I will point out that at that point in time, there was absolutely no ABS market available. When the ABS market did begin to open up, spreads were at like LIBOR plus 400 to 500. We now think we could issue a ABS deal at LIBOR plus 200. ABS is what drives the premium for loan sales. We think and we absolutely have no need to sell any loans at this point in time. But if we wanted to, we could probably sell a portfolio with a small premium. I'll leave it at that.Steven Kwok — KBW — Analyst Got it. Génial. Thanks for taking my questions.OperatorThank you. The next question is from Henry Coffey from Wedbush. Aller de l'avant. Your question, please.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst Yes. Good morning, everyone, and welcome to the call, Jon.Jon Witter — Chief Executive Officer Thank you, Henry.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst Basic question. Can you go over the dynamics around student loan pricing when they come up this summer? I mean, the — obviously, the direct loan rate is going to be very low because of where treasuries are. How do you think that affects your own pricing opportunities?Steve McGarry — Chief Financial Officer So look, Henry, we don't think that we're competing with the federal government for loan volume. We are basically a gap funding vehicle. We tell our applicants that they should look for scholarships and grants, federal money, and then as a last resort, use the private sector. We don't think we compete with plus loans in a major way at the graduate student space, so we are not concerned that the May 10-year treasury auction is going to have a 50 basis points or 60-basis-point yield. We don't think that will impact our originations. Student loans, private student loans are priced on basically where the market for wholesale funding is, such as ABS, so our product pricing probably will not change as much as spreads have increased. Overall, market rates have declined, offsetting a large chunk of that. So I hope that answers your question.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst So the basic pricing mechanism for you remains pretty much unchanged, and it is really going to be your funding cost.Steve McGarry — Chief Financial Officer I mean, I'm going to say it's a little bit more expensive but not in a material way that we think that we need to change our pricing at this point in time, but peak season is approaching. We will be sharpening our pencil and pricing our product very, very shortly.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst And then going back to the fourth quarter and also some of the remarks you made today, there's a lot of thinking about being more engaged, both at the front end of the equation in a sort of a consultative fashion. And as you guys suggested today into the future life of your borrowers with new products, referrals, etc., can you give us some specific examples of what's going on right now on that front? Or what the — some specific opportunities you may want to explore in the future? I know it's a little early, Jon, but you've been there for four days.Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. Gosh, Henry, and think of the answer, I'll be able to give you in 90 days. Sure, happy to. And I've obviously started to spend a little bit of time getting into each of the different businesses, but it is sometimes bigger things, and it is sometimes smaller things. And some of the things that I think we're looking to do are to build brand affinity, and some of them are to build engagement. So for example, we have discussions under way to see if there are tools that we should be offering to make it easier for students to complete their financial aid and loan application process, even beyond Sallie Mae. So think about that as a little bit of a one-stop shop. Again, that won't directly sort of drive loan volume to us necessarily, but it starts to create a level of engagement. It starts to create data flows. It starts to create a sense that Sallie Mae is on my side when it comes to the kind of brand positioning we are looking to create. I think we've discussed on past earnings calls, we are looking for ways to continue to engage with customers while they are at school. Because we know that many people go to college, and they don't really think about how they're paying for it until they're out. So I think some of the programs around tutoring assistance and the other programs that we're giving are all the way of keeping our name and our brand sort of front and center, keeping the engagement high and sort of keeping the brand position in a place where, again, consumers view that we are on their side, we are a trusted advisor, we are someone who they will want to do more business with throughout the rest of their life. So those are just a couple of tangible examples. We are evaluating, I would guess, I've already heard about a dozen different opportunities. I think we will evaluate many, many more, but I would come back to the basic principles. We're really looking to do two things, build very deep brand resonance, right? We want to be a beloved brand, a trusted and beloved brand, and we want to build engagement. We don't want to be an episodic sort of category. We want customers engaging with us in a regular way because that drives the data flow, the marketing efficiencies that I talked about during my earlier question.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst Thank you very much, and welcome. Take care.Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. Thank you, Henry. OperatorThank you (Operator instructions) The next question is from Vincent Caintic of Stephens. Aller de l'avant. Your question, please.Vincent Caintic — Stephens Inc. — Analyst Hey, thanks. Good morning, and welcome, Jon. Look forward to working with you. Jon Witter — Chief Executive Officer Thanks, Vincent.Vincent Caintic — Stephens Inc. — Analyst Great. First on the credit reserve assumptions, if you could maybe talk about maybe the macro assumptions you've built in. And specifically on the forbearance, seeing the forbearance having doubled already since quarter end and the reserves still seem that different from prior guidance on CECL, wondering if we should be expecting a bump in incremental credit reserves in the second quarter or how should we think about that?Steve McGarry — Chief Financial Officer So sure. So let me say right off the bat that excluding the $160 million provision release for the loan sales, the provision did go up $226-odd million, so that is a pretty significant build, and we did build $153 million in — for COVID in the current quarter. So we use basically the Moody's economic forecast to build our CECL reserve. We use a baseline, an improved outlook and a deteriorating outlook, and we weigh them appropriately. We — the Moody's model did deteriorate somewhat in April, but the commentary that I provided on where we think losses are headed in the current quarter, I mean, for the full year are based on the deteriorated Moody's model. But in accordance with GAAP, the loan loss reserve was based upon a March Moody's model. There is an enormous amount of volatility in these models, and it is the case that if the Moody's models deteriorate, we will take an additional loan loss reserve. But I think it's kind of interesting that the very first quarter of CECL implementation comes along with this horrible COVID pandemic that we're going through. We have always argued that the CECL reserve significantly distorts our company's performance, and people should focus on our in-year net revenue and in-year losses for a true picture of how the company is performing. And I think that this current environment highlights 100 times the volatility that is brought upon the company as a result of the CECL model.Jon Witter — Chief Executive Officer Steve, if I could just add, maybe Vincent had the same question. Steve and I had a great discussion about it. It's obviously been a question that's been asked of some other lenders throughout the course of this earnings season. And look, logic would dictate. If I have more people going into forbearance, losses will be higher at some point in the future, right? Ça a du sens. I think the thing that I would suggest, which is stepping back a little bit from Steve's answer, which is 100% right, we have proprietary credit insights that not sort of is only based on whether or not you are in forbearance but the underlying characteristics of who you are when you go into forbearance. And I do think we've looked not just at the forbearance numbers, but we've looked at those underlying characteristics, and we feel like we have incorporated those appropriately. And I do think we have to recognize this is a different sort of economic and sort of policy forbearance market than any of us have seen in the past, and so we put a great degree of confidence in those underlying characteristics as being a better indicator of what that credit performance is going to be over time.Vincent Caintic — Stephens Inc. — Analyst Right. Makes sense. Could you remind us what qualifies a customer for forbearance really from you?Steve McGarry — Chief Financial Officer So the forbearance policy is very lenient in accordance with regulatory guidelines and wishes. If a person indicates that they are having a COVID-related issue that is affecting their ability to make a payment, we will grant them a disaster forbearance. We think it is the absolute appropriate thing to do in the environment that we are currently in.Vincent Caintic — Stephens Inc. — Analyst OK, great. Je vous remercie. Second question. So I appreciate the commentary around capital allocation and also the detail that you might be able to sell loans for a premium, even in this environment. I guess thinking about the current stock price and the economics of the sale, I guess, how are you thinking about that? I know this is perhaps supposed to be a once-a-year thing, but any thoughts to realizing more value given maybe an arbitrage opportunity?Steve McGarry — Chief Financial Officer So look, we executed the loan sale to raise capital to execute a capital return to shareholders and that share buyback has only just begun. And we will be in the market for probably the balance of the year, deploying the $525 million of capital that we're now using to return to shareholders. And when that share buyback is complete, we will assess the market environment and decide if we should deploy the additional $75 million that we have lined up behind that. And when that is all executed, we will assess the market environment to determine whether or not it makes sense to sell additional loans, as we discussed in the fourth-quarter earnings call, to continue to return capital to shareholders. We haven't backed away from that strategy. We will assess the environment at the time that we need to. Jon, do you want to add to that or?Jon Witter — Chief Executive Officer No. I think, Steve, it's very well said. I think if we thought, Vincent, we could be in the market in a bigger way today, we would be having that discussion more actively. I think we feel like we are fully subscribed with the resources that we have on hand from the loan sale. And look, Steve said it, I'll just reiterate it. We like that strategy. I am still committed to the notion of a multiyear strategy of loan sales and share repurchases, especially when we're at the valuations that we are at right now. Prudence dictates that I have to say that, of course. When we get to that point, we're going to evaluate it based on economic environment, regulatory guidance and the like. I can't, in this environment, make a commitment to what's going to happen nine months from now, but we like that strategy. We very much stay committed to that strategy, and I think we will look for every opportunity we can to put excess capital to work and return it to shareholders.Vincent Caintic — Stephens Inc. — Analyst OK, great. Thanks for the answer, and stay safe.OperatorThank you. Our next question is from Rick Shane of JP Morgan. Aller de l'avant. Your line is open.Melissa Wedel — J.P. Morgan — Analyst Good morning. This is Melissa on for Rick today. Jonathan, welcome.Jon Witter — Chief Executive Officer Thank you, Melissa.Melissa Wedel — J.P. Morgan — Analyst If we could — wanted to — absolutely. If we could follow up a little bit on the forbearance term. Can you review the length of the forbearance that's being granted right now and whether or not those are eligible for extensions at the end of that period?Steve McGarry — Chief Financial Officer So certainly. We are granting three-month forbearances in accordance with our disaster forbearance policy. And I believe the fact of the matter is, if we are still in the throes of this pandemic, when those forbearances mature or terminate, we will assess the situation, and we will grant another disaster forbearance, if appropriate, at that point in time. And of course, all in consultation with our regulatory friends.Melissa Wedel — J.P. Morgan — Analyst OK, understood. And then follow-up question is about the conversations that you're having right now with your school partners, your university partners. What are they saying about their plans for the fall from a contingency perspective if campuses are not open? And what impact do you think that could have on enrollment?Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. It's a great question, Melissa. And first, obviously, there's thousands of schools out there. I think it's hard to generalize what any one of them are saying. And let me also say I think they're dealing in their own way with the very same uncertainty that almost every business and institution is dealing with in terms of the pandemic. No one really knows exactly how things are going to materialize, how the curve is going to flatten and so forth. With that said, I think the vast majority of the schools that we are talking to, and I said this in my prepared remarks, are planning for a resumption of activities in the fall. Those — I think if you look at the schools, there may be a slightly different variant of what those activities may look like. There maybe, in some cases, fuller or less full sort of versions of the student life experience for residential universities, but I think almost every school we talk to is planning for a resumption of operations in the fall. I will also tell you all of them or most of them are making contingency plans. What happens if, in fact, we are still in a different place? And I think they're continuing to refine their distance-learning capabilities. They're continuing to refine what a scale back set of operations would look like. But I think, unfortunately, it is, Melissa, just too soon to know exactly what those plans are or how those plans are going to materialize, and my guess is it will not be a single answer for the entire country. My guess is it will be a slightly different answer geography by geography, state by state in accordance with the conditions on the ground in that area.Steve McGarry — Chief Financial Officer So if I could add one more thing, Melissa, I think you did ask about forbearance trends, and I didn't answer that question. I do think it's important for listeners to understand that we have seen a significant slowing in the granting of disaster forbearance. Whether you look at it on a seven-day rate of change or a daily change, it has peaked. And in fact, the growth rate peaked around April 5, which was several weeks ago, and that is encouraging. And we, of course, will continue to post investors on trends in disaster forbearance, but it does look like the rate of growth has declined significantly at this point in time.Melissa Wedel — J.P. Morgan — Analyst That's great. Thanks for taking our questions.Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. Thank you.OperatorOur next question is from Arren Cyganovich of Citi. Aller de l'avant. Your line is open.Arren Cyganovich — Citi — Analyst Thanks. I was wondering if you could give us an update on the credit card product. I saw that they increased very, very small amounts to date. Is that something that you're looking to continue to kind of test over the coming time frame? Or has this kind of changed your thoughts in terms of how you want to approach credit card?Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. Arren, it's Jon. I would sort of describe that in both the short term and the medium term. I think in the short term, we are, of course, doing all the things that any lender would do, especially any credit card lender would do, in an economic environment like this. So we have absolutely tightened up distribution channels. We've absolutely sort of looked hard at different credit ourselves to understand do we feel equally as comfortable about those, and we are making sure that the card business is hardened appropriately for the economic environment that we are in. And that's the first order of business, and we obviously have to do that to stabilize operations. I think in terms of longer term — sort of medium term and longer term, we are continuing to build that business. We are now, I think, at the point of starting to get enough experience that we can really understand sort of the shape and the contours of that business and sort of where we're having success and where there are places where the strategy might be honed and refined over time. Honestly, I'm not deep enough into it yet to have formed any real conclusions. But I will tell you, if you go back to the question Moshe asked at the very beginning, if you think about access to customers, proprietary credit insights, the ability to separate fraudulent versus non-fraudulent applications, credit card is a natural product that we should be thinking about extending to our customers. And so I continue to be excited to learn more and to figure out how to make that a winner for Sallie Mae.Arren Cyganovich — Citi — Analyst Great. Je vous remercie. And then just lastly, the expenses were a little bit higher for the first quarter. What was — how much of that was nonrecurring that you might be able to drop off sequentially?Steve McGarry — Chief Financial Officer So actually, expenses were pretty in line with our plan and the prior guidance that we've had given, but it's a very good question, Arren. And they are between moving people from the office to home, and we're talking about some pretty big call centers and virtually the entire company between that and CEO transition costs. They were probably close to $10 million of what would call extraordinary costs in there.Arren Cyganovich — Citi — Analyst Thank you. Steve McGarry — Chief Financial Officer You're welcome. OperatorThe next question is from Lance Jessurun of Jefferies. Aller de l'avant. Your question, please.Lance Jessurun — Jefferies — Analyst Hey, guys. This is Lance Jessurun on for John Hecht. As we do think about possible school closures in the fall or a new normal of more online activities, how do you — how are you guys thinking about originations in those different situations?Steve McGarry — Chief Financial Officer Sure. So what we're doing is we are assessing daily trends in applications, and we have seen a meaningful decline with a lot of volatility surrounding it. That has subsided pretty significantly. But what we have built into — I'm sorry, so what we have built into our full-year plan is a decline of some $700 million in loan originations. We are in the early stages of planning for the summer session, and it looks like there will be a mix of — actually, I'm sorry, it looks like it will probably be completely moved online.Lance Jessurun — Jefferies — Analyst OK, and then one more. You talked about the competitive environment, especially for newer fintechs, as things get a little more troubled down the line. Have you been thinking about any opportunities that might present themselves in terms of those companies having a little bit of issue?Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. Lance, let me step back and give a little bit of a strategic answer, but it's obviously a hard thing to comment on specifically. I'm a big believer. And what I've been preaching to the team is in moments like this, you go through sort of three phases. The first phase is to stabilize. The business has obviously absorbed a lot of blows with the pandemic, and I think we hopefully outlined on the early parts of the call all the great steps we've done to stabilize operations, care for team members and care for customers. To me, the second phase of that is how do you restore performance against your original plan. So obviously, we're not going to overcome the magnitude of loss builds and so forth that Steve has outlined, but we are deep into the process right now of thinking about, across the board, how do we get back to as close to that plan as we possibly can. We mentioned cost control, but we're kicking off efforts right now to really look at collection strategies. We're looking at origination strategies, all the things that would allow us to do as well as possible given the environment that is under way. That work is not done yet. But as soon as it is, the third question that I will ask the team is, OK, how do we now figure out the opportunities for us to create a very different going forward sort of position for ourselves, and you could imagine all the different ways that having sort of distressed lenders, distressed markets could present opportunity for us. Candidly, we're not yet fully there yet in our thinking. We want to make sure that we're getting back to as much of our original plan as we possibly can. But I am confident that strategically, as the dust settles, there will be opportunities for us as the market leader in this space to really strengthen our position even further. And I think you should expect us to come back and talk about those things in the quarters ahead.Lance Jessurun — Jefferies — Analyst Sounds good. Thank you.OperatorThank you. Our next question is from Michael Kaye from Wells Fargo. Aller de l'avant. Your question, please.Michael Kaye — Wells Fargo Securities — Analyst Hi. Can you just talk about what expense levers you have? Peak season originations were significantly curtailed, maybe worse than your base case scenario. I know you rely more in sales people and direct marketing mailings, like some of your peers. So does that give you less flexibility?Steve McGarry — Chief Financial Officer So Michael, there are a number of levers that we will be keeping our eyes on as the peak season approaches, and we're obviously monitoring it on an ongoing basis. We have seen a number of direct-to-consumer, pay-per-click banner type of players significantly drop their spend. And as you may recall, last quarter, there was enormous pressure on the direct-to-consumer market, so we think that we will manage our direct-to-consumer spend a lot more carefully in the peak season. But I think from a cost-cutting perspective, we're not really going to be doing anything that even remotely approaches harming our core business. We will be looking around the company for things we can do better, more efficiently to basically reduce our cost to service, cost to acquire, things of that nature. So we will be looking at different ancillary investments that we were going to make in 2020 that we're going to have effects in 2021 and beyond and assess whether or not those investments make sense in today's environment. I don't know if that helps you think through that, but that's the approach that we're going to be taking. But there will be the opportunity for savings, we believe, in the B2C market based on what we're seeing our competitors doing at this point in time.Michael Kaye — Wells Fargo Securities — Analyst OK. that's all I got. Thank you.Steve McGarry — Chief Financial Officer You're welcome. Jon Witter — Chief Executive Officer Thank you, Michael. OperatorThank you. And we have a follow-up question from Henry Coffey of Wedbush. Your line is open.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst Oh, yes thank you. I was just wondering what your managed results look like given the portfolio sale. Have you thought of even publishing numbers like that?Steve McGarry — Chief Financial Officer So Henry, it's kind of — I don't think it really makes sense. So it's very complicated because as we remove the loans from our balance sheet, there's a big provision allowance reversal. We can provide performance on a managed basis. I mean, we track how all the loans that we're servicing perform in terms of delinquency forbearance, and you will see the loan servicing revenue increase but not really in a material way to the company's overall results. So I don't think you'll be seeing us doing anything differently than that on a go-forward basis.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst No. I was just thinking, you mentioned that delinquencies went up and half the reason was because you only sell performing loans. So if we put it all back together again, we could kind of get a better read on what the underlying dynamics were.Steve McGarry — Chief Financial Officer Yes. I mean, we do track. And I don't know if we can publish the performance of our loan buyers' portfolio, so it does get complicated. I mean, the best thing you could do for that, really, is to take a look at what we published on securitized portfolios, which is a considerable amount of information. But once we sell these assets and take them off our balance sheet, there's really no way to put together a managed review.Jon Witter — Chief Executive Officer But Henry, your question around creating a little bit of a smoother sort of portfolio or a pro forma view and see what we can do there, we will give that some thought internally.Henry Coffey — Wedbush Securities — Analyst Great. Je vous remercie. Take care.Jon Witter — Chief Executive Officer Yes. OperatorThank you. That ends our Q&A session. I would like to hand the conference back to Brian Cronin.Jon Witter — Chief Executive Officer And I think Brian is going to immediately hand it back to Jon Witter. So Carla, thank you for that. Just a couple of quick closing comments. Looking forward, I am absolutely confident that Sallie Mae and its team will continue to deliver as this pandemic unfolds, and I hope you got a sense of some of that during our answers to the Q&A. I believe we have the leading industry team with deep experience in credit policy, pricing, operations, technology, collections and recovery. We have the deepest relationships with our school partners, and that should ensure continued leading market share, and we have an incredibly strong track record of risk and compliance management. This is the beginning of what I am confident will be an incredible journey as we position Sallie Mae customers and our business for continued long-term success. While you are still getting to know me, rest assured that I am a strong believer in two-way communication. Hopefully, you sense some of that during the call today. And that means that we'll be sharing information with you, but I am also looking forward to seeking information from you. So whether it's through the questions on this call or other calls like it or in smaller meetings, going forward, I look forward to learning from you, engaging with you and making sure we appreciate your perspectives on the business and the industry. Before we wrap up, I do want to take a moment and recognize the continued hard work and dedication of our team members. While I haven't gotten to know the Sallie Mae team in the traditional sense, given the work-from-home nature and safety measures in place, I am really blown away by the deep bench of talent that exists throughout the organization, and I look forward to working with the entire team as we advance the company strategy. And finally, and maybe most importantly, let me reiterate how much I appreciate your interest in Sallie Mae. And on a personal note, I hope you and your families remain safe and healthy around the world. I look forward to further discussions with our shareholders and analysts over the coming weeks and months, and I thank you for your continued support and interest in Sallie Mae. I hope everyone has a great day.Brian Cronin — Vice President of Investor Relations Thanks, Jon. Thank you for your time and questions today. A replay of today's call and the presentation will be available on the Investors page at salliemae.com. If you have any further questions, feel free to contact me directly. This concludes today's call. Merci. Duration: 73 minutesCall participants:Brian Cronin — Vice President of Investor RelationsJon Witter — Chief Executive OfficerSteve McGarry — Chief Financial OfficerMoshe Orenbuch — Credit Suisse — AnalystSteven Kwok — KBW — AnalystHenry Coffey — Wedbush Securities — AnalystVincent Caintic — Stephens Inc. — AnalystMelissa Wedel — J.P. Morgan — AnalystArren Cyganovich — Citi — AnalystLance Jessurun — Jefferies — AnalystMichael Kaye — Wells Fargo Securities — Analyst
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